Trump'ın tarifeleri gerçekten Amerika'yı Yeniden Büyük Yapıyor mu?

ABD Başkanı Donald Trump, gümrük vergilerinin kendisi için en güzel kelime olduğunu söylüyor.

Hükümet için "milyarlarca" gelir elde etmeleri ve Amerika için "trilyonlarca" yeni yatırım yapmaları gerekiyor.

İlk büyük tarife duyurularının geldiği Nisan ayından bu yana çok şey değişti.

Tarifeler çok büyük bir ekonomik araçtır ve bir ekonominin tüm yönlerini dramatik bir şekilde etkilerler.

GSYİH, enflasyon, istihdam, tüketici davranışı, federal gelir, servet ve hisse senedi fiyatları.

Peki, Donald Trump'ın planı işe yarıyor mu? Tarifeler ülkeyi zenginleştiriyor mu? Bu gerçekten Amerika için müreffeh bir çağın başlangıcı mı, yoksa tam tersi mi oluyor? Cevap en son verilerde.

Mevcut tarifeler ne kadar agresif?

Yale'in Bütçe Laboratuvarı'na göre, Trump'ın tarifeleri ortalama ABD tarife oranını% 7.0'ye çıkardı.

Bu, Amerika'nın yarım yüzyıldan fazla bir süredir gördüğü en yüksek tarife seviyesi.

Mevcut rejim, ithal edilen tüm otomobiller, çelik ve alüminyum için %25'lik bir vergi içeriyor. İngiltere gibi bazı ülkeler için kısmi muafiyetlere rağmen, etki ağırdır. 

Daha eski tarifeler yerinde kalır ve sonuç tarife istiflemesidir. Bazı durumlarda, şirketler %70 veya daha fazla efektif oranlar ödüyor.

Trump, bu tarifelerin hükümet için tarihi bir gelir sağladığını ve Amerikan endüstrisini canlandırdığını savunuyor. 

Tarifelerden elde edilen federal gelirin önümüzdeki on yıl içinde 686 milyar dolara ulaşması beklenirken, daha geniş ekonomik etki farklı bir hikaye anlatıyor.

Yale'in Bütçe Laboratuvarı'na göre, reel GSYİH büyümesi 2025 için şimdiden yüzde 0,18 puan azaltıldı. 

Uzun vadeli GSYİH isabetinin yıllık %0,06 olacağı tahmin ediliyor ve bu da 20 milyar dolara eşdeğer.

Amerikan hanelerinin yıllık satın alma gücünde 950 dolar kaybedeceği ve iş kayıplarının bu yıl 127.000'e ulaşması bekleniyor.

Enflasyon yükselecek mi?

Enflasyon şimdilik sessiz kaldı. Ancak ekonomistler bunun sadece bir zaman meselesi olduğunu söylüyor.

Yılın ilk yarısında, işletmeler tarifeler başlamadan önce ithalatı önden yükledi . Envanter stoklama, 2. çeyrekte fiyatların baskılanmasına yardımcı oldu. 

Birçok şirket, değişen politikalar ve nihai tarife oranlarına ilişkin belirsizlik nedeniyle fiyat artışlarını da erteledi. Ancak bu geçici tampon sona eriyor.

JPMorgan, yeni tarifelerin ithalat maliyetlerine yılda 400 milyar dolar ekleyeceğini tahmin ediyor. 

Şirketler bunu tüketicilere aktarmaya başladığında, TÜFE 3. çeyreğin sonunda %3,0'a hatta %3,5'e yükselebilir. 

Diğerleri maliyeti karşılayabilir, ancak bu, karların düşmesi, işe alımların dondurulması ve nihayetinde işten çıkarmalar anlamına gelir.

Sonunda, fiyatların yükselmesi kaçınılmazdır. Sorun şu ki, bu artış, Fed'in faiz oranlarını düşürme baskısıyla karşı karşıya kaldığı bir dönemde yaklaşıyor.

"12 trilyon dolarlık yatırım patlaması" gerçek mi?

Başkan Trump, ekonomik gündeminin 12 trilyon dolardan fazla iş yatırımını serbest bıraktığını defalarca iddia etti. 

Sorun şu ki, gerçek sayı muhtemelen bunun %1'inden daha az.

Beyaz Saray'ın açıkladığı resmi yatırım listesi yaklaşık 5,3 trilyon dolar. Ancak bir Goldman Sachs analizi, bunun sadece 134 milyar dolarının yeni olduğunu ortaya koydu. 

Araştırmacılar halihazırda planlanmış, ABD'ye özgü olmayan veya gerçekleşmesi muhtemel olmayan projeleri hesaba kattığında, sayı 30 milyar dolara kadar düştü.

Listelenen projelerden bazıları, Trump'ın göreve dönmesinden önce açıklanan bordro giderlerini, vergi yükümlülüklerini veya sermaye projelerini içeriyor. 

Şirketler, siyasi iyi niyet kazandıkları ve incelemeden kaçındıkları için yatırım duyurularını şişirmek için açık bir teşvike sahiptir.

Ancak bu paranın çok azı, tarifeler nedeniyle ekonomiye giren yeni sermayeyi temsil ediyor.

Ekonomi üzerindeki gerçek etkisi nedir?

Belirli sektörlere baktığınızda rakamlar daha endişe verici hale geliyor.

Trump'ın korumacı politikalarının birincil yararlanıcısı olarak sık sık işaret ettiği imalat, bir canlanma görmüyor. 

Çıktı genel olarak biraz negatiftir. Dayanıklı tüketim malları yatay seyrederken, ileri düzey imalat %0,3 düştü.

Buna hassas parçalar, yarı iletkenler ve yüksek değerli ekipman dahildir. Tarım yüzde 1,2, inşaat yüzde 1,5 küçüldü. 

Otomobil fiyatları kısa vadede %8,4 arttı veya yeni araç başına yaklaşık 2.400 dolar daha fazla.

İlaçlar, üretimin bir miktar yeniden yapılandırıldığını görüyor, ancak yalnızca markalı ilaçlar için.

Jenerik ilaç tedarik zincirleri Hindistan ve Çin'de merkezlenmeye devam ediyor. Herhangi bir yeniden yapılanma beş ila on yıl sürecektir ve gelecekteki fiyat düzenlemesine bağlı olarak tersine dönebilir.

Tipik olarak daha yalıtılmış olan hizmet sektörü bile ticaret ve lojistikte yayılma etkileri görüyor.

Tüketici güveni aşınmaya başlıyor. İşletmeler yatırım kararlarını erteliyor.

Politika belirsizliği, genel olarak ekonomik hareketi dondurmaya başlıyor.

Bu arada Trump, tarifelerin gelir üretimini büyük bir kazanç olarak lanse ediyor. Önümüzdeki on yılda, hükümetin 686 milyar dolar ek tarife geliri toplaması bekleniyor. 

Ancak on yıla yayılmış olan bu 686 milyar dolar, yıllık GSYİH'nın sadece %0.3'ü.

Ve bu rakam bile, tarifelerin kendilerinin neden olduğu daha yavaş ekonomik büyüme nedeniyle tahmini 101 milyar dolarlık vergi geliri kaybıyla dengeleniyor.

Görünüm: Küresel bir zincirleme reaksiyon

Trump'ın tarifelerinin etkileri Amerikan sınırları içinde kalmayacak. Asla yapmazlar.

ABD, on yıllardır en net arz şokuyla kısa vadede yükü taşıyacak.

Girdi maliyetleri artıyor. Kâr marjları daralıyor. İşletmeler zaten yatırımları yavaşlatıyor ve işe alım planlarını donduruyor.

Ve işten çıkarmalar başladığında, işgücü piyasasında fazla bir yastık kalmadı.

Ancak yurtdışındaki dalgalanma etkileri de aynı derecede önemli olabilir. Avrupa zaten ikinci el baskıyı hissediyor. 

Çin'in Avrupa mallarına olan talebi zayıfladıkça ve Çinli firmalar ihracatlarını Avrupa'ya ve başka yerlere yönlendirdikçe, Euro Bölgesi ihracatçıları çifte darbeyle karşı karşıya: daha az talep, daha fazla rekabet. 

Sonuç, daha yavaş büyüme, mal dezenflasyonu ve ECB üzerinde faizleri daha da düşürmesi için artan baskıdır. 

Almanya'nın planladığı mali gevşeme darbeyi yumuşatabilir. Bazı Avrupa ekonomilerinde umut birikiyor, ancak belki de somut olmak için çok erken.

Ana hedef olan Çin, tepkisinde tartışmasız daha çeviktir. Pekin sadece ABD ile bir ticaret savaşı yürütüyor.

Ancak ABD neredeyse herkesle ağız dalaşına giriyor.

Bu, Çin'e ticareti yeniden yönlendirmek, yurtiçinde talebi canlandırmak ve politika yoluyla etkiyi yumuşatmak için alan bırakıyor.

Çin malları diğer pazarlara yayılırken, Asya, Euro Bölgesi ve Latin Amerika'ya deflasyon ihraç edecekler.

Zaten zayıf küresel talep ve düşen emtia fiyatlarından etkilenen gelişmekte olan piyasalar için bu, başka bir kayıp yıl anlamına gelebilir.

Merkez bankaları bile neye baktıklarından emin değiller. Veriler gürültülü. Fiyat baskılarının, sanayi üretiminin yumuşamasıyla birlikte 2025'in ortalarından itibaren hızlanması bekleniyor. 

Federal Rezerv şimdi neredeyse imkansız bir görevle karşı karşıya: enflasyonu körüklemeden büyümeyi teşvik etmek.

Daha düşük oranlar iş piyasasına yardımcı olabilir, ancak doları baltalama ve daha fazla oynaklığa davet etme riski taşırlar.

Fed'in 18 Haziran'daki faiz kararı öncesinde karşı karşıya olduğu ikilem budur.

Sonuç olarak, Trump'ın tarifeleri vaat ettiği ekonomik rönesansı sağlamadı.

Kendinden emin konuşmalarının ve kulağa etkileyici gelen rakamlarının altında gerçek daha kasvetli görünüyor.