Meksika'nın enflasyondaki toparlanması Banxico'nun gevşeme görünümünü bulanıklaştırıyor

Meksika'nın yıllık enflasyon oranı Mayıs ayında beklenenden daha fazla hızlanarak merkez bankasının hedef bölgesinin tepesini aştı ve Latin Amerika'nın en büyük ikinci ekonomisindeki para politikası bilmecesine katkıda bulundu.

Ulusal istatistik ajansı INEGI tarafından Pazartesi günü yayınlanan verilere göre, tüketici fiyatları yıllık bazda %4,42 arttı, Nisan ayındaki %3,93'ten yükseldi ve Reuters anketinde ekonomistlerin %4,38'lik tahmininin üzerine çıktı.

Bu, yılın başından bu yana en büyük yıllık enflasyon rakamı ve Meksika Merkez Bankası'nın (Banxico) faiz oranlarını tereddütlü bir şekilde düşürdüğü bir dönemde fiyat baskılarının arttığı şeklinde yorumlanacak.

Merkez bankasının enflasyon için %3'lük bir hedefi var ve hedefin her iki tarafında da bir puanlık bir marj var. Bu okuma, enflasyonu Mayıs ayında bu çizginin üzerine çıkardı ve önümüzdeki faiz oranı yörüngesine ilişkin görünümü daha da bulanıklaştırdı.

Banxico'nun oran düşürme döngüsü test ediliyor

Banxico, gösterge faiz oranını son üç politika toplantısının her birinde 50 baz puan düşürdü ve Mayıs ayında 2022'den bu yana en düşük seviyesi olan %8,5'e düşürdü.

O sırada politika yapıcılar, kademeli bir dezenflasyonist eğilim tahminlerine atıfta bulunarak ek kesintiler için potansiyel olduğunu belirttiler.

26 Haziran'da yapılması planlanan bir sonraki para politikası toplantısı artık değişen koşullar altında gerçekleşecek. Enflasyonun yükselmesiyle birlikte banka daha karmaşık bir çıkmazla karşı karşıya.

Son zamanlardaki gevşeme ekonomik büyümeyi artırmaya çalışsa da, kalıcı enflasyon, politika yapıcıların gelecekteki faiz indirimlerinin hızını ve kapsamını yeniden değerlendirmelerini gerektirebilir.

Mevcut enflasyon tahmini daha fazla gevşemeyi dışlamasa da, Banxico'nun daha temkinli bir yaklaşım benimseme olasılığını artırıyor.

Piyasa analistleri, bankanın mevcut indirim oranına devam edip etmeyeceği, daha küçük adımlara geçip geçmeyeceği veya tamamen duraklayıp duraklamayacağı konusunda bölünmüş durumda.

Çekirdek olmayan fiyatlar manşet yukarı yönlü sürprizi yönlendiriyor

INEGI'nin verilerine göre, enflasyondaki yükseliş özellikle enerji ve bazı gıda maddeleri gibi oynaklığın daha güçlü olduğu bileşenlerden oluşan çekirdek dışı fiyatlardaki gelişmelerden kaynaklandı.

Manşet tüketici fiyat endeksi Mayıs ayında beklentilerin üzerinde bir artışla %0,28 arttı.

Aynı zamanda, dalgalı kategorileri çıkaran ve merkez bankası gözlemcileri için kilit öneme sahip olan çekirdek enflasyon endeksi de aylık bazda %0,30 artarak yine ekonomistlerin beklentilerinin üzerinde bir dokunuş yaptı.

Temel fiyatlardaki bu devam eden güç, enflasyonist baskıların dışsal veya geçici şoklarla sınırlı olmadığını göstermektedir. Böyle bir eğilimin uzun vadeli enflasyon beklentileri ve Banxico'nun duruşunun patikası üzerinde etkileri olabilir.

Yatırımcılar ve analistler beklentileri yeniden ayarlıyor

Enflasyondaki toparlanma, ekonomistler arasında ileriye dönük en olası yol konusunda anlaşmazlığa yol açtı.

Bazıları, Banxico'nun artan enflasyonist baskılardan kaçınmak için gevşeme döngüsünü askıya alması gerektiğini öne sürerken, diğerleri mevcut eğilimin daha küçük de olsa daha fazla faiz indirimi planlarını baltalayacak kadar önemli olmadığına inanıyor.

Görünüm şimdi enflasyonun önümüzdeki aylarda nasıl değişeceğine bağlı. Fiyat artışları yüksek kalırsa veya sağlamlaşma belirtileri gösterirse, Banxico sonraki toplantılarda daha fazla gevşemeyi ertelemek veya faiz indirimlerinin hızını 25 baz puana düşürmek zorunda kalabilir.

Bununla birlikte, enflasyon ılımlı hale gelirse, merkez bankası parasal koşulları gevşetmeye devam edebilir.

Haziran kararı önemli bir dönüm noktası olarak görünüyor

Enflasyonun Banxico'nun tolerans bandının sınırlarına yaklaşmasıyla birlikte, 26 Haziran kararı bir dönüm noktası olacak şekilde şekilleniyor.

Politika yapıcılar, enflasyonu kontrol altında tutmak ile hem iç hem de küresel rüzgarlara karşı savunmasız olan bir ekonomiyi sürdürmek arasında bir denge kurmalıdır.

Şimdilik, son veriler bize Meksika'nın enflasyon yörüngesinin düzensiz kaldığını ve Banxico'nun para politikası yol haritasının buna göre ayarlanması gerekebileceğini hatırlatıyor.