Analiz: OPEC+'nın duraklamasına ve Rusya'nın arz kesintilerine rağmen petrol piyasası büyük bir fazlayla karşı karşıya

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ve müttefikleri, hafta sonu yaptıkları son toplantıda bir sürpriz daha yaptı. 

Kartelin Aralık ayı için üretimi artırması bekleniyordu ve bunu önümüzdeki ay üretimi günde 137.000 varil artırma kararıyla yaptı. 

Ancak 2026 yılının ilk çeyreğinde üretim artışlarına ara verme kararı piyasanın dikkatini çekti. 

Rystad Energy'nin jeopolitik analiz başkanı Jorge León, e-postayla gönderdiği bir açıklamada, "Evet, OPEC+ yanıp sönüyor, ancak bu hesaplanmış bir hareket" dedi. 

Yaptırım 

Trump yönetimi geçen ay Rusya'nın en büyük petrol şirketlerinden ikisi olan Rosneft ve Lukoil'i doğrudan hedef alan "muazzam" yeni yaptırımlar açıklamıştı. 

ABD Başkanı Donald Trump, hareketin Moskova'ya Ukrayna'daki savaşını sona erdirmesi için baskı yapmayı amaçladığını belirtti. 

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'e göre bu şirketler Kremlin'in "savaş makinesini" finanse etmenin anahtarıdır.  

Trump yönetiminin işgal nedeniyle Rusya'ya dayattığı ilk doğrudan müdahale olan bu önlemler, jeopolitik açıdan önemli kabul ediliyor.

Bloomberg tahminlerine göre, Rusya'nın toplam ham petrol ihracatının neredeyse %50'si iki şirketten geliyor: Igor Sechin (Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'in yakın bir arkadaşı) liderliğindeki devlet kontrolündeki bir firma olan Rosneft ve özel sektöre ait Lukoil.

İki şirket toplu olarak günde 3,1 milyon varil petrol ihraç ediyor. 

Rosneft, tek başına, Birleşik Krallık hükümetinin dünya üretiminin %6'sını temsil ettiğini tahmin ettiği Rusya'nın toplam petrol üretiminin neredeyse yarısını oluşturuyor.

Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, ABD'nin Rusya'nın iki büyük petrol şirketine yönelik en son yaptırımlarının "ciddi" olduğunu kabul ederken, yine de bunların ülke ekonomisini önemli ölçüde etkileyecek kadar güçlü olmadığını belirterek etkilerini en aza indirmeye çalıştı.

İstikrar imajı vermek isteyen ve Rusya'nın üretimi üzerinde herhangi bir etkinin hemen olmayacağını kabul eden Moskova, OPEC+8'in daha mütevazı bir artış yapmasını kabul etti.

Rystad Energy, "Kremlin için sakin kalmak ve kontrol sinyali vermek stratejisinin merkezinde yer almaya devam ediyor" dedi. 

OPEC'in sürprizi

Gelecek yılın ilk çeyreği için planlı bir üretim artışının olmaması beklenmedik bir durumdu.

Commerzbank AG'ye göre duraklama, talebin mevsimselliği ile açıklanıyor.

Alman bankasının emtia analisti Carsten Fritsch, "Talep genellikle ilk çeyrekte zayıflıyor, bu nedenle petrol piyasasının 2026'nın başında önemli bir arz fazlası göstermesi muhtemel" dedi.

Birleşik Arap Emirlikleri enerji bakanı, gelecek yıl petrol arz fazlası yaşanacağına dair şüphelerini dile getirerek, bunun yerine talebin daha yüksek olacağını öngördü.

Fritsch'e göre, petrol piyasasının gelecek yıl arz fazlası ile karşı karşıya kalması bekleniyor ve bu, yaptırımlara bağlı eksiklikler olmasaydı gerçekleşmeyecek bir senaryo.

Karışık sinyaller

Şu anda petrol talebi için çelişkili göstergeler mevcut.

Örneğin, Bloomberg'in piyasa katılımcıları arasında yaptığı bir anket, Suudi Arabistan'ın Aralık ayında Asya petrol sevkiyatları için resmi satış fiyatlarını önemli ölçüde düşürmesinin beklendiğini öne sürüyor.

Suudi Arabistan'dan gelen önemli ölçüde artan arz yalnızca daha düşük fiyatlardan satılıyor, bu da temel talebin daha zayıf olduğu anlamına geliyor.

Reuters, önceki eğilimlerden farklı olarak, bilgili kaynaklara atıfta bulunarak, ABD yaptırımlarının Hindistan ve Türk rafinerilerini Rus dışı petrol alımlarını artırmaya sevk ettiğini belirtti. 

Bu kaynağın Birleşik Arap Emirlikleri, Irak ve Kazakistan'da yoğunlaştığı bildiriliyor.

Tarihsel olarak Hindistan ve Türkiye, Çin ile birlikte Rus petrolünün en önemli alıcıları olmuştur.

ABD yaptırımlarının yanı sıra ek arz kesintileri de Rus petrolünü etkiliyor.

Rusya'nın petrol ürünleri ihracatının önemli bir kaynağı olan Karadeniz petrol limanı, hafta sonu Ukrayna'nın insansız hava aracı saldırısında ciddi şekilde hasar gördü.

Limanın yakınında bulunan bir rafinerinin faaliyetleri, depolama tesislerinin dolu olması ve yükleme kapasitelerinin hasar görmesi nedeniyle geçici olarak durduruldu.

Tüm gözler 30 Kasım'da

Rystad Energy'den Leon'a göre OPEC açık ve anlaşılır bir strateji uyguluyor: 30 Kasım'dan önce ani bir değişiklik beklenmeden gelecekteki esnekliği sağlamak için mevcut disiplini sürdürmek.

Bu yaklaşıma, grubun iç birliğini test edecek olan yaklaşan OPEC+ Bakanlar toplantısında muhtemelen meydan okunacak.

Üye ülkelerin kotalarının grup tarafından tartışılması, değerlendirilmesi ve nihayetinde yeniden oluşturulması bekleniyor.

Belirli ülke kotalarını tartışma çabaları, her ülkenin daha büyük bir tahsisi tartışmaya motive olması nedeniyle tarihsel olarak iç gerilimlere yol açmıştır.

Angola'nın Aralık 2023'te OPEC'ten ayrılması, grubun bireysel kotaları tartışması sırasında ortaya çıkan üretim kapasitesi konusundaki anlaşmazlığın ardından geldi.

Kendisine tahsis edilen OPEC kotasına itiraz eden Ekvador da 2019'un sonlarında örgütten çekildi.

Rystad'ın tahminlerine göre, OPEC+8 grubu 2026'nın ilk çeyreğinde planlanan üretim artışlarını durdursa bile, revize edilmiş sıvı dengesi projeksiyonu, pazarın hala günde yaklaşık 3,5 milyon varil olarak tahmin edilen önemli bir fazlalıkla karşı karşıya kalacağını gösteriyor.

Rystad Energy, "Böyle bir birikim, piyasa temellerini önemli ölçüde gevşetecek ve fiyatlar üzerinde yeni bir aşağı yönlü baskı oluşturacaktır - kazançlar, stoklama veya başka yerlerde beklenmedik arz kesintileri yoluyla daha güçlü talep artışı ile dengelenmediği sürece" dedi.