Trump, Federal Rezerv'e karşı

Bu yılın en büyük mali temalarından biri, en azından Ocak ayının sonuna doğru başkanlık göreve başlamasından bu yana, Donald Trump'ın ABD Merkez Bankası'na yönelik amansız saldırısı oldu.

Trump yönetiminin tarife stratejisi, olduğu gibi, kesinlikle piyasaları hareketlendirdi.

Ancak, tüm büyük ABD hisse senedi endeksleri ve diğer birçok küresel endeks tüm zamanların en yüksek seviyelerinde işlem görürken, çoğu yatırımcının ABD ithalatına uygulanan vergileri hisse senedi fiyatlarının yükselmesinin önünde bir engel olarak görmediği açıktır.

Belki de bu bir sürpriz olmamalı.

Nisan ayı başlarında açıklanan değişken 'karşılıklı' tarifeler çoğu durumda orijinal seviyelerinden düşürüldü.

Ticaret görüşmeleri devam ederken birçok son tarih uzatıldı ve Çin'in son tarihi artık Kasım ayına ertelendi.

Bu, özellikle ABD'nin en büyük ticaret ortaklarından ikisi olan Kanada ve Meksika ile henüz anlaşmalar yapılmadığı için ciddi endişelerin olmadığı anlamına gelmiyor.

Ancak yatırımcılar açısından tarifeler artık ikinci planda.

Bu, Federal Rezerv'in tarifelerin olası enflasyonist etkilerine ilişkin belirsizliğin para politikasını daha fazla gevşetmesini engellediği konusunda ısrar etmeye devam etmesine rağmen.

Elbette Başkan Trump bunu bu şekilde görmüyor. Bunun yerine Fed'i ve özellikle de Başkanı Jerome Powell'ı siyasi amaçlı olarak görüyor.

Ne de olsa, geçen yıl bu zamanlar ve en önemlisi Kasım ayındaki Cumhurbaşkanlığı Seçimlerinden sadece birkaç ay önce, merkez bankasının Mart 2020'den bu yana ilk kez faiz indirimine gitmesi bekleniyordu.

Ancak Fed, 25 baz puanlık bir indirime gitmek yerine aniden 50 baz puanlık devasa bir indirime yöneldi ve bunu Kasım ve Aralık aylarında 25 baz puanlık iki indirim daha izledi.

Aralık ayındaki kesinti Bay Trump'ın kesin zaferinden sonra gerçekleşirken, diğer ikisi gerçekleşmedi.

Rastlantı? Başkan Trump'a değil, özellikle de o zamandan beri Fed, Fed Fon oranını %4.25-4.50'de tuttuğu için.

Her şey değişecek gibi görünüyor. Bu blog, ABD Merkez Bankası'nın son faiz kararını açıklamasından sadece birkaç saat önce yazılmıştır.

CME'nin FedWatch Aracı'na göre, bu gecenin ilerleyen saatlerinde 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı %96 civarında seyrediyor.

Bu hemen hemen kesin. Ancak bu Başkan Trump'ı tatmin etmeyecek.

Aslında, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) diğer oran belirleme üyeleriyle birlikte Bay Powell'a yönelik yeni bir suiistimal seli başlatması muhtemel.

Toplantı öncesinde Trump yönetimi, tercih ettiği aday Stephen Miran'ın Senato tarafından yeni Fed başkanı olarak onaylanmasını sağlamayı başardı.

Bay Miran, Ağustos başında aniden istifa eden Adriana Kruger'in yerini aldı.

Ancak yönetim, ipotek dolandırıcılığı iddialarıyla mücadele etmeye devam eden Vali Lisa Cook'u görevden alamadı.

Buna rağmen Başkan Trump, mevcut valileri kendi favorileriyle değiştirmek için çalışmaya devam ediyor.

Ayrıca Jerome Powell'dan kurtulmak istediğini de açıkça belirtti ve bu amaçla, Bay Powell'ın görev süresi gelecek yıl Mayıs ayında sona ermeden çok önce, bu ayın başlarında kendi Başkanlık seçimini aday göstermeye hazırlanıyor

 
Bütün bunlar Fed'in bağımsızlığını tehdit ediyor ya da belki de 'görünürdeki bağımsızlık' demek daha doğru olur.

Çünkü hepimiz Fed'in siyasetin üzerinde durduğunu iddia etsek de gerçekte durum böyle değil ve muhtemelen hiçbir zaman da olmadı.

Ancak algı her şeydir ve Bay Trump neyin peşinde olduğunu gizlemediği için ağızda kötü bir tat bırakıyor.

Aynı zamanda sermaye piyasaları için oldukça yıkıcı olma potansiyeline de sahiptir.

SandP 500 grafiğine bakıldığında endeksin Mayıs ayından bu yana istikrarlı bir şekilde yükseldiği görülüyor.

Bu, Başkan Trump'ın 2 Nisan'daki karşılıklı tarifeleri açıklamasının ardından kayıplarının çoğunu telafi etmesinden sonra gerçekleşti.

Ancak Mayıs ayından bu yana günlük MACD düşüşe geçerek uzun bir negatif ayrışma dönemi oluşturdu.

Mevcut MACD, fiyatlar art arda rekor seviyelere ulaşsa bile yukarı yönlü momentumun azaldığını gösterdiğinden, bu genellikle piyasa yönünde bir değişikliğin yaklaştığının sinyalini verebilir.

Bu amansız boğa piyasası devam ederken hem yatırımcıların hem de tüccarların kar elde etmek için acelesi olmadığı için MACD son zamanlarda biraz kıvrıldı. Bir hesaplaşma günü olacak - her zaman vardır.

Ama dışarıda çok az korku ve çok fazla açgözlülük var. Piyasalarda geri çekilmeler yaşandı, ancak her biri 'düşüşü satın almak' ve risk eklemek için bir fırsat olarak görüldü.

Bu piyasayı mevcut yükseliş anlatısından uzaklaştırmak için oldukça sert bir şey gerekecekmiş gibi geliyor.

Bu geceki faiz kararı veya daha da önemlisi, FOMC'nin bu yıl ve sonrası için Fed Fonları oranına ilişkin güncellenmiş tahmini tetikleyici olabilir mi?

(David Morrison, Trade Nation'da Kıdemli Piyasa Analistidir. Görüşler kendisine aittir.)