Brezilya enflasyon tahminleri yavaşlıyor çünkü merkez bankası faizleri yüksek tutuyordu: rapor

Brezilya'nın orta vadeli enflasyon görünümü, Merkez Bankası'nın son Focus raporunda daha da iyileşti ; medyan tüketici fiyat endeksi tahminleri 2025 için daha da düşük ve resmi üst sınırın altında kaldı.

On yılların en kısıtlayıcı para politikasına rağmen, fiyat baskıları yavaş yavaş azalıyor gibi görünüyor.

Brezilya'nın referans tüketici fiyat endeksi olan IPCA'nın 2025 için medyan öngörü %4,33'ten %4,32'ye düştü; bu da üst üste yedinci haftalık düşüş oldu.

Bu tahmin şu anda enflasyon hedef aralığı olan %4,50'nin %0,18 puan altında. Bir ay önce, bu tahmin %4,43 ile daha yüksekti.

Son beş iş gününde revize edilen 111 tahminle sınırlansa bile, medyan tahmin bir kez daha düşerek %4,32'den %4,31'e düştü ve küçük aşağı yönlü revizyonlar devam etti.

2026 ve sonrası için görünüm

2026 enflasyon tahminleri de aşağı kaydı. O yıl için konsensüs tahmini %4,06'dan %4,05'e düşerek üst üste altı haftalık düşüş serisini sürdürdü.

Bir ay önce, tahmin %4,17 idi; bu da son olumsuz değişikliklerin büyüklüğünü gösteriyor.

En güncel verilere bakıldığında, son beş iş gününde güncellenen 110 tahmin benzer bir deseni izledi ve medyan %4,07'den %4,06'ya düştü.

Daha uzakta, beklentiler sabit kaldı. Üst üste sekizinci haftadır enflasyon için medyan Focus tahmini %3,80 olarak değişmeden kaldı; 2028 için tahmin ise %3,50 olarak sabit kaldı.

Merkez bankası projeksiyonları ve hedef çerçevesi

Merkez Bankası'nın en son tahminleri kısa vadede küçük bir artış gösteriyor.

Para Politikası Komitesi (Copom), enflasyonun 2025'te %4,4, 2026'da ise %3,5 olmasını öngörüyor. 2027'nin ikinci çeyreğinde komite, 12 aylık enflasyon oranının %3,2 olmasını öngörüyor.

Brezilya'nın enflasyon hedefi, IPCA tarafından son 12 ayda biriktirilen yıl başından beri kesintisiz olarak yürürlükte.

%3 merkezi hedefin her iki yanında simetrik bir tolerans bandı 1,5 puan civarındadır.

Enflasyon altı ay üst üste bu aralığın dışına çıkarsa, Merkez Bankası hedefini kaçırmış sayılır. Bu program, Haziran IPCA'sının açıklanmasından sonra geldi.

Ancak Kasım ayında, birikmiş 12 aylık enflasyon tolerans aralığının tavanının altında %4,46'ya düştü.

En son Para Politikası Raporunda, Merkez Bankası enflasyonu hedefin ortasına yönlendirme taahhüdünü korudu.

Çalışmaya göre, "Enflasyonu belirlenen tolerans aralığı içinde yeniden çerçevelemek, hedefe yaklaşma sürecinde doğal bir adımdır."

Faiz oranları kısıtlayıcı seviyelerde kalmaya devam ediyor

Artan enflasyon beklentilerine rağmen, para politikası sıkı kalmaya devam etti. En son toplantısında Copom, temel Selic faiz oranını %15'te tuttu ve bu, üst üste dördüncü kez faizleri sabit tutma kararı oldu.

Komite, "mevcut faiz oranı seviyesini oldukça uzun süre koruma stratejisinin, enflasyonun hedefe yakınlaşmasını sağlamak için yeterli olduğunu" savundu.

Bu yaklaşım, Focus çalışmasında belirtilen piyasa beklentileriyle tutarlıdır. 2025 sonundaki Selic oranının medyan tahmini son 24 haftadır %15 olarak kaldı.

Geleceğe bakıldığında, 2026 sonunda Selic oranının medyan tahmini %12,25 olarak değişmedi; bu oran bir ay önceki %12,0'dan yüksekti.

Son beş iş gününde güncellenen 88 tahmin arasında medyan %12,25'ten %12,13'e düştü. Veriler, 29 Pazartesi günü Merkez Bankası tarafından sağlandı.

Sonraki yıllar için projeksiyonlar değişmeden kaldı.

2027 sonu için tahmin edilen Selic oranı üst üste 46. haftada %10,50 seviyesinde kaldı, 2028 sonu için medyan tahmin ise bir ay önceki %9,50'nin biraz üzerinde olan %9,75'te kaldı.