Brezilya GSYİH'si, yüksek faiz oranlarının hizmetler ve tüketiciler üzerinde baskı yaratmasıyla Q3'te ivmesini kaybetti

Brezilya ekonomisi üçüncü çeyrekte beklenenden daha az büyüdü ve uzun süren acılı para politikasının faaliyetleri soğutmaya yardımcı olduğu algısını güçlendirdi ve muhtemelen gelecek yılın başında gevşemeye zemin hazırladı.

Resmi rakamlara göre, Brezilya'nın GSYİH'si Temmuz'dan Eylül'e kadar önceki üç aya kıyasla sadece %0,1 arttı ve Reuters anketinin öngördüğü %0,2'lik artışın altında kaldı.

Bu sayı, Q2'deki yukarıya yönlü %0,3'lük artıştan belirgin bir yavaşlamayı ve Q1'deki %1,5'lik sıçrayışa kıyasla daha belirgin bir düşüşü temsil ediyor.

Yatırımcılar, merkez bankasının temel faiz oranlarını neredeyse yirmi yılın en yüksek seviyesine bağlamasının ardından bankanın faiz oranlarını düşürmeye başlayacağına dair herhangi bir göstergeye daha dikkatli yaklaşıyor.

Piyasalar bir sonraki adımlar için Merkez Bankası'na bakıyor

En kötü sonuçlar, faiz indirimlerinin yeni yılın başında gelebileceği yönünde spekülasyonları artırıyor. Düzenleyiciler yılın son kararı için gelecek hafta toplanacakken, piyasa katılımcıları %15'te bir başka tutma bekliyor.

Odak, kararın etrafındaki dile kaydı; yatırımcılar gevşemeğin Ocak'ta mı başlayacağına ya da Mart'a erteleneceğine dair ipuçları arıyor.

Ekonomistler, üçüncü çeyrek rakamlarının ekonominin sürekli soğuduğunu ancak küçülmediğine dair daha fazla kanıt sunduğunu savunuyor.

Polo Capital ekonomisti Arnaldo Lima, IMF'nin okumalarının zayıf hizmet performansı ve düşük hane tüketimiyle karakterize edilen yumuşak bir iniş senaryosunu pekiştirdiğini söyledi.

Verilerin Ocak ayında faiz düşüşü beklentisini desteklediğini belirtti.

Buna rağmen, yetkililer, ekonominin uzun süreli para sıkılaştırmasına rağmen dayanıklı kaldığını savunuyor; bu durum hizmetlerin sıkı enflasyonu ve sıkı işgücü piyasasıyla ilgili.

Azalan faaliyet ile devam eden fiyat baskıları arasındaki çatışma, merkez bankasının sonraki önlemlerinin zamanlamasını değerlendirirken kurması gereken hassas dengeyi ortaya koyuyor.

Yıllık büyüme üç yılın en düşük seviyesine ulaştı

Yıllık bazda, Brezilya'nın GSYİH'si üçüncü çeyrekte %1,8 büyüdü; bu, Reuters anketinde öngörülen %1,7'nin biraz üzerindeydi.

Ancak bu tempo yine de üç yılın en düşük seviyesini temsil ediyor ve yılın başındaki güçlü genişlemeden bu yana ekonominin ne kadar hızlı soğuduğunu gösteriyor.

Capital Economics'ten kıdemli gelişmekte olan piyasalar ekonomisti Liam Peach, tedbir gerekli olsa da, en son verilerin "köşenin hemen yakınında" bir yumuşama döngüsünü işaret ettiğini ve Ocak ayında bir kesinti beklentilerini yaşıttığını söyledi.

Hizmetler dururken sanayi ve tarım destek sağlar

Brezilya'nın en büyük ekonomik sektörü olan hizmetler, ikinci çeyrekte birinci çeyrek rakamlarının üstüne sadece %0,1 büyüdü; bu da sektörün büyümeyi hızlandırmadaki zayıf rolünü gösteriyor.

Sanayi %0,8 büyürken, büyüme esas olarak genel sanayi sektöründen ziyade çıkarma sektörlerinde gerçekleşti.

Hayvancılık ile mısır, portakal, pamuk ve buğday gibi diğer ürünler, tarım alanında %0,4 artış gösteren bölgeye yardımcı oluyor.

İkinci çeyreğin etkisi olumsuzdu; Ancak, soya üretiminin büyük kısmı yılın başlarında gerçekleştiği için, tarım sektörünün diğer bölümleri bu sonbaharı telafi etmeye yardımcı oldu.

Brezilya'nın en büyük tarımsal ihracatı olan soya fasulyesi daha küçük bir etki yaratsa da, bazı ürünlerde daha yüksek verimler çeyrekte tarım genelinde daha yumuşak bir performans sağladı.

Tüketici harcamaları yavaşlıyor, hükümet harcamaları artıyor

Talep tarafında flaş soğutmanın kanıtı daha netti. Ev tüketimi sadece %0,1 arttı; bu bir yılın en düşük sonuçu; kısmen hâlâ yüksek borçlanma maliyetleri ve daha yumuşak hizmet faaliyetlerini yansıtıyor.

Ancak, hükümet harcamaları mevsimsel olarak %1,3 arttı ve bu da toplam talebe bir miktar artış sağladı.

Yatırım göstergesi olan brüt sabit sermaye oluşumu, yüksek finansman maliyetlerine rağmen %0,9 arttı; bu da sermaye harcamalarının daha sıkı para koşullarının baskısına henüz tamamen boyun eğmediğini gösteriyor.

Üçüncü çeyrek rakamları, merkez bankasının uzun süreli baskı döneminden sonra faiz oranlarının düşmeye başlayabileceği görüşlerini destekliyor; çünkü piyasalar yaklaşan para otoriteleri toplantısına odaklanıyor.

Ocak ayında mı yoksa ilk çeyreğin ilerleyen bir döneminde mi gevşemeye başlama kararı, politika yapıcıların faaliyetlerin yavaşladığına dair artan ve net sinyalleri dengelemesine ve enflasyon baskılarının özellikle hizmetlerde inatla yüksek kalabileceği korkusuyla dengelenmesine dayanmalıdır.