Jim Cramer: Nvidia'nın Apple tarzı 500 milyar dolarlık hisse geri alımı neden gerekli

Jim Cramer, Nvidia'nın kendi hisselerine daha büyük bir bahis yapması gerektiğini düşünüyor.

CNBC sunucusu, çip üreticisini 500 milyar dolarlık bir hisse geri alım programı başlatmaya çağırdı ve Nvidia'nın bu yılki kazanç tahminlerinin yaklaşık 23 katı seviyesinde “aşırı derecede ucuz” kaldığını savundu. Program şirketin yaklaşık onda birini iptal edecek büyüklükte olurdu.

Nvidia böyle bir plan açıklamadı. Mevcut geri alım yetkisi altında yaklaşık 99,3 milyar dolar kaldığıyla ikinci mali çeyreği kapattı.

Soru şu: Nvidia gelecekteki AI büyümesini güvence altına almak için aynı zamanda yoğun harcama yaparken, Cramer'in Apple tarzı oyun kitabı mantıklı mı?

Cramer, Wall Street'in Nvidia'yı hâlâ yanlış fiyatladığını düşünüyor

Cramer, Nvidia'nın finansal performansının hızlanmaya devam ettiğini, ancak değerlemesinin kazançlarla birlikte genişlemediğini özetleyen basit bir argüman ortaya koyuyor.

Mali ikinci çeyrek gelirleri 96,2 milyar dolara ulaştı ve bir önceki yıla göre %106 arttı; Veri Merkezi gelirleri ise %117 artışla 89 milyar dolara çıktı.

Cramer CNBC'ye, “NVIDIA için NVIDIA'dan daha iyi bir yatırım yok” dedi ve şirketin AI genişlemesini finanse ederken çok daha fazla hisse geri alabileceğini savundu.

TD Cowen analisti Joshua Buchalter da bu görüşü paylaşıyor. MarketWatch, Buchalter'ın hisseleri “önemli derecede değersiz” olarak nitelendirdiğini ve arz mevcut olsaydı talebin çok daha yüksek geliri destekleyebileceğini belirttiğini bildirdi.

Apple benzetmesi önem taşıyor çünkü iPhone üreticisi yıllarca fazla nakdi hisse sayısını azaltmak için kullandı.

Cramer, Nvidia'nın geri alımların başka bir getir kaynağı haline geldiği benzer bir noktaya ulaşabileceğine inanıyor.

Nvidia'nın nakdi var, ama 500 milyar dolar muazzam

Nvidia, Temmuz çeyreğinde 21,34 milyar dolar serbest nakit akışı üretti ve hissedarlara rekor düzeyde 26 milyar dolar geri döndü; bunun 19,7 milyar doları hisse geri alımları yoluyla yapıldı.

Mali işlerden sorumlu yönetici Colette Kress, Nvidia'nın ilk yarı serbest nakit akışının yaklaşık %60'ını geri verdiğini; bunun %50'lik asgari hedefinin üzerinde olduğunu söyledi.

Bank of America analisti Vivek Arya, Nvidia'nın daha ileri gidebileceğini düşünüyor; gelecekteki serbest nakit akışının yaklaşık %37'sini iade etme yönündeki piyasa beklentilerini fazla temkinli buluyor.

Arya, bu oranın %50 ila %75'e yükseltilmesinin Nvidia hisselerine “gerçek destek” sağlayabileceğini savundu ve fırsatı Apple'ın sermaye-geri ödeme stratejisiyle karşılaştırdı.

Buna rağmen, 500 milyar dolar Nvidia'nın mevcut yetkisinin gölgesinde kalır. Bu tutar kalan programın beş katından fazlasına denk geliyor ve Nvidia, bilançosunu kökten değiştirmedikçe yıllar sürecek nakit üretimi gerektirir.

Geri alımlar Nvidia'nın AI imparatorluğuyla rekabet eder

Büyük bir geri alıma karşı en güçlü argüman, Nvidia'nın bilançosunun rekabet stratejisinin bir parçası haline gelmiş olmasıdır.

Tedarik ve kapasite taahhütleri bir çeyrekte 119 milyar dolardan 279 milyar dolara sıçradı.

Bu taahhütler öncelikle mevcut ve gelecekteki veri merkezi ürünleri talebini karşılamak için gereken bellek ve üretim kapasitesiyle bağlantılı.

Rosenblatt analisti Kevin Cassidy, bu harcamayı stratejik açıdan değerli görüyor.

Benzinga tarafından aktarılan yorumda Cassidy, Nvidia'nın bilançoyu kullanarak arzı garanti altına almasının “güçlü ikincil bir rekabet hendeği” yarattığını söyledi. Rosenblatt, Al önerisini korudu ve hedef fiyatını 390 dolara yükseltti.

Bu durum sermaye tahsisi ikilemini yaratıyor. Hisseleri iptal etmek için kullanılan para, aynı anda kıt bellek, üretim kapasitesi, altyapı veya Nvidia'nın AI ekosistemi genelinde stratejik yatırımları güvence altına almak için kullanılamaz.

Dolayısıyla Cramer'ın önerisi yükselişçi bir varsayıma dayanıyor: Nvidia her iki işi de yapacak kadar nakit üretecek.