Analiz: OPEC'in kartel olarak pazar payından çok esnekliği öncelikli tutması söz konusu

Petrol ihracatçı ülkeler Örgütü ve mütteklerinin üretim artışlarını durdurma kararı, kartelin içinde bulunduğu karmaşık durumu ortaya koydu.

OPEC'in pazar payını yeniden kazanma arzusu, kartel ve müttefiklerinin petrol fiyatlarını istikrara kavuşturmanın daha önemli hale geldiği zorlu bir dönemde arka plana geçmek zorunda.

Petrol fiyatları son birkaç ayda düştü ve varil başına 60 dolar civarında kaldı; West Texas Intermediate ham petrolü ise bu seviyenin altına düştü.

OPEC+, beklendiği gibi Pazar günü yaptığı toplantıda mevcut stratejisini resmen onayladı.

Bu kararın kilit noktası, gönüllü üretim kesintileri uygulayan sekiz üye ülkenin 2026'nın ilk çeyreği boyunca üretimi daha fazla artırmayacaklarını doğrulamasıydı.

Ortak Bakanlar İzleme Komitesi (JMMC), toplantılarını iki ayda bir sürdürecek ve gerektiğinde ek oturumlar düzenleme seçeneği sunulmaktadır.

Ayrıca, OPEC Sekreteryası üye ülkelerin maksimum üretim kapasitelerini belirlemek için yeni bir mekanizma geliştirmektedir. Bu mekanizma, 2027'de üretim kotalarının belirlenmesi için temel olarak kullanılacaktır.

Çıkış kotaları

Toplantının en önemli sonucu, bireysel üretim kotaları konusundaki bölücü konuya ilişkin bir kararın ertelenmesidir.

Başlangıçta 2027 için planlanmış olsa da, her ülkenin üretim kapasitesine ilişkin yeniden değerlendirme ve karar iç baskılar nedeniyle öne çıkarıldı ve bu toplantı için merkezi bir beklenti haline gelmişti.

"Bu, potansiyel tartışmalı bir konuyu şimdilik erteledi," dedi Commerzbank AG'den emtia analisti Barbara Lambrecht bir raporda.

Üye ülkeler arasında farklılıklar ortaya çıktı: Irak ve Kazakistan gibi bazıları kapasiteyi artırarak üretimi artırma potansiyeline sahipken, diğerleri zaten kapasite sınırlarına ulaşmış gibi görünüyor.

Lambrecht şöyle dedi:

Üretim kotalarının belirlenmesi, OPEC ve müttefikleri içinde her zaman oldukça tartışmalı bir konu olmuştur; çünkü her üye gelirini korumak için daha büyük bir pay elde etmeye çalışır. 

Tarihsel olaylar bu noktayı vurguluyor: örneğin, Angola, kota anlaşmazlığı nedeniyle 2023'te OPEC'ten çekildi; bu, Ekvador'un 2019'daki ayrılışını aynı sebeplerle yansıtıyor. 

"Bu son erteleme, iç uyumun kırılgan kaldığını ve OPEC+'nın böylesine tehlikeli bir anda yaraları yeniden açmaktan çekindiğini gösteriyor," dedi Rystad Energy jeopolitik analiz başkanı Jorge Leon, e-posta ile yaptığı yorumda.

"Bu kesinlikle üyeler arasında anlaşmazlığa yol açabilir ve ülkeler daha yüksek bazlar elde etmeye isteklidir," dedi ING Group'un emtia stratejisi başkanı Warren Patterson. 

Jeopolitik faktörler

OPEC'in Pazar günü verdiği son karar, dünya genelindeki jeopolitik faktörler tarafından da şekillendi. 

Rusya ve Ukrayna, petrol piyasalarını yeniden şekillendirebilecek hassas barış müzakereleri içinde, ABD ile koalisyonun siyasi olarak hassas üreticilerinden biri olan Venezuela arasındaki gerilimler keskin şekilde tırmandı.

"Bu örtüşen riskler, öngörülebilir arza dayanan herhangi bir stratejiyi karmaşıklaştırıyor," dedi Leon.

Trump, uyuşturucu kaçakçılığıyla mücadele etmeyi amaçlayan önlemlerle Venezuela Başkanı Maduro üzerindeki baskıyı artırıyor.

Petrol üretimi şimdiye kadar çok az etki gösterdi. Ekim ayında bu rakam günde 950.000 varil idi; bu, Eylül ayında ulaşılan beş buçuk yıllık zirveye sadece 50.000 varil eksikti, Commerzbank'a göre.

Analiz firması Kpler'in yeni ihracat verileri, ABD'nin Karayipler'deki artışının Kasım ayındaki ihracat faaliyetlerini etkilemediğini gösteriyor. 

Kasım ayı için ihracat, Ekim ayına kıyasla yaklaşık 160.000 varil artışla günlük 590.000 varile ulaştı.

"Bu nedenle, gerilimlerin şimdiye kadar petrol fiyatları üzerinde önemli bir etkisi olmaması şaşırtıcı değil," dedi Lambrecht. 

Kırılgan uyum

Son olarak, OPEC üyeleri ile müttefiklerinin üretim seviyeleri konusunda aynı fikirde olup olmadıkları sorusu da var.

OPEC+, mevcut piyasanın kırılgan doğasını kabul ederek istikrar arzusunu işaret ediyor.

Grup, algılanan herhangi bir hata adımının, hatta küçük bir değişiklik bile olsa, orantısız fiyat dalgalanmasına yol açabileceğini anlıyor.

Bu nedenle, yeni bir üretim stratejisine bağlı olmak yerine OPEC+ esnekliği önceliklendiriyor.

Bu, jeopolitik olayların neden olduğu piyasa koşullarındaki herhangi bir bozulmaya veya beklenmedik arz kesintilerine hızlı yanıt verme yeteneklerini korur.

Küresel likit piyasanın önümüzdeki yıl ciddi bir aşırı arzla karşılaşması bekleniyor.

Rystad Energy, 2026'da günde 3,75 milyon varil fazla olacağını ve bunun son yılların en büyük tahmin edilen aşırı seviyelerinden birini temsil edeceğini öngörüyor.

"Bu arka plan karşısında, OPEC+'dan herhangi bir ek varil, ileriye dönük eğrilerde zaten görülen fiyat düşüşünü derinleştirme riski taşıyor," dedi Leon.

OPEC+, 2026'da beklenen önemli bir fazla ile alışılmadık derecede yüksek jeopolitik gerilimlerle mücadele ederek tehlikeli bir durumla karşı karşıya.

OPEC+ şu anda aşırı arz eğiliminde olan bir petrol piyasasını yönetmeye çalışıyor ve aynı zamanda beklenmedik jeopolitik bozulmalara hazırlık yapmak zorunda.

"Sonuç, temkinli bir strateji oldu; hızlı uyum için alan bırakan ama aynı zamanda ittifakın mevcut pozisyonunun karmaşık ve kırılgan doğasını da vurguluyor," diye ekledi Leon.