Analiz: Suudi Arabistan'ın petrol üretim stratejisi ve mali denge planı küresel piyasaları sarsıyor

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü'nün (OPEC) ve müttefiklerinin lideri Suudi Arabistan, düşük fiyat ortamında varil petrolü piyasaya sürme konusunda güçlü kararlılığıyla hem petrol piyasasını hem de kartel üyelerini test etmeye hazır görünüyor.

Suudi Arabistan Enerji Bakanı, yaklaşık beş yıl önce spekülatörlere "dikkatli olmaları" uyarısında bulunmuş ve bunun ağır sonuçlar doğuracağı tehdidinde bulunmuştu.

ING Group'a göre, odak noktası artık spekülatörlerden OPEC+ ittifakına kaymış gibi görünüyor.

ING Group'un emtia stratejisi başkanı Warren Patterson, "Suudiler, hedeflerinin üzerinde üretim yapan üyelerini cezalandırmak için planlanandan daha büyük arz artışlarının arkasındaki itici güçtür" dedi.

Nisan ayında OPEC+, Mayıs ayı için planlanan 135.000 varil/gün artışını aşarak, arzı beklenmedik şekilde 411.000 varil/gün artırdı.

Grup şimdi Haziran ayında da benzer büyüklükte bir arz artışı uygulamaya karar verdi.

OPEC+ başlangıçta 2026 Eylül ayına kadar 18 ay boyunca 2,2 milyon varil/gün arzı yeniden sağlamayı planlamıştı.

Ancak grup, üç ay içinde yaklaşık 1 milyon varil/günlük arzı yeniden sağlamayı kabul etti.

Suudi Arabistan'ın, üye ülkelerin üretim hedeflerine uymaması halinde önümüzdeki aylarda benzer büyüklükte arz artışları yaşanacağı uyarısında bulunduğu belirtiliyor.

Patterson, "Bu, 2,2 milyon varil/günlük arzın tamamının bu yılın dördüncü çeyreğinin başında, yani planlanandan 12 ay önce piyasaya geri getirilebileceği anlamına gelebilir" diye ekledi.

Krallık petrol fiyatlarındaki düşüşe ne kadar tahammül edebilir?

Tarife risklerinin önemli talep belirsizliğine yol açması nedeniyle petrol piyasası, OPEC+ politikasındaki değişiklik nedeniyle arz tarafında ek belirsizliklerle karşı karşıya.

Bu belirsizliği daha da artıran bir gelişme ise grubun üretim seviyelerine ilişkin aylık kararlar alması ve Temmuz ayı üretimine ilişkin kararın 1 Haziran'da açıklanması olacak.

Patterson, "Suudilerin fiyat savaşına benzeyen durumu ne kadar ileri götüreceğini bilmenin anahtarı, ülkenin zaman içinde düşük petrol fiyatlarına gösterdiği toleranstır" dedi.

ING Group'a göre Suudi Arabistan, mali bütçesini dengelemek için varil başına yaklaşık 90 dolarlık petrole ihtiyaç duyuyor; bu da cari fiyatların önemli ölçüde üzerinde bir marj.

Patterson, Suudi Arabistan'ın mali açıdan denge noktasını düşürmeye yönelik olası stratejilerinden birinin petrol üretimini artırmak olduğunu söyledi.

Patterson, "Elbette bu, artan arz karşısında fiyatların ne kadar düşeceğine de bağlı." dedi.

Mayıs-Temmuz üretim artışı için doğru zaman

OPEC+'nın yaz aylarında ham petrol talebinde beklenen artışı stratejik olarak göz önünde bulundurarak Haziran ayında muhtemelen mütevazı ve esnek bir arz artışı uygulayacağı öngörülüyor.

Rystad Energy'de küresel baş petrol emtia piyasaları kıdemli başkan yardımcısı Mukesh Sahdev, e-postayla gönderdiği yorumunda, "Eğer grup piyasayı tahmin edilenden daha yüksek bir artışla test etmek istiyorsa, zamanı şimdi" dedi.

Yaz temelleri güçlü görünse de, Haziran-Temmuz aylarından sonra bu olumlu görünümün değişmesi bekleniyor.

Sahdev şunları kaydetti:

GSYİH daralması ve talep büyümesinin 1 milyon bpd'nin altına düşmesi öngörülerine rağmen, OPEC+'nın dağılması olası görünmüyor. Mevcut rehberlik bu yıl bir petrol fazlası olduğunu gösteriyor.

Ancak Rystad Energy'ye göre Mayıs-Ağustos ayları arasındaki temel veriler incelendiğinde mevsimsel büyüme nedeniyle daha sıkı dengeler olduğu görülüyor.

Sahdev, bunun başlıca nedeninin OPEC+ üretimine kıyasla 2,0 milyon varil/gün seviyesindeki rafineri faaliyetlerindeki daha güçlü büyüme ve OPEC+ dışı arz büyümesinin daha düşük olması olduğunu belirtti.

OPEC+ üyesi olmayan Kanada ve Norveç gibi ülkelerdeki planlı bakımların, kartelin haziran ayına kadar üretim ayarlamalarını stratejik olarak tersine çevirmesi için bir fırsat sunduğunu da sözlerine ekledi.

Üretim kesintilerine uyum

Kazakistan'ın ulusal çıkarlarını ön planda tutmayı hedeflemesi ve petrol arzını artırmayı hedeflemesi, OPEC+'nın üye ülkelerin üretim kotalarına uyması hedefinden uzaklaşıldığını gösteriyor.

Kazakistan'da faaliyet gösteren ExxonMobil ve Chevron gibi ABD'li enerji devlerinin arzın genişlemesine önemli katkı sağlaması bekleniyor.

ABD'nin destek ihtimali, bu desteğin OPEC+'ı petrol üretimini artırma yönünde etkilemek için kullanılabilme olasılığını gündeme getiriyor. Bu, ABD'nin aktif olarak peşinde olduğu bir hedef.

Öte yandan, Kazakistan'ın OPEC+ çerçevesinde kalması ve belirlenen üretim kotalarına uyması için çeşitli etkenler teşvik edici olabilir.

Kazakistan, petrol ihracatında büyük ölçüde Rusya'ya bağımlıdır; petrolünün yaklaşık %95'i Rus altyapısı üzerinden taşınmaktadır ve şu anda alternatif ihracat rotalarından yoksundur.

OPEC+, Rusya aracılığıyla Kazakistan'ın petrol üretimi üzerinde etki yaratabilir ve bunun için ÇKP ihracat terminalinin uzun süreli bakım kapatmaları önerebilir.

Rusya'dan ithal edilen doğalgazın Doğu ve Kuzey Kazakistan'ı gazlaştırması, ülke için artan iç gaz ve enerji talebini karşılaması bakımından faydalı bir projedir.

Rystad, bu girişimin OPEC+ ve Rusya'nın Kazakistan'la yaptığı görüşmelere entegre edilebileceğini söyledi.

Sahdev şöyle dedi: