Paramount Skydance'in potansiyel Warner Bros. anlaşması Netflix ve Disney için riskleri artırıyor

Warner Bros. Discovery hisseleri, yatırımcıların Paramount Skydance'in ABD eğlence endüstrisini yeniden şekillendirebilecek bir devralma teklifi hazırladığına dair raporları değerlendirmesiyle Cuma günü ikinci günde de yükseldi.

Wall Street Journal, Paramount'un Warner Bros. için çoğunluk nakit teklifi üzerinde çalıştığını, borç dahil edildiğinde yaklaşık 70 milyar dolar değerinde olabilecek bir anlaşma üzerinde çalıştığını bildirdi.

Taşınma tamamlanırsa, Paramount'un yayın ve film varlıklarını Warner Bros.'un HBO, CNN ve Warner Bros. Studios dahil olmak üzere genişleyen portföyüyle birleştirecek.

Netflix ve Disney gibi rakipler için konsolidasyon, hakimiyetlerine meydan okuyacak ölçeğe ve hırsa sahip, yayın odaklı yeni bir rakip ortaya çıkarabilir.

Akış öncelikli bir strateji

Analistler, önerilen birleşmenin, Paramount Skydance CEO'su David Ellison'ın sektördeki çalkantıların yaşandığı bir dönemde medya varlıklarını konsolide etmeye yönelik daha geniş bir stratejisine uyduğunu öne sürüyor.

Tüketiciler geleneksel kablolu televizyonu terk ederek dijital platformlara yönelmeye devam ediyor ve eski oyunculara uyum sağlamaları veya ilgisizlik riskini almaları konusunda baskı yapıyor.

MoffettNathanson analisti Robert Fishman'a göre, Paramount Skydance muhtemelen "TV ve film stüdyoları ve potansiyel olarak daha büyük bir doğrusal televizyon portföyü ile sarılmış, akış öncelikli bir holding oluşturmayı" hedefliyor.

Böyle bir strateji, içerik kütüphanelerini ve dağıtım kanallarını Netflix ve Disney+ ile karşılaştırılabilir bir ölçekte bir araya getirebilir.

Bu olasılık şimdiden yatırımcıların dikkatini çekiyor.

Warner Bros. Discovery'nin hisseleri Perşembe günü %29 arttı ve Cuma günü piyasa öncesi işlemlerde %8,6 daha yükseldi.

Paramount hissesi de Perşembe günü potansiyel teklif haberinin çıkmasının ardından %16 değer kazandı.

Netflix ve Disney üzerindeki baskı

Paramount ve Warner Bros.'un potansiyel birlikteliği, şu ana kadar yayın savaşlarına hakim olan iki şirket olan Netflix ve Disney için yeni zorluklar yaratabilir.

Netflix, ilk liderliğinden, küresel abone tabanından ve istikrarlı içerik hattından yararlanarak uzun süredir öncü olarak görülüyor.

Ancak birleşik bir Paramount-Warner Bros. kuruluşunun ortaya çıkması bu avantajı ortadan kaldırabilir.

Netflix hisseleri, yatırımcıların yeni bir ağır rakip olasılığını sindirmesiyle Perşembe günü %3,5 düştü.

Warner Bros., HBO Max ve Paramount+ zaten kendi başlarına rekabetçi içerik kitaplıkları sunuyor.

Birlikte, abonelikleri birleştirmek isteyen tüketicilere potansiyel olarak hitap eden daha büyük ve daha çeşitli bir katalog sunabilirler.

Disney+'ın büyümesini doğrusal televizyon işindeki yavaşlayan gelire karşı dengeleyen Disney için risk de aynı derecede önemli.

Paramount Skydance'in, Warner Bros Discovery'den CBS ve CNN'i de içeren televizyon varlıklarını genişletmeye yönelik bildirilen ilgisi, Disney'in ABC ve kablolu ağları üzerinde daha fazla baskı oluşturabilir.

Bu arada, daha güçlü bir yayın rakibi, sektör genelinde kârlılığın zor olduğu bir dönemde aboneler için verilen mücadeleyi yoğunlaştıracaktır.

Finansal ve stratejik riskler

Cesur vizyona rağmen anlaşma engellerle karşı karşıya.

Warner Bros.'un ralli öncesi hisse senedi fiyatına %30 prim ödemek, özsermayesine yaklaşık 40 milyar dolar değerinde olacak ve net borç dahil edildiğinde işlem yaklaşık 70 milyar dolara ulaşacak.

Analistler, Paramount'un satın alma fiyatını haklı çıkarmak için Warner Bros.'un öngördüğü 2026 faaliyet kârına ek olarak 5,5 milyar dolarlık sinerji elde etmesi gerekeceğini tahmin ediyor.

Her iki şirket de halihazırda önemli maliyet düşürücü önlemler almış olduğundan, bu tür tasarrufların elde edilmesi zor olabilir.

Netflix ve Disney için potansiyel birleşme, değişen bir rekabet ortamının sinyalini veriyor.

Her iki şirket de pazar liderliğini ani bir şekilde kaybetmezken, yeni ölçeklenen bir rakip ihtimali, abone büyümesini ve kârlılığını sürdürme çabalarına aciliyet katıyor.