Platinin tarihi yükselişi: yatırımcılar için iyimserlik mi yoksa şüphecilik mi?

Platin, Eylül ortasından bu yana 200 doların üzerine çıkarak ons başına 1.600 doların biraz üzerine çıkarak önemli bir artışa tanık oldu. 

Bu %80'lik kayda değer fiyat artışı, onu yalnızca değerli metaller arasında değil, tüm emtia sektöründe en keskin yükseliş haline getiriyor ve potansiyel olarak 2009'daki yıllık %56'lık artış rekorunu aşıyor.

Tarihsel değerleme ve alıcı ilgisi

Momentum şüphelere yol açsa da mevcut fiyat seviyesi "perspektife oturtulabilir".  1,600 doların biraz üzerinde bir ons platin "sadece" 15 yıl önceki kadar pahalı. 

Commerzbank AG'de emtia analisti olan Barbara Lambrecht şunları kaydetti: 

"Altınla tarihsel karşılaştırmada, platin bu nedenle hala düşük bir değerlemeyle işlem görüyor" diye ekledi.

Bu nispeten düşük değerleme iki grup alıcının ilgisini çekti: Eylül ayında önemli girişler gören ETF yatırımcıları ve mücevher alıcıları. 

Dünya Platin Yatırım Konseyi'ne (WPIC) göre, ikinci çeyrekte Çin'in mücevher talebi bir önceki yıla göre %137 artarken, külçe ve madeni paralara yönelik yatırım talebi % 176 arttı.

Ancak "ivme zaten yavaşladı" ve mücevher talebindeki toparlanma potansiyelinin sınırlı olduğunu gösteriyor.

Arz açığı ve geleceğe bakış

Platin piyasası üst üste üçüncü kez arz açığıyla karşı karşıya. 

Daha yüksek fiyatlar genellikle madencilik karlılığının ve geri dönüşümün artması yoluyla arzın artmasını teşvik ederken, WPIC maden arzının önemli ölçüde genişlemesi konusunda şüpheci. 

Lambrecht, "Mevcut fiyatlarla üretimin %90'ı zaten kârlıyken, yeni madenlerin geliştirilmesi çok sermaye ve zaman gerektiriyor.

Sonuç olarak, maden arzının orta vadede hafif bir düşüşe devam etmesi ve geri dönüşüm arzında yalnızca ılımlı bir genişlemenin hafif bir sönümleme etkisi yaratması bekleniyor.

Sönümlenmiş talep ve tahmin ayarlaması

Talep tarafında, yüksek fiyatlar sönümleyici bir etkiye sahip olma eğilimindedir. Paladyumun platin ile ikame etkisinin kademeli olarak ortadan kalkması muhtemeldir. 

Otomotiv endüstrisi talebi fiyat açısından oldukça esnek olmasa da, mücevher talebi fiyat açısından esnektir ancak aynı zamanda şu anda talebi destekleyen altına fiyat oranından da etkilenmektedir. 

Lambrecht, "Sonuç olarak, tek başına platin fiyatındaki artışın, devam eden arz eksikliğinin temelde destekleyici ortamında trendin tersine dönmesi için yeterli olduğunu gösteren çok az şey var" dedi. 

Ancak bu yılki keskin fiyat artışının ardından daha iyi performans gösterme şansının giderek azalması muhtemel. 

Commerzbank AG, gelecek yılın sonunda bir ons platin tahminini önceki 1.500 dolardan 1.700 dolara yükseltti.

Palladyum

Paladyum fiyatları yılbaşından bu yana %44 oranında önemli bir artış gösterdi.

Ancak paladyum, son yıllardaki zayıf talep nedeniyle diğer önemli değerli metallere kıyasla düşük performans göstermeye devam ediyor. 

Bu öncelikle otomotiv endüstrisi satışlarındaki, özellikle de içten yanmalı motorlardaki düşüşe bağlanıyor. 

Platinden farklı olarak paladyumun talebi otomotiv sektöründen orantısız bir şekilde etkileniyor ve bu da önemli bir olumsuz etkiye yol açıyor.

Mayıs ayında WPIC, önümüzdeki yıl için paladyum piyasasında arz fazlası olacağını tahmin etti.

Talep beklentileri, öncelikle paladyumun platin karşısında nispeten düşük fiyat eğilimi nedeniyle marjinal olarak yukarı yönlü revize edildi. Sonuç olarak, WPIC artık arz fazlasının yalnızca 2028'de gerçekleşeceğini tahmin ediyor.

Lambrecht, "Bununla birlikte, paladyum piyasasında bir gevşeme olduğuna dair açık işaretler var ve bu da paladyumun yakalama potansiyelini sınırlamalı" dedi. 

Alman bankası, paladyum fiyatlarının ons başına 1.300 dolarlık önceki tahminine kıyasla 2026 yılı sonuna kadar ons başına 1.350 dolara ulaşmasını bekliyor.