Paramount, WBD'ye hisse başına 23.50 dolarlık devralma teklifini kabul etmesi için baskı yapıyor: rapor

CNBC'nin kaynaklara dayandırdığı haberine göre Paramount Skydance, Warner Bros. Discovery'ye (WBD) yönelik arayışını artırıyor ve şirketin yönetim kurulunu, hissedarlara üstün değer sunduğunu savunduğu hisse başına 23,50 dolarlık satın alma teklifini kabul etmeye çağırıyor.

Hareket, WBD'nin iki kuruluşa bölünmek veya varlıkları satmak da dahil olmak üzere bir dizi stratejik seçeneği araştırdığı ve Aralık ortasına kadar resmi bir güncelleme beklendiği bir dönemde geldi.

Paramount satın alma için davasını açıyor

Rapora göre Paramount, Warner Bros. Discovery'nin yönetim kuruluna, teklifinin hissedarlar için neden planlı bir kurumsal dağılmadan daha iyi bir sonucu temsil ettiğini özetleyen çok sayıda mektup gönderdi.

CNBC tarafından incelenen bu tür iki mektubun kopyaları, Paramount'un teklifinin herhangi bir alternatif yeniden yapılandırma senaryosuna kıyasla "üstün değer" sağladığına inandığını gösteriyor.

13 Ekim tarihli bir mektupta, Paramount'un %80 nakit ve %20 özsermayeden oluşan hisse başına 23,50 dolarlık teklifinin, WBD'nin dahili tahminlerinden daha yüksek değer sağladığı belirtildi.

Teklif, Warner Bros. Discovery'nin 10 Eylül'deki kapanış fiyatı olan 12,54 $'a göre %87'lik bir primi temsil ediyor.

Buna yanıt olarak Warner Bros. Discovery, hissedar değerini ortaya çıkarmayı amaçlayan "stratejik alternatiflerin kapsamlı bir incelemesini" başlattı.

CEO David Zaslav liderliğindeki medya holdingi, iki ayrı şirkete (yayın ve stüdyo birimi Warner Bros. ve küresel ağlar bölümü Discovery Global) bölünüp bölünmeyeceğini, yoksa işin tamamını mı yoksa bir kısmını mı satacağını değerlendiriyor.

Şirket, Nisan 2026'ya kadar vergiden muaf bir işlemle iki bölüme ayrılmayı planladığını zaten duyurdu ve bu, potansiyel olarak kuruluşlardan birinin veya her ikisinin gelecekteki satışlarını daha verimli hale getirebilir.

Paramount düşmanca bir teklifi değerlendiriyor

Warner Bros. Discovery'nin bugüne kadar Paramount'tan gelen üç devralma teklifini reddettiği bildirildi.

Paramount dostane tartışmalara açık olmaya devam ederken, kaynaklar, WBD yönetim kurulunun katılmayı reddetmesi halinde doğrudan hissedarlara düşmanca bir ihale teklifi yapabileceğini öne sürüyor.

Paramount, WBD tarafından önerilen ve herhangi bir düşmanca teklifi önleyen bir durma maddesi içeren bir gizlilik anlaşmasını imzalamayı reddetti.

Bu hamle, Paramount'un müzakereler devam ederken tüm seçenekleri açık tutma niyetinde olduğunun sinyalini veriyor.

Paramount doğrudan hissedar itirazını tercih ederse, teklifinin, iyimser koşullar altında bile hisse başına 20 dolardan daha az bir değere sahip olabileceğini tahmin ettiği şirketin dağılma stratejisinden çok daha fazla acil değer sağladığını iddia etmeyi planlıyor.

Şirketin Paramount Skydance Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su David Ellison tarafından imzalanan 13 Ekim tarihli mektubu, WBD'nin tahminlerine meydan okudu ve Warner Bros. tahminlerden daha iyi performans gösterse ve Disney benzeri katlarda işlem yapsa bile, ima edilen değerlemenin hala Paramount'un nakit destekli teklifinin gerisinde kaldığını belirtti.

Potansiyel alıcılar ve düzenleyici ortam

Comcast ve Netflix de WBD'nin stüdyo ve yayın varlıklarına ilgi duyduklarını ifade ederken, Comcast Başkanı Mike Cavanagh böyle bir satın almayı NBCUniversal'in portföyünü "tamamlayıcı" olarak nitelendirdi.

Ancak Paramount, Başkan Donald Trump'ın Ellison ve liderliği hakkındaki olumlu sözlerine atıfta bulunarak, şirketin tamamının satın alınmasının düzenleyici onay almak için daha iyi bir konumda olacağını savunuyor.

Trump, Comcast'in CEO'su Brian Roberts'ı alenen eleştirdi ve ayrıca Comcast anlaşması için potansiyel siyasi ters rüzgarlar olduğunu öne sürdü.

Bu gelişmelere rağmen analistler, hissedar duyarlılığının belirsizliğini koruduğunu belirtiyor.

WBD'nin Discovery Global'i reklam ve kablolu yayın gelirlerinde keskin düşüşlerle karşı karşıya kalırken, Warner Bros. ve HBO Max, birden fazla teklif sahibinin ortaya çıkması durumunda hâlâ önemli bir prim talep edebilir.

Öyle olsa bile, Paramount'un potansiyel düşmanca teklifi garantili başarı olmaktan uzaktır.

En az bir yıllık hisselere sahip WBD hissedarlarının yalnızca %20'sinin böyle bir harekete karşı çıkmak için özel bir toplantı çağrısı yapması gerekiyor, bu da Paramount'un satın alma yolunu zorlaştırabilecek bir engel.