Oracle'ın Q2 sonuçlarından ne beklenmeli?

Oracle Corp., mali ikinci çeyrek kazanç raporuna giriyor; yatırımcılar, yazılım devinin artan kaldıraç, ağır sermaye harcamaları ve yapay zeka talebiyle yoğun şekilde karşılaşması nedeniyle giderek daha fazla huzursuzluk duyuyorlar.

Bu ruh hali, üç ay öncesine göre keskin bir tersine dönüşü işaret ediyor; o dönemde Oracle'ın bulut hattı etrafındaki iyimserlik, hisse senseyini son otuz yılın en güçlü tek günlük performansına taşımıştı.

Hisse senedi düşüşü ilk yapay zeka kaynaklı artışı takip ediyor

Oracle hisseleri, hızlı bulut altyapısı büyümesi nedeniyle şirketi tüm zamanların en yüksek seviyesine taşıdığı 10 Eylül'den bu yana %33 düştü.

Bu yükseliş, büyük ölçüde 300 milyar dolardan fazla birikmiş bir artışla tetiklendi — bu rakamın esas olarak OpenAI ile yapılan tek büyük bir sözleşme tarafından sağlandığı ortaya çıktı.

Piyasa tepkisi, yatırımcıların OpenAI'nin kayıpları ve belirsiz bağış bulucuları nedeniyle bu rezervasyonun sürdürülebilirliğini sorgulamasıyla hızla çöktü.

Satış dalgası, Oracle'ı bu yılın megacap teknoloji performansçıları arasında en alt sıralara yerleştirdi ve daha geniş yapay zeka ticaretiyle ilgili yatırımcı endişelerini artırdı.

Opsiyon yatırımcıları keskin bir kazanç sonrası hareket beklese de — her iki yönde %10 bir dalgalanma ile — hissenin değeri biraz yükselmiş durumda; yaklaşık 30 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor ve bu da 10 yıllık ortalama olan 17'nin çok üzerinde.

Sermaye harcamaları ve kaldıraç odaklarında

Oracle'ın bulut altyapısına hızlı genişlemesi, şirketin finansal profilini dönüştürdü.

Bir zamanlar yüksek kârlı eski yazılımlarıyla tanınan Oracle, şimdi OpenAI ile bulut anlaşması ve daha geniş Project Stargate girişimi sayesinde kısmen çok yıllı bir veri merkezi inşaatının ortasında.

Sermaye harcamalarının çeyrek için 8,2 milyar dolara ulaşması bekleniyor; bu geçen yılın iki katından fazla.

Serbest nakit akışının negatif 5,9 milyar dolara ulaşması bekleniyor; bu, bir yıl önceki 2,7 milyar dolarlık fazladan keskin bir düşüşte.

Bu değişim, Oracle'ın bilançosunda önemli bir yük oluşturdu.

Şirket bu yıl 18 milyar dolar borç ekledi ve kredi piyasaları da bunu fark etti.

Oracle'ın borcunu temerrüde karşı sigortalama maliyeti geçen hafta 2009'dan bu yana en yüksek seviyeye çıktı; bu, finansman ihtiyaçları konusunda artan huzursuzluğu yansıtıyor.

Bazı analistler, güçlü bir kazanç raporunun bile Oracle'ın bulut genişlemesini nasıl finanse etmeyi planladığına dair sorularla gölgede kalabileceği konusunda uyarıda bulunuyor.

Bulut ivmesi yatırımcıların temkiniyle birleşiyor

Bu baskılara rağmen, analistler Oracle'ın ikinci çeyrek için sağlam sonuçlar sunmasını bekliyor.

Wall Street, düzeltilmiş kazançlarda %11 artış ve %15 gelir büyümesi öngörüyor.

Şirketin kalan performans yükümlülüklerinin yaklaşık 520 milyar dolara ulaşması — yıllık bazda %400'den fazla bir artış — ve önümüzdeki çeyrekte de artmaya devam etmesi öngörülüyor.

Bulut altyapısı ana itici güç olmaya devam ediyor ve gelir önceki çeyrekte %55 arttı.

Yine de, yatırımcılar gelir çeşitlendirmesi ve marj süreci konusunda daha fazla netlik istiyor.

Oracle yöneticileri, OpenAI ilişkisinin dayanıklılığı, yeni müşteri kazanımlarının hızı ve sermaye yükünü hafifletmek için dış finansman sağlama planları hakkında kesin sorularla karşılaşacak.

Oracle hisseleri Aralık ayında keskin bir şekilde düşse de istikrar kazanırken, yaklaşan kazanç çağrısı yönetime anlatıyı yeniden şekillendirme fırsatı sunuyor.

Ancak şimdilik birçok yatırımcı temkinli kalıyor.

Oracle hissesi, Çarşamba günü ön piyasa işlemlerinde %0,89 artış gösterdi.