Sessiz çözülme: Açıklama formları ve hisse senedi alım satımları Fed'in istifasına nasıl yol açtı?

Federal Rezerv Guvernörü Adriana Kugler'in Ağustos ayındaki istifası, yaklaşık iki yıllık kamu hizmetinin ardından akademiye dönüş olarak ilk başta rutin görünüyordu.

Ancak Kasım ortasında yayınlanan belgeler çok daha karmaşık bir şeyi ortaya çıkardı.

Ani ayrılışı Georgetown Üniversitesi'ndeki öğretim taahhütleriyle ilgili değildi. Yasak hisse senedi alım satımları, tekrarlanan etik ihlalleri ve Fed Başkanı Jerome Powell'ın açıkça reddettiği bir feragat talebiyle ilgiliydi.

Profesörlük görevine dönerken yaptığı 100 kelimelik açıklama, merkez bankasının etik çerçevesindeki çatlakları ortaya çıkaracak ve Başkan Donald Trump'a beklenmedik bir siyasi hediye verecek bir skandalı maskeledi.

Bir eşin tıklamaları Vali krizine dönüştüğünde

Sorun sessizce başladı ve rutin uygunluk kontrollerine gömüldü. Daha sonra Kugler'in kocasının bilgisi dışında Apple, Southwest Airlines, Caterpillar, Cava Group gibi bireysel hisse senetlerinin alım satımını yaptığını iddia etti.

Ancak Federal Rezerv kuralları niyeti umursamıyor. Üst düzey yetkililerin pandemi dönemi ticaretiyle ilgili utanç verici açıklamalarının ardından uygulanan 2022 revizyonu, standartları çok net bir şekilde ortaya koydu.

Bireysel hisse senedi yok. Tahvil yok. Kripto para yok. Ve faiz kararlarının piyasaları hareketlendirebileceği politika toplantılarından önceki yaklaşık iki haftalık pencereler olan karartma dönemlerinde kesinlikle işlem yapılmaz.

Kugler'in açıklamaları onun neredeyse her kuralı çiğnediğini gösterdi. Cava hisselerini 13 Mart 2024'te, Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısından sadece birkaç gün önce satın aldı.

Southwest Airlines hisseleri 29 Nisan'da, başka bir toplantıdan önceki akşam satıldı. 100,000 ila 250,000 ABD Doları arasında bir Apple satın alımı, yine kısıtlı bir dönemde, Nisan ayında gerçekleşti.

Fed etik yetkilileri ihlalleri işaretledi, konuyu genel müfettişe havale etti ve etkili bir şekilde sorun çığlıkları atan bürokratik bir tehlike işareti olan mali açıklamalarını onaylamayı reddetti.

Hiç gelmeyen feragat

Temmuz 2025'e gelindiğinde Kugler bir sorunu olduğunu biliyordu. Fed'in ay sonundaki politika toplantısı öncesinde Powell'a bir taleple yaklaştı: İzin verilmeyen varlıkları boşaltabilmesi için ona karartma döneminde ticaret yapma muafiyeti verin.

Powell hayır dedi. Karar şaşırtıcı değildi; böyle bir feragatnamenin verilmesi, Fed'in güvenilirliğini korumak için tasarlanan kuralları baltalayacaktı.

Ancak Kugler'i imkansız bir durumda bıraktı. 29-30 Temmuz toplantısını "kişisel bir meseleyi" gerekçe göstererek atladı ve günler sonra 8 Ağustos'tan itibaren geçerli olmak üzere istifasını açıkladı.

Onun ayrılışı, Yönetim Kurulu koltuğunu altı ay erken açtı ve Trump'ın Ekonomik Danışmanlar Konseyi başkanı ve agresif faiz indirimlerinin savunucusu Stephen Miran'la hızla doldurduğu beklenmedik bir boşluk yarattı.

Miran'ın Eylül ayındaki onayı, sözde bağımsız Fed yönetim kurulunda görev yaparken Beyaz Saray'dan ücretsiz izinde kaldığı için kaşları kaldırdı, ancak zamanlama tesadüf değildi.

Kugler'in etik karmaşası Trump'a tam olarak istediğini vermişti: ekonomik gündemini merkez bankasının içinden zorlayan başka bir ses.

Sonrasında hesap verebilirlik

Kasım ayında Cumartesi günü yayınlanan Hükümet Etik Ofisi raporu, Kugler'in ihlallerinin tüm kapsamını ortaya koydu.

Fed'in içindekilerin zaten bildiği bir şeyi doğruladı: Bu onun ilk rodeosu değildi. 2024 yılında kocasının bilgisi dışında ticaret yapması nedeniyle benzer sorunlar nedeniyle işaretlenmişti.

O zaman hisseleri elden çıkardı ve uyumlu kabul edildi. Bu sefer model tekrarlandı, ancak sonuçlar daha dikti.

Genel müfettişin soruşturması devam ediyor ve her iki partiden milletvekilleri yanıt talep ediyor.

Senatör Elizabeth Warren, Fed'in şeffaflığını sıkılaştırmak için iki partili yasa çağrısında bulundu.

Senato Bankacılık Komitesi Başkanı Tim Scott, skandalın merkez bankasının "Amerikan halkının beklediği korkuluklara veya hesap verebilirlik kültürüne sahip olmadığını" kanıtladığını söyledi.

Bir zamanlar Dünya Bankası'nda çalışma politikasının şekillendirilmesine yardımcı olan ve Çalışma Bakanlığı'nda baş ekonomist olarak görev yapan Kugler'in mirası lekelendi.

Fed için bu, en katı kuralların bile sıkı bir uygulama ve işler ters gittiğinde harekete geçme isteği olmadan çok az şey ifade ettiğinin bir başka hatırlatıcısı.