Bu piyasa uzmanı tarafından altın ve Bitcoin, küresel likidite azalırken temel koruma unsurları olarak görülüyor

Deneyimli stratejist Michael Howell'a göre, küresel likidite döngüsü kesin bir daralma aşamasına giriyor ve bu da hisse senedi piyasalarında uzun süreli bir düşüş riskini artırıyor.

MacroVoices podcast'inde konuşan Londra merkezli CrossBorder Capital'in CEO'su Howell, likidite koşullarının hızla kötüleştiğini ve bunun ABD hisselerinde spekülatif bir balon olarak tanımladığı durumu sona erdirdiğini söyledi.

Finansal piyasalarda likidite çekilmeleri dalgalanırken önümüzdeki iki-üç yıl içinde gerçekleşebilecek bir düzeltme bekliyor.

Howell, hükümetlerin borçları yeniden finanse etmek için para basması ve para değerini düşürmesi beklenirken Altın ve Bitcoin'in korunma varlıkları olmasını bekliyor.

Beş yıllık aşamanın sonuna yakın likidite döngüsü

Howell'ın çerçevesi, küresel likidite döngüsü üzerine odaklanıyor; onun inandığı ve varlık fiyatı davranışını genel olarak belirleyen dünya finansal piyasalarında sermaye akışını şekillendiriyor.

Araştırmaları, bu döngülerin genellikle beş ila beş buçuk yıl sürdüğünü ve küresel borcun ortalama vade süresiyle örtüştüğünü gösteriyor.

Mevcut döngü, 2020'de pandeminin başlamasıyla başladı ve finansal piyasalar genleşme aşamasının sonuna kadar ilerledi.

Howell, küresel borcun yaklaşık 350 trilyon dolar olduğunu tahmin ediyor, bu da yıllık yaklaşık 70 trilyon dolar yeniden finanse edilmesi gerektiği anlamına geliyor.

Bu ritim, onun savunduğu gibi, şimdi kesin olarak aşağıya doğru işaret eden öngörülebilir bir likidite ritmi yaratıyor.

Gerginlik belirtileri şimdiden ortaya çıkıyor. Howell, repo piyasalarındaki artan gerilimlerin 2019'u hatırlattığını ve bunun likidite koşullarının sıkılaşmasına dair erken bir uyarı olarak gördüğünü belirtti.

Tarihsel olarak, SandP 500 likidite değişimlerine altı aylık bir gecikmeyle tepki veriyor, bu da önümüzdeki aylarda hisse senedi değerlemeleri üzerindeki baskının artabileceğini gösteriyor.

Likidite daralırken emtialar avantajlı

Howell hisse senetleri konusunda temkinli olsa da, bazı sektörlerin geç dönem likidite daralması sırasında daha iyi performans gösterdiğini savunuyor.

Yatırımcıların gerçek varlıklara ve enflasyon korumalarına yönelmesiyle benzer aşamalarda emtia ve madencilik hisselerinin de benzer aşamalarda fayda sağladığını belirtti.

Daha geniş makro görüşü, uzun vadeli para genişlemesinin kaçınılmazlığı olarak gördüğü şeyle şekilleniyor.

Küresel borç yükü arttıkça, Howell hükümetlerin nihayetinde yeniden finansman baskılarını yönetmek için sınırlı yaklaşımlara sahip olduğuna inanıyor.

"Para basmak," diye savundu, özellikle seçim döngüleri öncesinde siyasi teşvikler yoğunlaştıkça en az dirençli yol haline geliyor.

Howell, Japonya ve Çin'i, ağır borç ihraç etmenin parasal deflasyonu ve ardından para birimi devalüasyonunu tetiklediği ekonomilere örnek olarak gösterdi.

Buna karşılık, merkez bankaları dağız kurlarının zayıflamasına izin verdi; bu dinamikin finansman ihtiyaçları derinleştikçe başka yerlerde de tekrarlanabileceğine inanıyor.

Altın ve Bitcoin, önemli koruma varlıkları olarak görülüyor

Bu bağlamda, Howell 2026 yılına kadar küresel ölçekte nicel gevşemenin yeniden canlanmasını bekliyor.

Fiat para değerinin düşmesinin alternatif değer depolarını giderek daha çekici hale getireceğini öngörüyor. Onun bakış açısına göre, hem altın hem de bitcoin kritik roller oynuyor.

Howell, uzun vadeli enflasyon ve küresel para arzının yapısal genişlemesiyle desteklenerek, altının 2030'ların ortalarına kadar ons başına 10.000 dolara ulaşabileceğini öngörüyor.

Ayrıca bitcoin'i rakip bir varlık değil, tamamlayıcı bir koruma kaynağı olarak görüyor; rekor seviyelerden yaklaşık %30 düşüşe rağmen.

Siyasi kaygılar da kısa vadeli likidite eğilimlerini şekillendirebilir.

ABD ara seçimlerine bir yıldan az bir süre kalmışken, Howell politika yapıcıların finansal piyasalar yerine hane düzeyinde teşvikleri desteklemeye yönelmesini bekliyor.

Başkan Donald Trump'ın olası 2.000 dolarlık ev çekleriyle ilgili son açıklamalarını bu yönün göstergesi olarak gösterdi.

Likidite azalmaya devam ederken, Howell hisse senedi piyasasının önümüzdeki zorlu yıllarla karşı karşıya olduğuna inanıyor; finansal koşullar sıkılaştıkça yatırımcılar giderek daha fazla sabit varlıklara yöneliyor.