Yatırımcılar neden Nvidia'nın yapay zeka ilgisini kaybederken hafıza çipi hisselerinin yükselişinden temkinli olmalı

Nvidia'nın yapay zeka yatırım anlatısının merkezinde uzun süreli gelişimi, yatırımcıların bir sonraki yapay zeka büyüme aşamasının ana faydalanıcıları olarak görülen hafıza ürünü şirketlerine yönelmesiyle ilk gerçek sınavını yaşamış olabilir.

Nvidia hâlâ yapay zeka çiplerinin baskın tedarikçisi olsa da, son piyasa hareketleri dikkatin bu sistemleri destekleyen ve etkinleştiren bileşenlere kaydığını gösteriyor.

Nvidia'nın Tüketici Elektroniği Fuarı'nda (CES) en yeni yapay zeka donanımı hakkında yaptığı duyurular, şirketin hisselerinde anlamlı bir yükseliş başlatamadı.

Bunun yerine, hafıza ve depolamaya bağlı hisseler yükseldi ve yapay zekadaki "kazma ve kürek" ticaretinin gelişip gelişmediği ve piyasanın bazı bölümlerinin aşırı ısınıp ısınmadığı konusunda sorular gündeme geldi.

Hafıza oluşturucular sahnenin merkezinde

Yatırımcıların heyecanı, Nvidia CEO'su Jensen Huang'ın yapay zeka sistemleri için önemini vurgulayan açıklamalarının ardından giderek daha fazla hafıza ürünlerine odaklandı.

Sandisk, Western Digital ve Seagate Technology hisseleri keskin bir şekilde yükseldi; Sandisk bir oturumda %27'ye kadar yükseldi.

Bu değişim, arzın sıkışması öngörülmesiyle destekleniyor.

Counterpoint Research, yapay zeka veri merkezlerinden gelen talep ve daha geniş sunucu genişlemesi nedeniyle bellek fiyatlarının mevcut çeyrekte %40-%50 arasında yükselmesini bekliyor.

Dünyanın en büyük bellek üreticilerinden biri olan Samsung Electronics'in, çeyrek kârının yıllık üç katından fazla arttığını, bunun büyük ölçüde bellek çipi işi sayesinde olduğunu bildirmesi bekleniyor.

Belleğe olan talebin, özellikle yapay zeka iş yükleri ölçeklendikçe, bireysel yapay zeka hızlandırıcılarına olan talebe kıyasla daha az takdire bağlı olarak görülüyor.

Ancak, son yükselişin hızı bazı analistleri temkinli olarak yönlendirdi.

Döngüsel riskler ve kalabalık işlemler

Bellek çipi endüstrisi tarihsel olarak döngüseldir; kıtlık ile aşırı arz dönemleri arasında gidip gelir.

Bir Barron's raporunda, hafıza çipi hisselerine giren yatırımcıların, sektörün döngüsel doğası nedeniyle çıkışlarını dikkatli bir şekilde zamanlamaları gerektiği belirtildi.

Jefferies analistleri, Sandisk etrafındaki iyimserliğin yanlış olabileceğini belirterek, Çinli rakip Yangtze Memory Technologies'in üretimi artırırken pazar payı konusunda belirsizlik olduğunu belirttiler.

Hızlı kazançlar, perakende yatırımcıların sektöre akın ettiğini ve bu da keskin bir geri dönüş riskini artırabileceğini gösteriyor.

Yüksek bellek fiyatları kısa vadede üreticilere fayda sağlarken, Apple ve Dell Technologies gibi akıllı telefon ve dizüstü bilgisayar üreticileri için maliyetleri de artırıyor ve bu da potansiyel olarak tüketici elektroniği talebini artırıyor.

Eğer yüksek bellek fiyatları devam ederse, bu bileşenlere güvenen Nvidia dahil olmak üzere yapay zeka donanım liderleri için bile marjları sıkıştırabilirler.

Nvidia bir sonraki katalizörü bekliyor

Nvidia'nın hisseleri, Salı günkü seansta %0,5 düşerek son üç ayda yaklaşık %1 düşüşte kaldı; piyasa öncesi 188,41 dolara kadar mütevazı bir artışa rağmen.

Yatırımcılar iki konuda netlik bekliyor gibi görünüyor: H200 çipini Çin'de satma onayı ve ABD müşterilerinden gelen büyük yeni siparişlerin teydisi.

Huang, CES'te H200 çipi üretiminin arttığını ve ABD hükümetiyle lisanslama görüşmelerinin tamamlanmak üzere olduğunu söyledi.

Reuters'e göre, Nvidia zaten iki milyondan fazla H200 çipi siparişi aldı ve bu yaklaşık 54 milyar dolar gelir anlamına geliyor, ancak Çinli alıcılara satışlar belirsizliğini sürdürüyor.

Potansiyel yükseliş, yakın zamanda 20 milyar dolarlık bir fon turunu tamamlayan Elon Musk'ın yapay zeka şirketi xAI'den de gelebilir.

xAI, Memphis veri merkezinde zaten 200.000'den fazla Nvidia çipi işletiyor ve en az bir milyon GPU'ya ölçeklenmesi planlanıyor.

Yapay zeka yatırım teması korunsa da, piyasanın hafızaya dönüşmesi, kalabalık işlemlerin peşinden gitme riskini vurguluyor.

Şimdilik, Nvidia yapay zeka altyapısının merkezinde kalmaya devam ediyor, ancak artık sadece kendi odakları değil.