Brezilyalı ekonomistler 2026 enflasyon tahminini iki aydan fazla bir süredir ilk kez düşürdü

Brezilya merkez bankası tarafından her hafta ankete katılan özel ekonomistler, 2026 enflasyon tahminlerini iki aydan fazla bir süredir ilk kez düşürdüler ve bu, para otoriteleri için olumlu bir işaret olabilir.

Merkez bankasının Pazartesi günü yayınlanan Focus panel anketine göre, 2026'da tüketici fiyatlarına ilişkin enflasyon beklentileri, önceki dokuz haftadaki %4,50'den %4,45'lik bir artış yönünde.

Hafif olsa da, alt revizyon, her iki yönde de 1,5 puanlık bir tolerans bölgesine sahip olan merkez bankasının %3'lük enflasyon hedefinin ötesindeki ısrarlı tahminler modelinden bir sapmaya işaret ediyor.

Güncellenen tahmin, 2026 enflasyon görünümünü merkez bankasının hedef aralığının üst sınırına yaklaştırıyor ve potansiyel olarak aylarca süren belirsizliğin ardından beklentilerin istikrar kazandığını gösteriyor.

2027 ve 2028 tahminleri istikrar gösteriyor

Dikkatler 2026 yılında çevrilmiş olsa da, sonraki yıllara ilişkin tahminler enflasyonun ılımlı bir şekilde devam edeceğine işaret ediyor.

Çalışmaya göre, analistler 2027 enflasyon tahminini %4'te sabit tuttu, ancak 2028 tahmini %3,81'den %3,80'e hafif bir düşüş gösterdi.

Hala %3 hedefinin üzerinde olsa da, bu istatistikler uzun vadede merkez bankasının planladığı rotaya doğru kademeli bir yakınsamaya işaret ediyor.

Orta ve uzun vadeli tahminlerdeki istikrar, son zamanlarda enflasyon beklentilerinin hedeften uzaklaşıyor olabileceği konusunda uyarıda bulunan para politikası yapıcıları arasındaki endişeleri hafifletmeye hizmet edebilir.

Bu korkular, Brezilya'nın kısıtlayıcı olarak kabul edilen mevcut %15'lik gösterge faiz oranına rağmen devam ediyor.

Kısa vadeli enflasyon gevşemeye devam ediyor

2025 için enflasyon tahminleri, IPCA tüketici fiyat endeksinin geçen haftaki %5,17'den şimdi %5,10'a yükselmesi beklenirken, son zamanlardaki aşağı yönlü yörüngesini sürdürdü.

Bu istikrarlı düşüş, kısmen, ithalatla ilgili fiyat baskılarını azaltmaya yardımcı olan daha güçlü bir Brezilya realine bağlandı.

Merkez bankası başkanı Gabriel Galipolo, bu ayın başlarında yazdığı bir mektupta, enflasyonun 2026'nın ilk çeyreğinin sonuna kadar hedef tolerans bandına düşmesinin beklendiğini belirtti.

Son anket sonuçları bu görünüme bir miktar destek sunsa da, mevcut tahminler merkez bankasının ideal orta noktasının üzerinde kalmaya devam ediyor.

Faiz oranında veya GSYİH projeksiyonlarında değişiklik yok

Bu haftaki ankette ekonomistlerin faiz tahminleri değişmedi.

Gösterge Selic oranının 2025'te hala %15 olacağı ve 2026'nın sonunda %12,5'e düşeceği tahmin ediliyor.

GSYİH büyümesinin de 2025'te %2,23 ve 2026'da %1,88'lik büyüme ile bir önceki haftaya göre esasen değişmeden sabit kalması bekleniyor.

Brezilya realinin 2025 sonunda ABD doları karşısında 5,65 ve 2026 sonunda 5,70 seviyesinde işlem görmesi bekleniyor ve geçen haftaki tahminlere göre değişmedi.

Politika etkileri

2026 için enflasyon tahminlerindeki küçük hareket, mali yönetim ve siyasi riske ilişkin daha geniş endişelere rağmen, para politikasına olan güvenin korunduğunun erken bir işareti olarak yorumlanabilir.

Bununla birlikte, beklenen tüm yıllar için enflasyon tahminlerinin %3 hedefini aşmasıyla, merkez bankasının temkinli duruşunu sürdürmesi bekleniyor.

Gelecekteki herhangi bir parasal gevşeme, büyük olasılıkla sadece gerçekleşen enflasyonla değil, aynı zamanda azalan beklentilerin devam etmesiyle de belirlenecektir.

Politika yapıcılar, özellikle Brezilya hem dış istikrarsızlık hem de yerel politika sorunlarıyla uğraşırken, önümüzdeki haftalarda demirlemeye dair daha fazla kanıt arayacaklar.