Paramount, Warner Bros'a dava açtı, Netflix birleşmesini yönetim kurulu kavgasıyla engellemek için hareketler yaptı

Paramount Skydance, Pazartesi günü Delaware Chancery Mahkemesi'nde dava açtı ve Warner Bros. Discovery yönetim kuruluna kendi yönetim kadrosunu aday gösterme planlarını açıkladı.

Dava, şirketi, hissedarların rakip devralma tekliflerini değerlendirmek ve Netflix'in 82,7 milyar dolarlık birleşme anlaşmasını raydan çıkarmak için ihtiyaç duyduğu bilgileri açıklamaya zorlamak için artan düşmanca bir kampanyanın parçası olarak ortaya çıktı.

Bu hukuki manevra, Hollywood'un en şiddetli MandA mücadelelerinden birinde anlaşma yapmadan mahkeme savaşına dramatik bir geçişi işaret ediyor.

Paramount, WBD'ye dava açtı: Vekil dövüş stratejisi

Paramount'un Delaware davası özellikle mahkemeden Warner Bros.'un hissedarlara ayrıntılı bir finansal analiz sunmasını zorunlu kılmasını talep ediyor.

Şirketin iki rakip teklif hakkında bilinçli karar vermek için gerekli olduğunu iddia ettiği açıklama belgelerini talep ediyor.

Pazartesi günü WBD hissedarlarına yazdığı mektupta, Paramount CEO'su David Ellison davanın "WBD'ye bu bilgileri sağlamasını sadece talimat vermesini, böylece WBD hissedarlarının teklifimizi kabul edip etmeyecekleri konusunda bilinçli bir seçim yapmalarını sağladığını" belirtti.

Hukuki dosyalama, Paramount'un agresif vekaletname stratejisiyle birlikte yürür.

Şirket, Warner Bros. Discovery'nin 2026 yıllık toplantısı öncesinde bir yönetim kadrosu aday göstereceğini duyurdu ve "ön bildirim" süresi üç hafta içinde açılıyor.

Paramount'ın belirttiğine göre, bu yönetmen adayları, Paramount ile müzakere ederek ve birleşme anlaşmasının mevcut fes hükümleri kapsamında Netflix anlaşmasını muhtemelen iptal ederek güven görevlerini yerine getirecekler.

Paramount ayrıca, WBD'nin tüzüğüne Global Networks'ün herhangi bir ayrılması için hissedenlerin onayını gerektiren bir değişiklik önermeyi planladığını belirtti; kablo bölümü Netflix işlemi kapanmadan önce ayrılacak.

Bu manevra, hissedarlara Netflix anlaşmasını engellemek veya geciktirmek için ikinci bir kol verecekti.

Ayrıca, WBD, yıllık toplantıdan önce Netflix'in anlaşması hakkında özel bir hissedar toplantısı düzenlerse, Paramount onay karşısında vekilleri talep edecektir.

Ekonomik ve stratejik çıkarlar

İki öneri arasındaki mali uçurum hâlâ keskin kalıyor.

Paramount, tüm Warner Bros. Discovery şirketi için hisse başına 30 dolar nakit olarak teklif ediyor ve değerini 108,4 milyar dolar olarak görüyor.

Netflix, hisse başına 27,75 dolar ödüyor: 23,25 dolar nakit artı 4,50 dolar Netflix hisseleri; sadece Warner Bros. stüdyoları, HBO Max ve HBO için toplam 82,7 milyar dolar değerinde.

Netflix anlaşması, WBD'nin kablo ağlarını hariç tutuyor ve bu kanallar Discovery Global adlı ayrı bir şirkete dönüştürülecek.

Ancak değerleme farkı, daha derin yapısal endişeleri gizliyor.

WBD yönetim kurulu, özellikle Ellison ailesinin finansal desteği konusunda Paramount'un teklifinin finansman güvenilirliğini sorguladı.

Netflix, düzenleme sorunları nedeniyle anlaşmanın başarısız olması halinde 5,8 milyar dolarlık ayrılma ücreti ile karşılık verdi; bu, Paramount'un 5 milyar dolarlık taahhüdünün üzerinde, düzenleyici onaya olan güveni gösteriyor.

Mahkemenin açıklama konusunda hemen karar vermesi pek olası değil, ancak WBD şeffaflığa karşı çıkarsa bir yargıç zaman çizelgesini hızlandırabilir.

Paramount'un direktör adaylıkları, SEC'e resmen başvurulduktan sonra, muhtemelen 2026 yaz başında planlanan yıllık toplantıda vekaletname mücadelesini tetikleyecek.