Micron ve bellek hisselerinde satış: döngüsel dip mi yoksa daha derin düzeltme mi?

Micron Technology MU ve bellek sektöründeki muadilleri, Salı günkü sert piyasa satışından en fazla etkilenenler oldu; bu ay boyunca da durum böyleydi.

Micron %8 gerilerken, SanDisk seans içinde %15 sert düştü. SK Hynix'in ABD ADR hisseleri %8 geriledi.

MU bu ay yaklaşık %40 değer kaybetti, yıllardaki en kötü tek aylık performanslarından birine yönelirken, rakip SanDisk son haftalarda %50'den fazla çakıldı.

ABD'de yakın zamanda kote olan SK Hynix de %30'dan fazla değer kaybetti; bu durum, bellek çip üreticilerinin benzersiz iki yönlü bir tehditle karşı karşıya olduğunu pekiştiriyor: yapay zeka altyapısı borçlarına ilişkin artan endişe ve Çin'in yerli donanım atılımlarından kaynaklanan rekabet sarsıntıları.

Yatırımcılar, bu sert çöküşün döngüsel bir dip işareti mi yoksa çok daha derin bir düzeltme mi olduğunu tartıyor.

Yapay zeka borç yorgunluğu Micron ve bellek hisselerini vuruyor

Bellek düşüşünü tetikleyen başlıca katalizörlerden biri, yapay zeka (AI) veri merkezleri için gereken olağanüstü sermaye harcamalarına ilişkin artan şüpheciliktir.

Yüksek bant genişlikli bellek (HBM), Micron için önemli bir büyüme ayağı oldu, ancak Wall Street agresif bilanço kaldıraç kullanımına karşı giderek daha tedirgin.

Kuşkular, OpenAI'nin SoftBank tarafından geliştirilen altyapıyı kiralamak için sağladığı borca Nvidia'nın kefil ortak olarak imza attığı 250 milyar dolarlık döngüsel finansman yapısına dair haberlerin ardından yoğunlaştı. Nvidia'nın OpenAI tarafından sağlanan borca kefil ortak olması SoftBank tarafından geliştirilen altyapıyı kiralamak için kullanılıyor.

Sermaye harcamaları teknoloji sektöründe serbest nakit akışını tüketirken, piyasa stratejistleri kredi iştahında daralma konusunda uyarıyor.

Adam Crisafulli, Vital Knowledge bülteninde "sermaye piyasaları AI'ye bağlı borç kağıtlarına karşı azalmış bir iştah sergiliyor" diye belirtti; UBS tüccarları ise son teknoloji borç arzının ikincil piyasalarda "bazı yorgunluk belirtileri göstermeye başladığını" vurguladı.

Çinli rekabet bellek çip üreticilerini zorluyor

Bilanço endişelerinin ötesinde, bellek hisseleri Asya tedarik zincirlerinden gelen sarsıntıları da hissediyor.

Satış ivmesi, Çinli bellek üreticisi ChangXin Memory Technologies (CXMT) Şanghay'da güçlü bir işlem başlangıcı gerçekleştirmesinin ve aynı zamanda Çin'deki yerli üreticilerin derin ultraviyole (DUV) litografi sistemleri üretmeye başladığına dair haberlerin ardından hızlandı.

Düşük maliyetli Çin DRAM kapasitesinin küresel piyasalara girmesi olasılığı, daha önce uzun süreli arz sıkışıklığı beklentisine güvenen yatırımcıları tedirgin etti.

Teknik analistler, değerleme tabanları oluşmadan önce daha fazla aşağı yönlü alan olduğunu görüyor. BTIG analisti Jonathan Krinsky, kamu destekli kurtarma anlaşmalarına rağmen yoğun satışın "bu AI düzeltmesinde hâlâ gidilecek yolumuz var" anlamına geldiği konusunda uyararak, önemli uzun vadeli hareketli ortalamaların daha geniş bir teste tabi tutulacağını öngördü.

Bellek hisselerindeki düşüşü almalı mısınız?

Keskin düşüşe rağmen, tarihsel piyasa desenleri daha geniş AI süper döngüsünün sonunu ilan etmeden önce temkinli olmayı öğütlüyor.

1990'ların sonlarındaki teknoloji genişlemesi sırasında, Philadelphia yarı iletken endeksi (SOX) zirveye ulaşmadan önce %50'yi aşan birden fazla şiddetli geri çekilme yaşadı.

Portföy yöneticisi Dan Niles bu keskin daralmaları bir "hız kesici" olarak tanımladı, bunun uzun vadeli yapısal bir yükseliş trendi içinde olduğunu vurgulayarak, "hız kesiciler dünya sonu gibi görünür; ta ki öyle olmadıkları ortaya çıkana kadar" dedi.

Micron ve bellek hisseleri, Wall Street kredi risklerini ve Çin rekabetini sindirirken yakın vadede dalgalanmaya devam edebilir; ancak gelişmiş silikon mimarisine yönelik temel talep uzun vadeli hesaplama ihtiyaçlarıyla yakından bağlantılı kalmaya devam ediyor.

Sabırlı yatırımcılar için geçici piyasa yorgunluğunu yapısal talepten ayırmak, olası bir geri dönüşün zamanlaması açısından belirleyici olacak.