Analiz: Baz metaller endeksi yüksek seviyelere ulaştı ancak gelecekteki kazanımlar sınırlı görünüyor

Londra Metal Borsası'nın ana metaller endeksi yakın zamanda Ocak ayından bu yana yaklaşık %10 artışla bu yılın en yüksek seviyesine ulaştı. 

Bu artışın temel nedeni bakır ve alüminyumda sırasıyla %14 ve %5 civarında artan önemli fiyat artışlarıdır. 

Bu genel artışa rağmen, bireysel metal fiyatları karışık bir tablo sunuyor.

Metaller arasında karışık performans

Bakır ve alüminyum önemli kazanımlar kaydederken, nikel ve çinko fiyatları yılın başındaki seviyelerinde veya altında kalmaya devam ediyor. 

Ancak tüm metaller, başlangıçta ABD tarifelerinin tetiklediği Nisan ayındaki fiyat düşüşünden kayda değer bir toparlanma yaşadı. 

Commerzbank AG'nin döviz ve emtia araştırma başkanı Thu Lan Nguyen, küresel durgunluğa ilişkin ilk korkuların gerçekleşmediğini ve Ağustos ayında uygulamaya konulan tarifelerin çoğunun sonuçta ABD Başkanı Trump tarafından ilk duyurulan kadar yüksek olmadığını söyledi.

Yukarı yönlü potansiyel tükendi

Son kazanımlara rağmen uzmanlar, tüm metaller için daha fazla yükseliş potansiyelinin büyük ölçüde tükendiğine inanıyor. 

ABD tarifelerinin ekonomik sonuçları başlangıçta varsayıldığından daha az şiddetli olsa bile, özellikle ABD ve Çin'de reel ekonomiyi etkilemesi bekleniyor. Çin, önemli baz metaller için en önemli pazardır. 

Nguyen, "Ancak Çin'in zayıf ekonomik görünümü yalnızca ABD ile olan ticaret çatışmasından kaynaklanmıyor" dedi. 

Hem konut satışlarında hem de gayrimenkul yatırımlarında herhangi bir istikrar belirtisi olmaksızın devam eden düşüş, çinko ve nikel fiyatlarının zayıf performansını açıklıyor.

Her iki metal de öncelikle çelik kaplama ve paslanmaz çelik üretiminde kullanıldığından, talepleri büyük ölçüde inşaat sektörüne bağlıdır.

Arz görünümü çinko ve nikeli azaltıyor

Arz görünümü de çinko fiyatlarının düşmesine katkıda bulunuyor. 

Hammadde kıtlığına ilişkin endişeler, maden üretimindeki toparlanmayla birlikte azaldı. 

Uluslararası Kurşun ve Çinko Çalışma Grubu (ILZSG), üç yıllık düşüşün ardından bu yıl maden üretiminde yaklaşık %4 büyüme öngörüyor. 

Bu artan hammadde bulunabilirliğinin metal üretimine fayda sağlaması bekleniyor ve ILZSG, bir önceki yılki %4'lük düşüşün ardından bu yıl neredeyse %2'lik bir büyüme öngörüyor. 

Benzer şekilde, Asya'da, özellikle Endonezya'da artan üretim nedeniyle LME stoklarının önemli ölçüde artmasıyla birlikte, iyi bir arz durumu nikel fiyatları üzerinde baskı yaratıyor.

Bakır fiyatlarındaki artışla ilgili soru işareti

Bakır fiyatlarındaki keskin artış, öncelikle bakır cevheri arz sıkıntısına ilişkin devam eden endişelere bağlanıyor. 

IEA daha önce, yeni projelere yetersiz yatırım yapılması nedeniyle maden arzının uzun vadeli talebin gerisinde kalabileceği konusunda uyarmıştı. 

Maden üreticilerinin Çin'deki bakır izabe tesislerine ödediği arıtma ve rafinaj ücretlerindeki önemli düşüş, hatta negatif bölgeye bile düşmüş olması, hammadde sıkıntısına işaret ediyor. 

Bu, LME stoklarında son zamanlarda yaşanan keskin düşüşle birleştiğinde bakırın fiyatını artırdı. 

Nguyen şunları söyledi:

"Çin'deki bakır üretimi hala tüm hızıyla devam ettiğinden, hammadde kıtlığının metal işleme üzerinde halihazırda önemli bir etkisi olduğuna dair hiçbir işaret yok" diye ekledi.  

Ayrıca, LME stoklarındaki keskin düşüş büyük ölçüde ABD tarifeleri tehdidinden kaynaklandı ve bu da ABD bakır ithalatının önceden artmasına yol açtı. Uygulamaya konulan daha az kapsamlı tarifelerle LME hisseleri toparlandı. 

Analistler bakır fiyatlarının önümüzdeki aylarda ton başına 10.000 doların altına düşmesini bekliyor.

Alüminyum

Alüminyum fiyatı, iptal edilen varantlardaki artışın etkisiyle ay ortasında yükseldi, ancak stoklar hala arttı.

Haziran ayına kadar yaşanan düşüşün ardından stoklar, muhtemelen ABD'nin alüminyum ve alüminyum ürünlerine uyguladığı ve piyasayı önemli ölçüde etkileyen %50'lik yeni gümrük vergileri nedeniyle yeniden artıyor.

Bu arada, küresel birincil alüminyumun %60'ını oluşturan Çin alüminyum üretiminin, Pekin'in belirlediği yıllık üretim limitine yaklaştıkça durgunlaşması veya hafif düşmesi bekleniyor.

Bu, özellikle ABD dışında rahat bir tedarik durumuna işaret ediyor.

Nguyen, "Ancak üretimin artık bir platoya ulaştığını varsayıyoruz" dedi. 

Özetle, zayıflayan talebin önümüzdeki aylarda durgun da olsa yüksek arzla karşılaşması muhtemel.