Brezilya'nın borcu, faiz ödemelerinin artmasıyla Mayıs ayında GSYİH'nın %76,1'ine yükseldi

Pazartesi günü yayınlanan Brezilya merkez bankası rakamları, kamu sektörü brüt borcunun Mayıs ayında gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) yüzde 76,1'ine kıyasla Nisan ayında yüzde 76,0'ye hafif bir artış olduğunu gösteriyor.

Mütevazı artış, yüksek faiz oranları ve artan borç yükü zemininde kamu maliyesi üzerinde devam eden baskının altını çiziyor.

Ay boyunca, borcun bileşimi esas olarak faiz ödemelerinden kaynaklandı, merkez bankası, hükümetin piyasa tahminlerinden "daha iyi" bir birincil mali denge kaydetmesine rağmen, dedi.

Artan faiz maliyetleri borç büyümesini tetikliyor

Latin Amerika'nın en büyük ekonomisi, Mayıs ayında geçen yılın aynı ayına göre %23,9 artışla 92,145 milyar real (16,82 milyar dolar) nominal faiz ödedi.

Artış, hem ülkenin yüksek gösterge faiz oranını hem de kamu borcunun artan büyüklüğünü yansıtıyor.

Merkez bankasının devam eden parasal sıkılaştırma kampanyası, faiz ödemelerinin artma eğilimini hızlandırdı. Enflasyonu kontrol altına almak için yetkililer, bu ayın başlarında gösterge Selic oranını 25 baz puan artırarak %15'e çıkardı.

Bu yeni karar, Eylül ayından bu yana toplam faiz artırım sayısını 450 baz puana çıkardı.

Faiz dışı açık beklenenden daha dar

Giderek daha pahalı bir borç yüküyle bile, Brezilya beklenenden daha küçük bir birincil bütçe açığı ile sonuçlandı ve analistler performansa şaşırdı.

Mayıs ayında, kamu sektöründeki birincil açık, Reuters'in ekonomistlerle yaptığı bir anketin öngördüğü 42,7 milyar reallik açığın çok altında olan 33,74 milyar reale ulaştı.

Faiz dışı açık (faiz ödemeleri hariç açık), devlet bütçesinin mali duruşunun öncü bir göstergesidir.

Daha küçük bir fark, mali disiplinde hafif bir iyileşme veya daha iyi gelir toplama anlamına gelir, ancak bu tür ilerlemeler, artan faiz harcamalarından kaynaklanan baskıya tam olarak karşı koyacak kadar önemli değildi.

On iki aylık rakamlar yapısal dengesizlikleri ortaya koyuyor

12 aylık bazda, kamu sektörü GSYİH'nın %0,2'si gibi küçük bir faiz dışı fazla verdi. Bununla birlikte, aynı dönemde faiz ödemeleri GSYİH'nın %7,77'sini oluşturdu ve genel nominal açığı GSYİH'nın %7,58'ine çıkardı.

Bu rakamlar, Brezilya'nın gelir ve borç yükümlülükleri arasındaki yapısal eşitsizliğin arttığını gösteriyor.

Hükümet geçen yıl faiz dışı fazla verirken, yüksek faiz ödemeleri sürekli bir nominal açık ve borç-GSYİH oranının artmasına neden oldu.

Mali görünüm enflasyon ve oranlara bağlı

Yeni veriler, Brezilya'nın sıkılaşan bir para politikası döngüsündeyken karşılaştığı mali zorlukları yansıtıyor.

Kamu borcunu ödemenin maliyeti artmaya devam ettikçe ve enflasyonla mücadele etmek için faiz oranları tarihsel olarak daha yüksek seviyelerde kaldıkça, hükümetler daha geniş mali görünüm üzerinde sürekli baskı altındadır.

Kamu borç dinamikleri, para politikasının kısıtlayıcı duruş olmaya devam etmesi ve gösterge faiz oranının şu anda birkaç yılın en yüksek seviyesinde olması nedeniyle, enflasyon kontrolü konusunda gelecekteki seçimlere karşı hala savunmasızdır.

Mayıs ayı verilerine göre, hükümetin faiz dışı açıkları azaltma hedefi, daha yüksek faiz ödemelerinin neden olduğu bu eğilimi dengelemek için yeterli olmadı ve ülkenin borç dinamiklerinin istikrara kavuşmasına yönelik ilerlemeyi caydırdı.