Çin'in arz fazlasını sona erdirme çabası, yeni bir piyasa şampiyonu sınıfı oluşturabilir: JPMorgan

JPMorgan Chase & Co.'nun yeni bir analizine göre, Çin'in aşırı endüstriyel kapasiteyi azaltmaya yönelik devam eden politika çabaları, önlemlerin etkili bir şekilde yürütülmesi koşuluyla hem hisse senedi piyasaları hem de küresel ticaret için önemli bir olumlu katalizör görevi görebilir.

Bankanın stratejistleri, bu politikaların kilit sektör liderleri için daha güçlü fiyatlandırma, daha yüksek pazar payı ve daha sağlıklı kar marjlarının önünü açabileceğine inanıyor.

Çarşamba günü yayınlanan bir notta, Wendy Liu liderliğindeki JPMorgan stratejistleri, sektörlerinin ön saflarında yer alan şirketlerin, özellikle de yeni enerji araçları (NEV'ler) ve mülkle ilgili endüstrilerde yer alan şirketlerin, hükümetin arz fazlası üzerindeki baskısından yararlanmak için iyi bir konumda olduklarını savundu.

Stratejistler, "Çin'in aşırı kapasitesi marjlara ve değerlemeye zarar verdi" diye yazdı ve hem Amerika Birleşik Devletleri hem de Avrupa Birliği'nin gerisinde kalan bir rakam olan yaklaşık %74'lük bir ulusal kapasite kullanım oranının altını çizdi.

Bu endüstriyel bolluk, düşen fiyatların ve yoğun, genellikle marjları ezen rekabetin birincil itici gücü olmuştur.

JPMorgan, bu aşırı kapasiteyi dizginleyerek, politikaların yerel deflasyonist baskıları etkili bir şekilde hafifletebileceğini ve önde gelen şirketlerin kar marjlarını iyileştirmelerine izin verebileceğini öne sürüyor.

Ayrıca, bu, Çin'in ticaret ortaklarıyla önemli bir sürtüşme noktası olan düşük fiyatlı ihracat hacmini azaltarak küresel ticaret dinamikleri üzerinde olumlu bir zincirleme etkiye sahip olabilir.

Stratejistler, otomobil, kimyasallar, inşaat malzemeleri, metaller ve madencilikle ilgili işletmelerin sanayi üretiminin sıkılaşması ve konsolide olmasıyla daha iyi net kar marjları görmesinin beklendiğini gösteren MSCI Çin Endeksi GICS-3'ten alınan verilere işaret etti.

Politika uygulanıyor: güneş, çelik ve çimento endüstrileri üretim kesintileriyle karşı karşıya

Çin hükümeti, güneş, çelik ve çimento da dahil olmak üzere birçok kilit endüstride arz bolluğuyla mücadele etme sözü verdi.

Bu sektörler, aşırı rekabetin ve düşen fiyatların sonuçlarıyla boğuşuyor. Bu politikanın yürürlüğe girmesinin somut bir işareti olarak, güneş camı üreticileri Temmuz ayından itibaren üretimlerini %30 oranında azaltmayı planladıklarını açıkladılar.

Benzer şekilde, çelik fabrikalarının emisyonlarını azaltmak ve üretimlerini sınırlamak için resmi bildirimler aldığı bildirildi.

Bu politika odaklı konsolidasyon, aşırı kapasiteden muzdarip sektörler için önemli bir acı döneminin ardından geldi.

JPMorgan stratejistleri, şu anda aşırı kapasite sorunları tespit edilen tüm sektörlerin 2021 zirvelerinin oldukça altında işlem gördüğünü belirtti.

Spesifik olarak, pil, güneş, çimento, çelik ve kimya sektörlerinin tümü, %50'yi aşan hisse fiyatı düzeltmeleri yaşadı ve bu da önemli miktarda piyasa değerini sildi.

Sektör konsolidasyonundan potansiyel kazananların belirlenmesi

Endüstriyel manzara değiştikçe, JPMorgan devam eden sektör konsolidasyonundan fayda sağlayabilecek birkaç özel şirket belirledi.

Bunlar arasında Contemporary Amperex Technology Co. (elektrikli araç pillerinde lider), Baoshan Iron & Steel Co., Shanghai Putailai New Energy Technology Co. (pil bileşeni alanında önemli bir tedarikçi), Aluminium Corp of China, LB Group Co. (önemli bir titanyum dioksit üreticisi) ve Hengli Petrochemical Co. gibi önde gelen firmaların anakara ve Hong Kong'da listelenen hisseleri yer alıyor.

Beklenti, daha küçük, daha az verimli oyuncular sıkıştıkça, bu pazar liderlerinin daha fazla pazar payı elde edebilecekleri ve daha iyi fiyatlandırmaya hükmedebilecekleri ve sonuçta daha iyi finansal performansa ve daha yüksek hisse senedi değerlemelerine yol açabileceğidir.