Delta Air Lines, rekor 4. çeyrek geliri kaydetti, peki DAL hisseleri neden çöküyor?

Delta Air Lines (NYSE: DAL) rekor tam yıl geliri 58,3 milyar dolar ve güçlü dördüncü çeyrek sonuçları bildirdi, ancak hisseler Salı günü piyasa öncesi işlemlerde %5 düştü.

Bu düşüş, yatırımcıların hayal kırıklığı yaratan 2026 tahminlerine ve havayolunun kâr büyümesinin gelecek yıl önemli ölçüde yavaşlayacağını gösteren marj sinyallerine odaklandığı bir dönemde geldi.

Bu paradoks bir kazanç gerçeğini yansıtıyor: Rekor manşetler, bir şirketin ileriye yönelik görünümü piyasa beklentilerini karşılamadığında altta yatan yumuşaklığı gizleyebilir.

Delta Air Lines 4. çeyrek kazançları: Rekor gelir, temkinli çeyreği gizliyor

Delta'nın Aralık çeyreği, yıllık bazda %2,9 artışla 16,0 milyar dolar işletme geliri elde etti; tam yıl geliri ise %2,3 artarak 58,3 milyar dolara ulaştı.

Hisse başına 1,55 dolarlık düzeltilmiş kazanç, analistlerin tahminlerini biraz geride bıraktı ve havayolu 2025 için 4,6 milyar dolarlık güçlü serbest nakit akışı raporladı; bu da çalışanlar için 1,3 milyar dolarlık kâr paylaşımını sağladı.

Yine de manşetlerin altında endişe verici eğilimler yatıyordu.

Aralık çeyreği, mevcut koltuk mili başına geliri ölçen ve fiyatlandırma gücünü gösteren ana bir havayolu ölçütü olan sabit düzeltilmiş toplam birim geliri (TRASM) gördü.

Ana kabin geliri aslında yıllık bazda %7 azalarak 5,62 milyar dolara ulaştı; premium kabin geliri %9 artmasına rağmen.

Ayrıca, özellikle iç pazarlarda rezervasyonları azaltan hükümet kapanmasının getirdiği çeyrekte 2 puanlık gelir rüzgarı yaşandı.

2026 yönlendirmesi satış dalgasını tetikliyor

Gerçek şok ileriye yönelik yönlendirmeden geldi.

Delta, 2026 tam yıl için hisse başına kazanç oranının 6,50 ile 7,50 dolar arasında öngörülmesini, yani ortalarda yaklaşık %20 büyümeyi temsil ediyordu, ancak bu durum analistlerin hisse başına 7,32 dolarlık konsensüs beklentilerinin altında kaldı.

2026'nın kritik ilk çeyreğinde, havayolu EPS'sini 0,50 ile 0,90 dolar arasında yönlendirdi; analistlerin tahminleri ise 0,72 dolar idi.

Delta'nın mali işler direktörü Dan Janki şöyle dedi:

Mükemmellik için Fiyatlandırılan Sendromu

Delta hisseleri, yakıt maliyetlerindeki beklentilerin düşmesi ve analistlerin yükseliş dalgası nedeniyle geçen altı ayda %42 yükseldi; bu durum hissenin 52 haftalık zirvelere yaklaşmasına neden oldu.

Yatırımcılar büyük ölçüde hem güçlü talebi hem de marj genişlemesini değerlendirmişti; bu varsayımlar yönetimin temkinli duruşu nedeniyle artık sorgulanıyor.

Havayolunun 2026 birinci çeyrek işletme marja değeri %4,5 ile %6 arasındaki yönelmesi tarihsel normların altında yer alıyor ve Delta'nın 2026 başlarında maliyet baskıları veya daha zayıf fiyat disiplini beklediğini gösteriyor.

Delta'nın 2025 Q4 için 1,86 dolarlık GAAP EPS'si tahminleri geçti, ancak düzeltilmiş 1,55 dolarlık oran konsensörün biraz üzerinde yer aldı ve bu da coşkunu sürdürmek için pek bir yükseliş sürprizi bırakmadı.

Delta yönetimi, 2026 uygulamasına yeniden güven verip prim gelir artışının ana kabin zayıflığını dengeleyebileceğini gösterene kadar, satış baskısının devam etmesini bekleyin.