Analiz: Arzın zayıflayan talebi geride bırakması nedeniyle petrol fiyatlarının baskı altında kalması muhtemel

Petrol piyasasındaki arz fazlasının yılın geri kalanında fiyatların düşmesine neden olması muhtemel. 

Commerzbank AG emtia analisti Carsten Fritsch, "Brent petrol fiyatının, kalan haftalarda 10 dolardan fazla artış olmaması koşuluyla 2025'i yıllık düşüşle bitirmesi muhtemel" dedi. 

Petrol fiyatlarının, önümüzdeki yıl için beklenen önemli bir piyasa arz fazlası nedeniyle baskı altında kalması bekleniyor. 

Bu fazlalık büyük ölçüde OPEC+'nın Nisan ayından bu yana günde 2 milyon varillik bir artışla önemli arz genişlemesinden kaynaklanıyor ve esas olarak kaybedilen pazar payını geri kazanmayı amaçlıyor.

OPEC+ kısa süre önce 2026'nın ilk çeyreği için üretim artışlarını durdurduğunu açıklasa da, koalisyonun bundan sonra kalan gönüllü üretim kesintilerini tersine çevirme isteğini sürdürmesi muhtemel.

Gelecek yıl önemli miktarda petrol bolluğu

Fritsch'e göre, bu gelişmenin bir sonucu olarak piyasa önümüzdeki yıl günde fazladan bir milyon varil görebilir.

Petrol arzının gelecek yıl yine talebi önemli ölçüde aşması ve bunun da stoklarda artışa yol açması bekleniyor. 

Uluslararası Enerji Ajansı, talebin bu yılki büyümeyle tutarlı bir hızda günde yaklaşık 700.000 varil artacağını tahmin ediyor. 

Son yıllardaki bu yavaşlayan talep artışı, büyük ölçüde Çin'deki zayıf petrol talebine bağlanıyor.

Fritsch, "OECD ülkelerindeki ticari petrol stoklarının şu ana kadar çok az artması ve beş yıllık ortalamanın altında kalması, esas olarak Çin'in stoklamasından kaynaklanıyor" dedi. 

Çin'in son aylarda artan ham petrol ithalatı, yurt içi gereksinimleri aşarak piyasadaki arz fazlasının en azından bir kısmının hafifletilmesine yardımcı oldu.

Fritsch şunları ekledi:

Tersine, faktörler arz fazlasının o kadar önemli olmayabileceğini de göstermektedir.

Örneğin, OPEC+ üyesi olmayan ülkelerin petrol üretimi başlangıçta öngörüldüğü kadar artmayabilir.

ABD kaya petrolü üretimi

Mevcut fiyat seviyesi, birçok ABD kaya petrolü şirketinin yeni petrol kuyuları açmasını haklı çıkarmak için muhtemelen yetersiz.

Fritsch, "Petrol fiyatları arz fazlası nedeniyle düşmeye devam ederse, daha da fazla şirketin yeni petrol sondajına yatırımlarını sürdürme veya azaltma sorusuyla karşı karşıya kalması muhtemeldir" dedi. 

Dallas Fed tarafından gerçekleştirilen üçüncü çeyrek anketi, sorgulanan petrol ve gaz şirketleri arasında kötüleşen görünümün devam ettiğini gösterdi. 

Bu şirketlerin yaklaşık %80'i yatırım kararlarını ertelediğini bildirirken, neredeyse yarısı gelecekteki fiyat ve maliyet eğilimlerine ilişkin belirsizliği gerekçe göstererek bunu önemli ölçüde yaptı. 

Ancak üretim maliyetlerindeki düşüş, ABD Başkanı Donald Trump yönetiminin düzenleyici gereklilikleri hafifletmesiyle kısmen dengelendi.

Ankete katılanların çoğu, %80'in üzerinde, varil başına yalnızca 2 dolara kadar maliyet tasarrufu bekliyor. 

Bu indirim, petrol fiyatlarında bu yıl yaşanan düşüşü telafi etmek için yetersiz.

Daha önce yapılan bir Dallas Fed anketine göre, ankete katılan şirketler, yeni sondaj faaliyetlerini haklı çıkarmak için ortalama 65 dolarlık bir petrol fiyatının gerekli olduğunu belirtti.

Yaptırım

ABD Başkanı Trump'ın 21 Kasım'da Rusya'nın en büyük iki petrol şirketini hedef alan yaptırımları, küresel petrol arzı için ek bir risk oluşturuyor.

"ABD'nin önde gelen Rus petrol üreticileri ve ihracatçılarına yönelik yeni yaptırımları, ürün ihracatı üzerinde baskı oluşturuyor. Sonuç olarak, kalorifer yakıtı/gaz yağı ve RBOB benzini ham petrolden farklı bir yönde hareket ediyor," dedi PVM analisti Tamas Varga bir Reuters raporunda.

Yeni yaptırımlara rağmen Rusya, son üç yılda kanıtlanmış bir dayanıklılık olan petrolünü pazarlama yeteneğini göstermeye devam ediyor. 

Bununla birlikte, kanıtlar Çin ve Hindistan'daki müşterilerin Rus petrolünü satın alma konusunda daha tereddütlü hale geldiğini ve bunun da tankerlerde depolanan satılmayan Rus petrolünde önemli bir artışa yol açtığını gösteriyor.

"Fiyat indirimleri yeterince büyükse, alıcıların bulunmaya devam etmesi muhtemeldir. İran, yaptırımların nasıl başarılı bir şekilde aşılabileceğinin bir başka örneğidir" dedi Fritsch. 

İran'ın petrol ihracatı, yılın başından bu yana çok sayıda sıkılaştırılmış yaptırıma rağmen istikrarlı bir şekilde yüksek kaldı. Ayrıca ABD'nin şu anda Rusya'ya uyguladığı yaptırımların süresi de belirsiz.

Aşağı yönlü daha fazla risk

Beklenen arz fazlası ve bunun sonucunda ortaya çıkan stok artışı nedeniyle petrol fiyatlarının gelecek yıl daha da düşmesi bekleniyor.

Yaptırımların neden olduğu arz kesintilerinin, özellikle bu önlemlerin kapsam olarak sınırlı ve geçici olması beklendiğinden, arz fazlasını tam olarak telafi etmesi pek olası değildir.

Beklenen arz tepkisi nedeniyle petrol fiyatlarında önemli bir düşüş olası değil. 

Fiyatların çok keskin bir şekilde düşmesi durumunda OPEC+ muhtemelen planlanan petrol üretim artışını durduracaktır. 

Eş zamanlı olarak ABD kaya petrolü üretiminin de azalması bekleniyor.

Ayrıca ABD hükümeti, stratejik petrol rezervlerini yeniden doldurmak için düşük fiyatlardan yararlanarak muhtemelen yurt içi petrol talebini destekleyecektir.

"Bu nedenle Brent petrolün gelecek yıl varil başına 60 dolardan işlem görmesini bekliyoruz. WTI fiyatının Brent'e göre 3 ABD Doları iskontolu olarak 57 ABD Doları'ndan işlem görmesi muhtemeldir" dedi. 

Bu yazının yazıldığı sırada West Texas Intermediate ham petrolü varil başına 60,52 dolardan, Brent ise varil başına 64,52 dolardı.