Nvidia'nın Çin ipi üzerindeki yolu: H200 çipleri, jeopolitik ve yüksek riskli yapay zeka riski

Takvim değişmiş olabilir, ancak Nvidia için tanıdık jeopolitik unsurlar hâlâ büyük bir şekilde öne çıkıyor.

Dünyanın önde gelen yapay zeka çipi üreticisi olan ABD'li şirket, Washington'un gelişmiş yarı iletken ihracatı üzerindeki sıkı kontrolü ile Pekin'in yabancı teknolojiye olan bağımlılığını azaltma kararlılığı arasında kalmaya devam ediyor.

Aralık ayında, ABD Başkanı Donald Trump, yönetiminin Nvidia'nın H200 yapay zeka çipleri üzerindeki ihracat kontrollerini Çin için kaldıracağını açıkladı; bu, önceki Biden yönetimi döneminde uygulanan yasağı geri aldı.

Nvidia ve genel müdürü Jensen Huang için, bu açıklama, Huang'ın aylarca Beyaz Saray'da lobi yapmasının ardından hoş bir zaferdi; çünkü ABD çip üreticilerinin Çin'den girişini engellemenin Amerikan liderliğini korumak yerine yerel Çin rakiplerini güçlendireceğini savundu.

Yeni bir sarsıntı: Çin, bazı teknoloji şirketlerinden H200 çipleri için yeni siparişleri vermeyi durdurmalarını istedi

Ancak, bu beklentiler bu hafta The Information'ın Çin yetkililerinin bazı teknoloji şirketlerinden Nvidia'nın H200 çipleri için yeni sipariş vermeyi durdurmalarını istediğini bildirmesiyle sarsıldı.

Raporda, düzenleyicilerin çiplerin ülkeye girip girmemesi gerektiğini ve hangi koşullarda alınmasını gözden geçirdiğini belirterek, genel bir redd yerine bir duraklama işareti verdiğini belirtti.

Rapora göre, Pekin, nihai karar verilmeden önce şirketlerin ABD yapımı çipleri stoklamasını engellemek istiyor.

Washington'daki Çin Büyükelçiliği sözcüsü Liu Pengyu, "Çin, ulusal kalkınmasını kendi güçlü yönlerine dayandırmaya kararlıdır ve küresel sanayi ve tedarik zincirlerinin istikrarını korumak için tüm taraflarla diyalog ve iş birliğini sürdürmeye de isteklidir," dedi Washington'daki Çin Büyükelçiliği sözcüsü.

Çin, seçilmiş kullanımlar için H200 satın alınmasına izin verebilir

Belirsizliği artıran bir diğer unsur olarak, Bloomberg Perşembe günü Çin'in Nvidia'nın H200 çiplerinin bazı ithalatlarını bu çeyrekte onaylamaya hazırlandığını bildirdi.

Rapora göre, Çinli yetkililer belirli ticari kullanımlar için satın alımlara izin vermeyi düşünüyor, ancak hassas alanlar için sıkı sınırlar koruyor.

Plana göre, çiplerin askeri taraflar, kritik altyapı, hassas devlet kurumları ve devlet işletmeleri tarafından güvenlik endişeleri gerekçesiyle kullanılması yasaklanacak.

Benzer kısıtlamalar daha önce Apple'ın cihazları ve Micron Technology'nin bellek çipleri dahil olmak üzere diğer yabancı teknoloji ürünlerine uygulanmıştı.

Raporda kaynaklara atıfta bulunarak, kısıtlı kuruluşlardan gelen taleplerin bireysel olarak incelenebileceği belirtildi.

Nvidia kendini korumak için hareketler yapıyor; tam peşin ödeme talep ediyor

Bu değişen arka plan karşısında, Nvidia onayların gecikmesi veya geri çekilmesi durumunda olası kayıplardan korunmak için önlemler aldı.

Reuters, şirketin H200 çipleri almak isteyen Çinli müşterilerden tam peşin ödeme talep etmeye başladığını ve alışılmıştan daha sıkı ticari şartlar koyduğunu bildirdi.

Polçe, müşterilerin sipariş anında tam ödeme yapmasını zorunlu kılmakta, sipariş verildikten sonra iptal etme, iade talep etme veya yapılandırma değiştirme seçeneği yoktur.

Sınırlı durumlarda, müşterilerin nakit yerine ticari sigorta veya varlık teminatı sunmasına izin verilebilir.

Avans ödemeler uzun süredir Nvidia'nın Çinli müşteriler için standart şartlarının bir parçası olsa da, önceden tam tutarı önceden ödemek yerine depozito yatırmalarına izin veriliyordu.

Ancak H200 için Nvidia, sevkiyatların nihayetinde onaylanıp onaylanmayacağı konusunda belirsizlik nedeniyle koşulları sıkılaştırdı.

Bu hamle, alınan zor dersleri yansıtıyor.

Geçen yıl, Nvidia ABD'nin ani yasağının H20 çipinin Çin'e satışını engellemesinin ardından 5,5 milyar dolarlık envanter indirimi aldı; bu da politika değişikliklerinin ne kadar hızlı finansal acıya dönüşebileceğini ortaya koydu.

Çin'deki talep belirsizliğe rağmen güçlü olmaya devam ediyor

Düzenleyiciler karar verse de, H200'e olan talep azalmamış gibi görünüyor.

H200 güçlü bir bileşendir. Nvidia'nın ikinci en gelişmiş çipi olarak, H20'nin yaklaşık altı katı performansını sunuyor; bu ürün, önceki ihracat kurallarına uymak için özel olarak tasarlanmış ve tamamen yasaklanan bir ürün.

Büyük ölçekli yapay zeka sistemleri inşa edip uygulamaya koşan Çinli teknoloji firmaları için H200, büyük bir yetenek sıçramasını temsil ediyor.

Huang Salı günü müşteri ilgisinin "oldukça yüksek" olduğunu ve Nvidia'nın siparişleri bekleyerek tedarik zincirini artırdığını söyledi.

"Başkan Trump zaten H200'lerin ihraç edilmesi için lisanslı olduğunu söyledi ve şimdi bunun mekaniklerini gözden geçirmemiz gerekiyor. Bunu bitirdikten sonra satın alma emirlerinin gelmesini bekliyorum."

Huang, Pekin'den resmi bir açıklama beklemediğini ekledi ve satın alma siparişlerinin gelişinin onay işareti olacağını belirtti.

"Her şeyi satın alma siparişleriyle öğreniyoruz. Herhangi bir basın byureni ya da büyük açıklama beklemiyoruz," dedi Huang.

Reuters'a göre, Çinli teknoloji şirketleri yaklaşık 27.000 dolar fiyatında 2 milyondan fazla H200 çipi siparişi verdi.

Bu, Nvidia'nın mevcut yaklaşık 700.000 adet stokunu çok daha aşıyor ve hem talebin ölçeğini hem de onu karşılamanın lojistik zorluğunu vurguluyor.

Nvidia için yüksek finansal riskler

Çin'in Nvidia için finansal önemi hâlâ oldukça büyük.

Ağustos ayında, finans direktörü Colette Kress, şirketin Çin'e çeyrek başına 2 milyar ila 5 milyar dolar değerinde çip gönderebileceğini, siparişler hızlanırsa bu rakamın artabileceğini söyledi.

Son günlerde, Nvidia'nın hükümet ilişkileri ekibi, Huawei ve Baidu gibi Çinli şirketlerin ABD çipleriyle kalite farkını kapattığına dair uyarı veren raporlar yayımladı.

Nvidia, Çin'den koparmanın yerel rakiplerin yükselişini yavaşlatmak yerine hızlandırma riski teşkin olduğunu savundu.

Danışmanlık firması Frost and Sullivan'ın bir raporu, Baidu ve Huawei'nin Çin'in bulut bilişim çip pazarının %70'inden fazlasını kontrol ettiğini öne sürdü.

Ayrıca, yerli şirketlerin Nvidia'nın yapay zeka bilişimindeki hakimiyetinin temel taşı olan CUDA yazılım ekosistemine rakip olacak "full-stack" teklifleri geliştirdiğini ekledi.

Yerel rakipler ivme kazanıyor ama hâlâ Nvidia'nın oldukça gerisinde

ByteDance gibi Çinli internet grupları, H200'ü kritik bir yükseltme olarak görüyor ve alternatifler geliştirmeye devam ediyorlar.

Analistler, yerel GPU'ların stratejik yedeklerden Çin'in yapay zeka endüstrisinin temel bileşenlerine üç ila beş yıl içinde dönüşebileceğini söylüyor.

Bu değişim etrafındaki yatırımcı iyimserliği, Çin çip hisselerinde keskin artışlar sağladı.

Cambricon hisseleri geçen yıl %120'den fazla yükselirken, eski bir Nvidia yöneticisi tarafından kurulan Moore Threads, Şanghay Star Market'in yılın en büyük tekliflerinden birinde yer aldı.

Buna rağmen, uzmanlar Çinli oyuncuların hâlâ Nvidia'nın anlamlı bir farkla gerisinde olduğunu belirtiyor.

Huawei'nin sıkça en güçlü yerel rakip olarak gösterilmesinin, performansta en az iki yıl geride olduğu düşünülüyor.

Çinli üreticiler de ciddi kapasite kısıtlamalarıyla karşı karşıya; yabancı rakiplerin elde ettiği hacmin en fazla %2'sini üretiyorlar, bu da Yeni Amerikan Güvenliği Merkezi'nden Tim Fist'e göre.

Beklenen talebi karşılamak için Nvidia, H200 üretimini artırmak için Taiwan Semiconductor Manufacturing Co'ya yaklaştı ve 2026'nın ikinci çeyreğinde ek kapasitenin faaliyete geçmesi bekleniyor.

Bu genişleme, Nvidia'nın Blackwell mimarisinden daha gelişmiş Rubin platformuna geçişi ve TSMC'de az üretim slotları için Alphabet'in Google gibi müşterilerle rekabet ettiği zorlu bir dönemde gerçekleşiyor.