Brezilya'nın Azul hisseleri, 11. Bölüm başvurusunun ardından %40 düştü

Brezilyalı havayolu şirketi Azul'un hisseleri, şirketin ABD'de 11. Bölüm koruması talep etmesinin ardından Çarşamba günü ABD piyasa öncesi işlemlerinde en az %40 düştü.

Bu hamle, COVID-19 salgınından kaynaklanan devam eden ekonomik sıkıntıyı vurguluyor. Azul'u, uzun süren bir sektör gerilemesinin ardından borç koruması için mahkemelere başvuran son kese dolu Latin Amerika havayolu şirketi yapıyor.

Reuters'ın haberine göre havayolu şirketi, bilançosunu yeniden yapılandırma anlaşmaları ve sermaye enjeksiyonlarıyla istikrara kavuşturma çabalarına rağmen iflas başvurusunun temel nedeni olarak pandemi dönemindeki yükümlülüklerini gösterdi.

Şirketin ABD'de listelenen hisseleri piyasa öncesi işlemlerde yaklaşık yüzde 40 düştü ve yılbaşından bu yana düşüş yüzde 70'e yaklaştı.

Yeniden yapılandırma planı borcu azaltmayı ve likiditeyi artırmayı amaçlıyor

Havayolu şirketi, menkul kıymetler dosyasında, süreç boyunca taahhüt edilen 1,6 milyar dolarlık finansman, 2 milyar doların üzerinde borcun ortadan kaldırılması ve ortaya çıktığında ek olarak 950 milyon dolara kadar öz sermaye finansmanı taahhüdü içeren bir yeniden yapılandırma anlaşması açıkladı.

Bu adımlar havayolunun hizmet sürekliliğini koruyarak ilerlemesine yardımcı olabilir.

Şirket, tahvil sahipleri, uçak kiralama şirketi AerCap ve stratejik ortaklar United Airlines ve American Airlines dahil olmak üzere önemli paydaşlarla anlaşmaya vardığını bildirdi.

Bu anlaşmalar, Azul'un yeniden yapılanma sürecinde yardımcı olmayı ve iflastan daha sağlıklı bir bilanço ile çıkmasını sağlamayı amaçlıyor.

United ve American Airlines ayrıca, havayolunun iflastan kurtulması halinde borçluların finansmanını geri ödemeyi amaçlayan bir hisse senedi hakkı teklifini desteklemek için 300 milyon dolara kadar yatırım yapmayı kabul etti.

Pandemi dönemindeki baskılar toparlanmayı etkilemeye devam ediyor

Azul'un mali sıkıntıları, iflas ilan eden Aeromexico, Avianca, Gol ve LATAM Airlines gibi diğer Latin Amerika havayolu şirketlerinin sıkıntılarına benziyor.

2023 yılında 550 milyon dolarlık borcu sermayeye dönüştürme ve tahvil sahiplerinden 500 milyon dolar toplama sözleşmesi de dahil olmak üzere yeniden yapılandırma çabalarına rağmen Azul hâlâ zorluklarla mücadele ediyor.

Yüksek operasyonel maliyetler, tedarik zinciri endişeleri nedeniyle geciken uçak teslimatları ve zayıflayan Brezilya reali, dolar cinsinden borçların hizmet maliyetlerinin artmasına katkıda bulundu.

2024 yılının ilk çeyreğinin sonunda Azul'un net borcu bir önceki yıla göre %50 artarak 31,35 milyar reale (5,6 milyar dolar) yükseldi.

Geçtiğimiz ay sermaye artırımının beklentilerin altında kalmasıyla durum daha da kötüleşti, Azul'un hisseleri daha da düştü ve Fitch ve S&P gibi kuruluşların kredi notunu düşürmesine yol açtı.

İkincisi, kararında artan temerrüt riskini gerekçe gösterdi.

Gol ile birleşme umutları azalıyor

İflas davası aynı zamanda Azul'un rakip havayolu şirketi Gol ile birleşme hayallerini de tehlikeye atıyor.

İki şirketin birleşmesi, bölgenin en büyük ekonomisi olan Brezilya'da baskın bir havayolu şirketinin ortaya çıkmasını sağlayabilirdi.

Azul CEO'su John Rodgerson daha önce böyle bir sendikayı Brezilya havacılığının potansiyel "ulusal şampiyonu" olarak nitelemişti.

Ancak Azul'un artık 11. Bölüm'de olmasıyla birlikte birleşme ihtimali önemli ölçüde azaldı.

Azul iflastan kurtulmaya ve mali sağlığını yeniden sağlamaya çalışırken olası bir konsolidasyonun ertelenmesi veya tamamen iptal edilmesi muhtemeldir.

İflas sürecinde operasyonların devam etmesi

Azul, 11. Bölüm süreci boyunca hem uçuşlarda hem de satışlarda normal şekilde faaliyetlerine devam edeceğini vurguladı.

Havayolu şirketi, iflas davasını günlük performansının veya müşteri beklentilerinin bir yansıması olarak değil, uzun vadeli borçları temizleme mekanizması olarak görüyor.

Azul'un finansman stratejisi ve daha büyük paydaşların desteği var ve yeniden yapılanma sürecini 2025 yılı sonundan önce tamamlamayı bekliyor.

Havayolunun bu çıkışı başarılı bir şekilde yönetip yönetemeyeceği henüz belli değil; devam eden makroekonomik ve operasyonel olumsuzlukları telafi etmek için yeni ve istikrarlı bir mali performans büyük önem taşıyor.