Altın neden yükseliyor ve ABD borç endişeleri onu 5.000$'a gönderebilir mi?

Altın Cuma günü yükseldi ve doların zayıflaması ile ABD mali politikası konusundaki endişelerin külçe altına olan talebi güçlü tutmasıyla üst üste üçüncü haftalık kazanca yöneldi; bu sırada ABD Hazine tahvili getirileri hafta ortası diplerinden toparlandı.

Spot altın, Perşembe günü Haziran başından bu yana en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra Asya seansında ons başına yaklaşık 4.540$ civarında işlem gördü.

Metal bu hafta yaklaşık %3,6 artarken, ABD altın vadeli işlemleri 4.594$'a doğru ilerliyordu. Gümüş, platin ve paladyum da haftalık kazanca yöneliyordu.

Hazine geri alımları 'debasement' spekülasyonunu canlandırdı

Altının son yükseliş ayağı, ABD Hazine Bakanlığı'nın 10–30 yıllık menkul kıymetler için likidite destekli geri alımların azami büyüklüğünü 9 Eylül'den itibaren işlem başına 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını açıklamasının ardından başladı.

Duyuru başlangıçta uzun vadeli getirileri sert şekilde düşürdü ve doların zayıflamasına yol açtı; ancak tahvil piyasasındaki rahatlamanın büyük kısmı o zamandan beri azaldı.

10 yıllık getiri Cuma günü tekrar %4,7 civarına, 30 yıllık ise yaklaşık %5,25'e döndü; bu da ABD mali görünümüne yönelik süregelen endişeleri vurguluyor.

Bu da doların altının desteğinde önemli bir rol oynadığını gösteriyor.

Dolar haftalık düşüşe yöneliyor ve üç aylık diplere yakın işlem görüyordu; bu da ABD dışındaki alıcılar için külçeyi daha ucuz hale getiriyor.

Citi stratejisti Dirk Willer, yeniden canlanan 'debasement' hamlesinin altın lehine argümanı güçlendirdiğini; mali endişeler, daha zayıf dolar ve dalgalı uzun vadeli faizlerin kıt varlıklara olan talebi desteklediğini söylüyor.

Citi ayrıca külçenin önümüzdeki yıl içinde 5.000–6.000$ aralığına ulaşma ihtimali olduğuna işaret etti.

Fed politikası hâlâ ana sınırlayıcı faktör

Altının rallisi hâlâ önemli bir sınırlamayla karşı karşıya.

Federal Reserve'in Temmuz toplantısına ilişkin tutanaklar, politika yapıcıların fiyat baskıları yüzde 2 hedefine ikna edici biçimde yönelmezse ilave sıkılaştırmayı tartıştığını göstererek enflasyon konusunda daha derin bir endişeye işaret etti.

İşgücü piyasası da yetkililere politika gevşemesine acele etmeleri için çok az neden veriyor.

15 Ağustos'la biten haftada ilk işsizlik başvuruları 6.000 azalarak 206.000 oldu; bu, Temmuz'daki şaşırtıcı derecede zayıf istihdam raporuna rağmen işten çıkarmaların sınırlı kaldığını gösteriyor.

Vadeli piyasalar hâlâ Fed'in Eylül toplantısında değişiklik olmamasını öngörüyor, ancak bir artış olasığı tamamen ortadan kalkmış değil.

Daha yüksek politika faizleri genellikle altına baskı uygular; çünkü metal faiz geliri sunmaz.

Mali ve jeopolitik riskler güvenli liman talebini sağlam tutuyor

Uzun vadeli görünüm destekleyici kalıyor. ABD gayri safi federal borcu 40 trilyon doların üzerine çıktı ve bu durum açıklar, faiz maliyetleri ve devlet borçlanma hacmine yönelik incelemeleri yoğunlaştırdı.

Council on Foreign Relations kıdemli araştırmacısı Rebecca Patterson, geniş kapsamlı politika değişiklikleri veya ekonomide anlamlı bir yavaşlama olmadan uzun vadeli getirileri dizginleme çabalarının kalıcı etki yapmasının olası olmadığını düşünüyor.

Bu da Hazine geri alımları piyasaları geçici olarak yatıştırsalar bile mali riskin altın hikâyesine sıkıca yerleştiği anlamına geliyor.

Jeopolitik ise başka bir katman ekliyor. Hazine Bakanı Scott Bessent, çatışmanın enerji piyasalarını ve Hürmüz Boğazı çevresindeki deniz taşımacılığını tahrip etmeye devam etmesiyle İran'a karşı önemli ölçüde daha sert bir yaptırım kampanyası sinyali verdi.