Gazze ateşkes planı şekillenirken İsrail'in ekonomik görünümü

İsrail her zaman yatırımcıların ilgisini çekmiştir. Ülke onlarca yıldır bir teknoloji başlangıç fabrikası olmuştur.

Ülke ekonomisi, iki yıllık savaş zamanı harcamalarının ardından dirençli olduğunu kanıtladı .

Ve şimdi masada olan birinci aşama ateşkes ve rehine anlaşmasıyla, daha geniş bir barış planının ana hatları gerçekçi görünüyor.

Piyasalar bir çözülmeyi fiyatlamaya başladı. Soru, barış temettüsünün büyüme, enflasyon, şekel ve varlık fiyatları yoluyla ne kadar uzağa ve ne kadar hızlı akabileceğidir.

İsrail ekonomisi şu anda nasıl görünüyor?

Büyüme 2025'te yavaşladı ama hâlâ orada. İsrail Merkez Bankası, üretimin bu yıl yaklaşık %2,5 oranında artacağını ve ateşkesin devam etmesi halinde 2026 için daha hızlı bir tempo öngörüleceğini öngörüyor.

Enflasyon hedef banda geri döndü. Politika faizi kısıtlayıcı bölgede bulunuyor.

Mali tablo, ağır savaş zamanı harcamalarından sonra hala gergin.

Açık geçen yıl genişledi ve bu yıl da yüksek kalmaya devam ediyor. Borç arttı, ancak yüksek gelirli bir ekonomi için yönetilebilir olmaya devam ediyor.

Ancak piyasalar risk iştahının arttığına işaret ediyor.

Ateşkes ihtimalinin artmasıyla şekel 2025 yılına kadar güçlenirken, Tel Aviv hisse senetleri müzakerelerle bağlantılı manşetlerde yeni zirvelere yükseldi.

Ancak kredi geride kalmaya devam ediyor. Her üç kurum da 2024'te İsrail'i kesecek ve temkinli bir duruş sergileyecek.

Bu, vade primini yüksek tutar ve yerel tahvillerin ne kadar hızlı yeniden derecelenebileceğini sınırlar.

Yüzeyin altında darboğazlar kalır. Filistinli işçilerin çoğuna yönelik yasak inşaatta kıtlık yarattı.

Turizm değişkendir. Gaz üretimi ve ihracatı daha önceki kesintilerin ardından toparlandı, ancak enerji altyapısı üzerindeki risk primi hala orada.

İsrail'in geçim kaynağı olan teknoloji sektörü dirençli olduğunu kanıtladı ve sermaye çekmeye devam etti, ancak seferberlikler sırasında işe alım ve seyahat dalgalıydı.

Ateşkes planı gerçekte neyi değiştiriyor?

Barış planının ilk aşaması somuttur. Çatışmalarda belirli bir duraklama, büyük bir mahkum dilimi karşılığında ilk rehinelerin serbest bırakılması, İsrail'in Gazze'deki yoğun bölgelerden kısmen uzağa yeniden konumlandırılması ve insani yardımın artmasıyla başlıyor.

İzleme, ortak bir mekanizma aracılığıyla ABD ve bölgesel ortaklarla birlikte yürütülecek.

Bunların hiçbiri zor sorunları çözmez, ancak bir saat ve bir sıra belirler.

Zor konular ikinci ve üçüncü aşamalarda yer alıyor.

Bunlar arasında İsrail'in geri çekilmesinin kapsamı ve zaman çizelgesi, geçiş sırasında Gazze'yi yöneten Hamas için pratik askerden arındırma adımları ve taraflardan herhangi birinin şartları ihlal etmesi durumunda yaptırımların nasıl işleyeceği yer alıyor.

Gelecekteki değişimler için listeler kesinleştirilmelidir.

Plan, haneler ve küçük firmalar için önemli olan bir şeyi daha yapıyor.

Yetkililere küçük ama önemli politika düzeltmeleri yapmaları için koruma sağlar. Buna çalışma izinlerine ilişkin kurallar da dahildir.

Hava bağlantılarını ve vizeleri içerir. Geçişlerdeki gümrük ve lojistiği içerir.

Bunlar büyük manşetler değil. Günlük yaşamın ne kadar hızlı iyileşeceğine karar veren değişikliklerdir.

Bu adımların başarısı veya başarısızlığı, yatırımcıların istikrarlı bir barış temettüsü mü yoksa başka bir dur-kalk döngüsü mü alacağına karar verecektir.

Temel durum ve barış temettü durumu

Kanıtlar aksini kanıtlayana kadar temel durum değişmez. Büyüme bu yıl düşük ikilerde seyrediyor, ardından gelecek yıl seferberlikler hafifledikçe toparlanıyor.

Enflasyon hedef bandın orta noktasına doğru düşüş eğilimi gösteriyor.

Merkez bankası, dezenflasyon patikası ve risk koşulları sıralandığında indirime başlar. Açık ancak kademeli olarak daralıyor.

Şekel 2024'e göre daha güçlü kalmaya devam ediyor ancak yine de savaş primi taşıyor.

Hisse senetleri, faaliyet kaldıracına sahip yerel sektörlerin öncülüğünde döngüsel bir teklif sürdürüyor. Yerel tahviller daha sıkı çalışıyor ancak derecelendirme diline karşı hassas olmaya devam ediyor.

Barış temettü davası şu anda anlamlı bir şekilde daha iyi görünüyor.

İkinci ve üçüncü aşamalar önümüzdeki on iki ay içinde kök salırsa, temel yola kıyasla 2026 büyümesine kabaca yüzde bir puan ekleyin.

İnşaat, işgücüne erişim konusunda hızlanıyor. Turizm, restore edilen hava bağlantılarıyla toparlanıyor.

Gaz ihracatı istikrarlı bir şekilde devam ediyor. Güven, yatırım harcamalarını ve doğrudan yabancı yatırımları artırır. Arz sürtüşmeleri azaldıkça enflasyon da azalıyor.

İsrail Merkez Bankası, reel faiz oranlarını hafif pozitif tutarken 2026 yılına kadar 100 ila 150 baz puan düşürebilir.

Gelirler arttıkça ve acil durum harcamaları azaldıkça açık, GSYİH'nın düşük ila orta üçüne doğru eğilim gösteriyor.

Borç istikrar kazanıyor ve azalıyor. Derecelendirme görünümleri, 2026 veya 2027'deki yükseltmelere yönelik bir görüş hattıyla birlikte durağana dönüyor.

Son görünüm

2 yıl süren çatışmaların ardından İsrail ekonomisi dayanıklılık gösterdi ve makro çerçevelerini sağlam tuttu.

Gazze'de ateşkesin ilk aşaması gerçektir ve şimdiden piyasa fiyatlarına yansımıştır.

Daha büyük barış planı, yatırım hikayesinin iki yıllık bir döngüye mi yoksa iki çeyreklik bir sıkışıklığa mı dönüşeceğine karar verecek.

İkinci ve üçüncü aşamalar devam ederse, İsrail gelecek yıl nadir bir kombinasyon sunuyor. Trendin üzerinde büyüme. Düşen enflasyon.

Hala pozitif bir reel politika faizi. Mali ölçümlerin iyileştirilmesi. Karşıdan esen rüzgardan arkadan esen rüzgara dönüşen bir derecelendirme yolu.

Yol düz olmayacak. Görüşmeler geri çekilme hatları, silahsızlanma adımları ve geçiş sırasında Gazze'yi kimin yöneteceği konusunda sallantıya girebilir.

Kuzeydeki bir alevlenme işleri geriye götürür.

Ancak mevcut plan geçerli olursa, ücretler, kredi maliyetleri, seyahat ve konut arzında ortaya çıkan gerçek bir barış temettüsü ile yön kademeli normalleşmeye doğru olacak.

Pratik çıkarım, mübadele, yardım dağıtımı ve asker hareketleriyle ilgili daha düzenli haberler beklemek, ardından istihdam ve fiyatlarda yavaş bir iyileşme beklemektir.

Uzun vadeli yatırımcılar için ağırlık merkezi, acil durum harcamalarından yeniden yapılanmaya ve istikrarlı hizmet talebine geçiş yapıyor ve 2026'ya kadar ölçülü faiz indirimleri ve daha güçlü kamu maliyesi için alan var.