Fed, veri belirsizliği nedeniyle çeyrek puanlık faiz indirimine gitti

Federal Rezerv Çarşamba günü, devam eden hükümet kapanması nedeniyle ekonomiye ilişkin sınırlı görünürlüğe rağmen geniş çapta beklenen bir hamle olan art arda ikinci faiz indirimini onayladı.

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 10'a 2 oyla gösterge federal fon oranını 25 baz puan düşürerek %3,75-%4 aralığına düşürürken, aynı zamanda niceliksel sıkılaştırma (QT) programını 1 Aralık'ta sona erdirme planlarını da duyurdu.

Karar, Fed'in istihdamın yavaşlamasına ilişkin endişeler ile kalıcı enflasyon baskılarını dengelemeye yönelik temkinli bir çabasına işaret ediyor.

Karışık sinyaller ve muhalif oylar

İki FOMC üyesi, komite içindeki bölünmeleri yansıtarak karara karşı çıktı.

Vali Stephen Miran daha büyük bir yarım puanlık indirimden yanayken, Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid ekonomide devam eden gücü ve yüksek enflasyonu gerekçe göstererek herhangi bir indirime karşı oy kullandı.

Fed'in toplantı sonrası açıklamasında, hükümetin kapanmasının tarım dışı istihdam ve perakende satışlar da dahil olmak üzere birçok önemli raporu askıya alması nedeniyle son ekonomik verilerin eksikliğinden kaynaklanan "belirsizlik" kabul edildi.

Yakın zamanda açıklanan tek önemli açıklama olan tüketici fiyat endeksi (TÜFE), yüksek enerji maliyetleri ve Başkan Donald Trump'ın tarifelerinden etkilenen mallar nedeniyle yıllık enflasyonun %3 seviyesinde seyrettiğini gösterdi.

Açıklamada, "Mevcut göstergeler ekonomik aktivitenin ılımlı bir hızda genişlediğini gösteriyor" denildi.

İstihdam kazanımlarının yavaşladığını ve işsizlik oranının yükseldiğini ancak Ağustos ayına kadar düşük kaldığını, enflasyonun ise "bir miktar yüksek kaldığını" ekledi.

Komite ayrıca "istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin son aylarda arttığını" yineledi.

Belirsizliğe rağmen piyasalar faiz indirimine olumlu tepki verdi.

Duyurunun ardından hisse senetleri düşerken, Hazine getirileri yükseldi.

Niceliksel sıkılaştırmanın sonu

Önemli bir politika değişikliğiyle Fed, niceliksel sıkılaştırma olarak da bilinen bilanço küçültme işlemini 1 Aralık'ta sonlandıracağını söyledi.

2022'de başlayan QT programı, Fed'in bilançosunu yaklaşık 2,3 trilyon dolar küçülterek pandemi sırasında zirvede olduğu yaklaşık 9 trilyon dolardan yaklaşık 6,6 trilyon dolara düşürdü.

QT kapsamında Fed, vadesi gelen Hazine ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin, gelirleri yeniden yatırmak yerine her ay bilançosunu düşürmesine izin veriyordu.

Ancak kısa vadeli fonlama piyasalarındaki sıkılaşma işaretleri, indirimin yeterince ileri gitmiş olabileceği endişelerine yol açtı.

Bir uygulama notunda, Fed'in artık vadesi gelen ipotek menkul kıymetlerinden elde edilen gelirleri daha kısa vadeli Hazine bonolarına aktaracağı ve bunun da likidite yönetimine yönelik daha esnek bir duruşa işaret ettiği belirtildi.

Evercore ISI'dan Krishna Guha'nın da aralarında bulunduğu analistler, kararın Fed'in piyasa talebindeki "organik büyümeyi" karşılamak için 2026'da varlık alımlarını potansiyel olarak yeniden başlatmasına kapı açtığını söyledi.

Değişken bir ortamda riskleri dengelemek

Kararın ardından düzenlediği basın toplantısında konuşan Fed Başkanı Jerome Powell, sınırlı veri mevcudiyetine rağmen genel ekonomik görünümün Eylül ayından bu yana önemli ölçüde değişmediğini vurguladı.

Powell, "Kapanma nedeniyle bazı önemli federal hükümet verileri gecikmiş olsa da, mevcut olan kamu ve özel sektör verileri, istihdam ve enflasyon görünümünün pek değişmediğini gösteriyor" dedi.

Fed'in dengeleme eylemi hassas olmaya devam ediyor.

Ekonomi ılımlı bir şekilde büyümeye devam ederken, enflasyon merkez bankasının %2'lik hedefinin üzerinde kalmaya devam ediyor ve işgücü piyasası yumuşama işaretleri gösteriyor.

Bu yıl sadece bir toplantı kala politika yapıcılar Aralık ayında daha fazla düzenleme yapılması için kapıyı açık bıraktılar.