Federal Rezerv tutanakları, faiz indirimlerinin yolu konusunda artan bölünmeyi ortaya koyuyor

Federal Rezerv'in Eylül ayı toplantı tutanakları, politika yapıcılar arasında bu yıl faiz oranlarını daha da düşürmeye başlama yönünde temkinli ama net bir eğilim olduğunu ortaya koydu, ancak kalıcı enflasyona ilişkin endişeler herhangi bir politika değişikliğinin hızını düşürmeye devam ediyor.

16-17 Eylül Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının tutanaklarında, "Çoğu kişi, bu yılın geri kalanında politikayı daha da gevşetmenin muhtemelen uygun olacağına karar verdi" denildi.

Ancak yetkililer, merkez bankasının büyümeyi desteklemek ile fiyat baskılarını azaltmak arasında karşı karşıya olduğu hassas dengenin altını çizerek, "katılımcıların çoğunluğunun enflasyon görünümlerine yönelik yukarı yönlü riskleri vurguladığını" da belirtti.

Fed, faiz indirimlerinin hızı ve ölçeği konusunda ikiye bölündü

Toplantıda yetkililer, federal fon oranını çeyrek puan düşürmek için 11'e 1 oy kullandı ve hedef aralığını bu yılki ilk kesinti olan %4 ila %4.25'e getirdi .

Yeni atanan Vali Stephen Miran, daha agresif bir yarım puanlık indirimden yana olarak karşı çıktı.

Toplantının ardından yayınlanan güncellenmiş tahminler, yıl sonuna kadar iki çeyrek puanlık kesintinin daha sinyalini verdi, ancak aynı zamanda komite içindeki bölünmeleri de vurguladı.

19 katılımcıdan altısı 2025'te ya bir ya da hiç ek kesinti öngörmedi ve bu da devam eden enflasyon endişeleri arasında politikanın ne kadar hızlı gevşetileceği konusunda anlaşmazlığa işaret etti.

Tutanaklar ayrıca bazı politika yapıcılar arasındaki tereddütleri de ortaya koydu.

Belgede, "Birkaç katılımcı, bu toplantıda federal fon oranını değiştirmemenin faydalı olduğunu veya böyle bir kararı destekleyebileceklerini belirtti" denildi.

Yetkililer işgücü piyasasına yönelik risklerin arttığını kabul ederken, son verilerin "işgücü piyasası koşullarında keskin bir bozulma" göstermediği konusunda hemfikirdi.

FOMC, hem enflasyona hem de istihdama yönelik riskleri tartarken dengeli bir yaklaşımın sürdürülmesini vurguladı.

İşgücü piyasası ve enflasyon hâlâ politika tartışmalarının merkezinde yer alıyor

Eylül toplantısından bu yana, aralarında Başkan Yardımcıları Philip Jefferson ve Michelle Bowman'ın da bulunduğu birçok Fed yöneticisi, işgücü piyasasının devam eden gücünün ekonomik ivmeyi korumak için daha fazla faiz indirimini haklı çıkarabileceği yönündeki endişelerini dile getirdi.

Bu yılın başlarında atanan ve Trump yönetiminin ekonomik görünümüyle yakından uyumlu görülen Stephen Miran, ekonomiyi ne canlandıran ne de kısıtlayan faiz düzeyi olan "nötr faiz oranının" Fed'in şu anda tahmin ettiğinden daha düşük olabileceğini savundu.

Sonuç olarak, reel borçlanma maliyetlerinin çok yükselmesini önlemek için daha hızlı ve daha derin faiz indirimlerini destekliyor.

Piyasa beklentileri kademeli gevşeme görüşüyle uyumlu görünüyor.

Federal fon vadeli işlemleri, yatırımcıların hem Ekim hem de Aralık aylarında kesinti beklediğini gösteriyor.

Ancak Fed yetkilileri, temel ekonomik göstergelerin açıklanmasını sekteye uğratan devam eden hükümet kapanmasının artan belirsizliği nedeniyle verilere bağlı bir yaklaşımı vurgulamaya devam ediyor.

Piyasalar siyasi zeminde Fed belirsizliğini değerlendiriyor

Piyasalar, siyasi belirsizliğin büyük görünmesine rağmen FOMC tutanaklarının açıklanmasına çok az tepki gösterdi.

ABD hükümetinin devam eden kapanması ekonomik veri akışlarını susturdu ve işsizlik başvuruları rakamlarının bu hafta açıklanması pek olası değil.

Scope Markets Baş Piyasa Analisti Joshua Mahony, merkez bankasının giderek daha bölünmüş bir politika ortamıyla karşı karşıya olduğunu belirtti.

Mahony, Fed yetkilisi Neel Kashkari'nin hızlı faiz indirimlerinin enflasyonu yeniden alevlendirebileceği yönündeki uyarısına atıfta bulunarak, "Dün Nasdaq'ta görülen erken rekor seviyelerin ardından piyasadan bir miktar sıcaklığın çıktığını gördük" dedi.

Mahony, "Bununla birlikte, Trump'ın Fed'deki adamı bu tür temkinli bir tonu pek umursamadı, bunun yerine Stephen Miran gelecek yıl boyunca beş kesinti çağrısında bulundu" diye ekledi.

Fed'in iç anlaşmazlıklarının derinleşmesi ve Başkan Donald Trump'ın Mayıs ayına kadar yeni bir başkan atayabileceğine dair spekülasyonların artmasıyla birlikte, yatırımcılar 2026'da henüz kesinleşmemiş bir politika yoluna hazırlanıyor.