Analiz: Analistler rekor seviyelere rağmen altının risksiz olmadığı konusunda uyarıyor

Altın fiyatları hafta başında büyük ölçüde geriledi ve sarı metal benzeri görülmemiş rekor seviyelerinden geriledi.

Fiyatlar Çarşamba günü %1 artmış olsa da analistler altının risksiz olmadığına inanıyor. 

Commerzbank AG FX ve emtia araştırma başkanı Thu Lan Nguyen bir raporda, "Bu nedenle, altın fiyatındaki kayda değer artış, benzeri görülmemiş ekonomik ve siyasi riskler karşısında güvenli limanlara yönelik güçlü talep ve diğer 'risksiz' varlıklara yönelik şüphecilikle açıklanabilir" dedi.

Nguyen, fiyatların düşmesi durumunda piyasayı istikrara kavuşturmak için hükümetlerin herhangi bir müdahalesinin olmayacağını belirtti.

Yüksek fiyatlar

Geçtiğimiz haftanın başında altın fiyatları  ons başına 4.381 dolar ile rekor seviyeye ulaşmıştı. Ancak geçen Salı gününden bu yana fiyatlar önemli ölçüde soğudu ve bu hafta kısa süreliğine ons başına 4.000 doların altına düştü. 

Ancak değerli metal yılın başından bu yana hala %50'den fazla yükselişle işlem görüyordu. 

Altın fiyatlarında iki önemli artış görüldü. İlki Ocak'tan Nisan'a kadar gerçekleşti ve %25'lik bir artışla sonuçlandı ve ardından fiyatlar ons başına yaklaşık 3.300 dolarda sabitlendi. 

İkinci, neredeyse %30'luk bir artış Ağustos ayı sonlarında başladı ve daha sonra zirveye ulaştı.

Bu yazının yazıldığı sırada COMEX'in Aralık ayı altın kontratı önceki kapanışa göre %1,5 artışla ons başına 4.041,64 dolar seviyesindeydi. 

Reel faiz oranları artık belirleyici bir itici güç değil

Geçmişte, değerli metalin faiz getirmemesi ve "risksiz" olarak kabul edilmesi nedeniyle faiz oranları altının hareketinde önemli bir rol oynuyordu.

Altın fiyatları genellikle ABD faiz oranları ve reel getiriler yükseldiğinde düşer, çünkü değerli metal daha az çekici bir yatırım haline gelir. Tersine, altın yatırımları faiz oranları düştüğünde veya enflasyon arttığında cazibe kazanır ve bu da reel getirilerin düşmesine neden olur.

ABD reel getirilerine ilişkin piyasa beklentileri, 2023 ortasına kadar altın fiyat hareketlerini yeterince açıkladı.

Bununla birlikte, reel getiriler altın üzerinde olumsuz bir etki yaratmadan önemli ölçüde arttığından, bu korelasyon o zamandan beri zayıflamış gibi görünüyor.

Nguyen, "Bunun yerine, değerli metal gözle görülür şekilde daha pahalı hale geldi" dedi. 

Eylül ayının başından bu yana reel getiriler yeniden bir miktar düştü ve altın yükseldi. 

Bu nedenle, diğer faktörler altının yönlendirilmesinde daha etkili hale geldi. 

İtici faktörler

Altın, ekonomik belirsizlik dönemlerinde değerinin artmasıyla güvenli bir liman varlığı olarak kabul edilir.

Bu nedenle, ABD Başkanı Trump'ın göreve başlamasının ardından yaşanan ilk artış, esas olarak ABD hükümetinin kapsamlı gümrük vergileri uygulamaya koymasına ilişkin önemli belirsizliğe bağlanabilir.

ABD hükümetinin ABD Merkez Bankası'na yönelik benzersiz saldırıları, ABD hükümeti tarafından bu yaz onaylanan ve borç seviyelerini daha da artıracak mali paketle birleştiğinde şüphesiz bunda rol oynadı.

Altın fiyatlarındaki ikinci yükseliş, Fed Başkanı Jerome Powell'ın faiz indirimi spekülasyonlarını körükleyen konuşması ve ekonomik riskleri artıran ABD hükümetinin kapanmasının ardından geldi. 

Bu durum, güvenli limanlara olan talebin artmasına ve altın ETF'lerine güçlü girişlerin de gösterdiği gibi ABD varlıklarının daha az güvenli olarak algılanmasına yol açtı.

Nguyen, "Ekonomik kaygıların yanı sıra jeopolitik gelişmeler de son dönemde altına olan talebi önemli ölçüde destekledi" dedi. 

Dünya Altın Konseyi tarafından yıl ortasında yapılan bir anket, jeopolitik istikrarsızlığın merkez bankalarının rezerv yönetimini önemli ölçüde etkilediğini ortaya koydu. 

Bu faktör, ankete katılan tüm merkez bankalarının %60'ı tarafından belirtilirken, gelişmekte olan piyasalardakiler arasında daha da yüksek bir oran (%81) yer aldı.

Altın hala iyi destekleniyor

Kırılganlıklara rağmen uzmanlar altının şimdilik iyi desteklenmeye devam ettiğine inanıyor. 

Altın fiyatları, bir haftadan biraz daha uzun bir süre önce tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra, büyük ölçüde günlük MACD'ye (hareketli ortalama yakınsama sapması) göre önemli ölçüde aşırı alım nedeniyle keskin bir düzeltme yaptı. 

Trade Nation'ın kıdemli piyasa analisti David Morrison'a göre, günlük MACD daha ılımlı seviyelere gerilemiş olsa da, tam olarak sıfırlanmadı ve nötr bir konuma ulaşmak için hala daha da düşmesi gerekiyor.

Zirveden bu yana önemli bir ilk satış dalgasına rağmen, kısa vadeli MACD göstergeleri altının toparlanmaya hazır olduğuna işaret etti.

"Şimdi soru, bu toparlanmanın bitip bitmediği ve eğer öyleyse, altın düşüşüne devam edecek mi? Başka bir deyişle, sıçrama, yenilenen satın alma inancından ziyade kısa vadeli kapatmayı ve satış momentumundaki duraklamayı mı yansıtıyor? Ne yazık ki, bunu bilmek için henüz çok erken," dedi Morrison. 

Commerzbank'a göre, Ukrayna ile Rusya arasındaki savaşın sona ereceğine dair herhangi bir işaret bulunmadığından, güvenli liman olarak altına olan talebin azalması pek olası değil.

Commerzbank'tan Nguyen, "Ayrıca, düşük temel faiz oranları ve artan enflasyon nedeniyle ABD reel getirilerinin kısa vadede düşmeye devam etmesini bekliyoruz, bu da değerli metale daha fazla fayda sağlayacak" dedi.