DRAM ETF geçen ay %18 kazandı: Bu üstün performans sürebilir mi?

Roundhill Memory ETF, yatırımcıların bellek arzındaki daralma ve yapay zeka altyapısında kullanılan yüksek bant genişlikli bellek (HBM) talebindeki yükselişe odaklanmasıyla son bir ayda neredeyse %18 değer kazandı.

AI altyapı yatırımları belleğe talebi artırıyor

Seeking Alpha raporu, Tayvan merkezli yarı iletken pazar araştırma firması TrendForce’un araştırmasına atıfta bulunarak, AI altyapı inşasında belleğin öneminin arttığını vurguladı.

TrendForce, DRAM ve NAND Flash’in 2026’da bulut hizmet sağlayıcılarının toplam sermaye harcamalarının %47’sini oluşturmasının beklendiğini ve bu payın 2027’de %68’e çıkmasının öngörüldüğünü bildirdi.

Araştırma, sıkışan DRAM piyasasını artan HBM talebi ile ilişkilendirdi.

HBM, yapay zeka iş akışlarında yaygın olarak kullanılıyor ve her bir HBM birimi geleneksel DDR5 belleğin yaklaşık üç ila dört katı wafer üretim kapasitesi gerektiriyor.

Üreticiler üretim kapasitesini HBM’ye kaydırdıkça, konvansiyonel DRAM için kullanılabilir kapasite azalıyor.

Hafıza endüstrisi tarihsel olarak sert yükseliş ve çöküş döngüleri yaşadı; bu durum yetersiz yatırımlara ve konsolidasyona katkıda bulundu.

Samsung Electronics, SK hynix ve Micron artık DRAM ve HBM pazarında kalan üç ana şirket konumunda.

Arz sıkışıklığı sürerken DRAM fiyatları fırlıyor

Arz-talep dengesizliği bellek fiyatlarına da yansıdı.

Seeking Alpha raporu, DDR5 16G DRAM için spot fiyatların 2025 Ağustos başında birim başına $6,20’den 3 Eylül 2026 itibarıyla $54’e yükseldiğini ve bunun %775,6’lık bir artışa tekabül ettiğini belirtti.

Rapor ayrıca, daha yüksek bellek fiyatlarının büyük üreticilerin kârlılığını artırmasına yardımcı olduğunu kaydetti. Samsung’un son dönemde dünyanın en kârlı şirketleri sıralamasında Nvidia’yı geride bırakarak zirveye yükselmesini örnek gösterdi.

Olumlu sektör ortamına rağmen, Roundhill Memory ETF daha önce $80’in üzerindeki bir zirveden belirgin bir düşüş yaşamıştı. Satış baskısı, sektör temelinde bozulmadan ziyade Güney Kore’de kaldıraçlı bireysel yatırım pozisyonlarına bağlı zorunlu tasfiyelerden kaynaklandı.

Rapor, üç büyük bellek üreticisinin değerlemeleri ve hissedar geri ödemesi programlarının ek destek sağlayabileceğini söyledi. ETF, yatırımcılara bireysel bir şirket seçmeden Samsung, SK hynix ve Micron’a maruz kalma imkânı sunuyor.

Konsantrasyon hem fırsat hem de risk yaratıyor

Samsung, SK hynix ve Micron, Roundhill Memory ETF varlıklarının yaklaşık %73’ünü oluşturuyor.

Bu yoğunlaşma, yatırımcılara büyük bellek şirketlerine hedefli maruz kalma sağlarken, şirkete özgü gelişmelerin etkisini de artırıyor.

ETF birkaç riskle karşı karşıya. En büyük pozisyonlarından birinin zayıf bir çeyrek geçirmesi ya da büyük bir hyperscaler’ın AI altyapı harcamalarını azaltması fon üzerinde orantısız bir yük oluşturabilir. Ayrıca bellek fiyatları döngüseldir ve hızla değişebilir.

Yine de Seeking Alpha analisti, mevcut döngünün önceki bellek rallilerinden farklı olabileceğini; çünkü HBM’in AI iş yükleri için giderek daha önemli hale geldiğini savundu.

Analizde, AI altyapı harcamaları nihayetinde normalleşse bile, büyük bulut sağlayıcıları genişlemeye devam ettiği sürece HBM talebinin çökeceğinin olası görünmediği belirtildi.

Bu nedenle Roundhill Memory ETF, AI ilişkili talebin fayda sağladığı bir bellek endüstrisine yatırımcılara yoğunlaşmış maruz kalma sunuyor; ancak performansı yarı iletken döngülerine, değerlemelere ve büyük teknoloji şirketlerinin harcamalarına duyarlı kalıyor.

Bellek çipi patlamasından faydalanmak isteyen pasif yatırımcılar, DRAM veya buna benzer tematik fonlara ETF platformları üzerinden yatırım yapabilirler.