Değerleme endişeleri, 2026'yı yapay zeka çip hisseleri için düşüş yılı yapabilir mi?

Yapay zeka (AI) çip hisseleri 2025'te büyük bir rekor kıran bir performans sergiledi; önde gelen isimler – Nvidia, Intel, Broadcom ve AMD – son 12 ayda %40'tan fazla yükseldi.

Bu yarı iletken isimleri bu yıl en büyük hiperölçekleyicilerden (Microsoft, Amazon) bile daha iyi performans gösterdi – ancak arz darboğazları ve değerleme endişeleri arasında, bazıları ticaretin 2026'da hız kaybedebileceğinden endişe ediyor.

Ancak Bernstein'ın kıdemli analisti Stacy Rasgon, "yapay zeka çipi patlaması"nın henüz bitmediğine dair emin olduğunu ve temel faktörlerin, talebin ve büyüme beklentilerinin ilerideki ivmenin devam ettiğini belirttiğini ekledi.  

Rasgon, yapay zeka çipleri hisse yükselişinin hâlâ güçlü olduğuna neden inanıyor

Bugün CNBC ile konuşan Rasgon, yapay zeka çiplerine olan küresel talebin büyüklüğünün yükselişin gelecek yıl da devam edeceğini gösterdiğini söyledi.

Ona göre, şu anda uzlaşı tahminleri Nvidia ve Broadcom'un gelecekteki yönlendirmesinin "rakamların yükselmesi için hâlâ bolca alan var" gösterdiği tahminlerin oldukça altında yer alıyor.

Salı günü, Bernstein analisti ayrıca 2026 için zaten uygulanan taahhüt edilen hacimlere işaret etti – bu da sindirim döngüleri veya zirve harcamalarla ilgili endişelerin oldukça abartılı olduğunu gösteriyor.  

Genel olarak, grafik işlem birimleri (GPU'lar) ve özel silikon alanındaki yenilikler, yapay zeka çiplerindeki fırsatın hâlâ büyük olduğunu ve henüz doygunluğa yakın olmadığını doğruluyor, diye sonuçlandırdı ve NVDA ile AVGO'daki "satın alma" puanını yineledi.

Bernstein analisti değerleme endişelerini görmezden geliyor

Bazı yatırımcılar yapay zeka çip hisselerinin mükemmel fiyatlandırıldığından endişe ederken, Stacy Rasgon değerlemelerin aşırı olduğu fikrini reddetti.

"Bu isimlerin çoğu için değerlemeler bile çılgın değil," dedi, Nvidia'nın "inanılmaz büyümeye" rağmen 20'lerin altındaki ileriye dönük fiyat-kazanç oranını belirterek.

Yapay zeka ticaretinin başladığı bu günden beri aşırı harcama veya döngüsel durgunluk korkularının var olduğunu kabul etti, ancak bunların gerçekleşmediğini vurguladı.

"İnsanlar bu olay başladığından beri endişeleniyor," dedi Rasgon, 2025'in bu endişelerin yersiz olduğunu kanıtladığını ekledi.

Onun için daha büyük soru, fırsatın büyük olup olmadığı – birden fazla fırsatın zorla mı uzatıldığı değil, çünkü büyüme olasılıkları hâlâ yakın vadeli değerleme risklerini geride bırakıyor.

Neden yapay zeka çip hisseleri 2027'ye yükselebilir?

Daha ileri bakıldığında, Bernstein analisti, yapay zeka çip hisselerinin yükselişinin 2026'nın ötesine bile uzanabileceğini savundu.

OpenAI gibi büyük oyuncuların harcama taahhütlerine dikkat çekti; bu taahhütlerin 2026 sonlarına kadar devreye girmesi beklenmiyor ve tam olarak 2027'ye kadar gerçekleşmeyebilir.

Rasgon'a göre, piyasa hâlâ erken bir büyüme aşamasında ve talep birden fazla cephede genişliyor. "Fırsat hâlâ büyükse, herkes gelişiyor," dedi Rasgon.

Bu inanç, kısa vadeli dalgalanmalar yerine "sadece alanı sahiplenmek" tavsiyesinin temelini oluşturuyor.

Yenilik hızlanırken ve altyapı yatırımlarının yeni başlamasıyla birlikte, bu döngü önümüzdeki on yıl boyunca bile kalıcı kalabilir, bugün "Squawk on the Street" programında belirtti.