Japonya tahvil getirileri yükseliyor çünkü Takaichi'nin satış vergisi indirim planı mali korkuları artırıyor

Japonya Başbakanı Sanae Takaichi'nin gıda üzerindeki satış vergisinin askıya alınması önerisi, tahvil piyasalarını huzursuzlaştırdı ve net bir finansman planı olmadığı ve mali politikayı daha genişlemeci bir yöne yönlendirebileceği endişelerini gündeme getirdi.

Satış vergisi indirimi, finansman sorularını gündeme getiriyor

Takaichi, gıda ve içecek satış vergisinin iki yıl askıya alınmasını önerdi; bu önlemin Maliye Bakanlığı'na göre yılda yaklaşık ¥5 trilyon (31,6 milyar dolar) maliyeti olacak.

Bu rakam, Japonya'nın eğitim, bilim ve kültüre yaptığı toplam harcamanın toplamından sadece biraz daha azdır.

Takaichi, kesintinin ek açığı kapatan devlet tahvilleri çıkarmadan uygulanacağını söylese de, analistler açıklığın nasıl finanse edileceğinin belirsiz olduğunu söylüyor.

SMBC Nikko Securities'ten kıdemli faiz oranı stratejisti Ataru Okumura, Bloomberg raporunda, "Tüketim vergisi indiriminin devlet tahvili ihracı olmadan uygulanıp uygulanamayacağı oldukça belirsiz," dedi SMBC Nikko Securities'in kıdemli faiz oranı stratejisti.

Analistler ayrıca bu önlemin gerçekten geçici olup olmayacağını da sorgulamaktadır.

2028'de genel seçim yapılması nedeniyle, birçok kişi verginin geri getirilmesinin siyasi açıdan zor olacağına inanıyor.

Teklif, Takaichi'nin 8 Şubat'taki alt meclis seçimleri öncesinde seçmen desteğini güçlendirmeye çalıştığı bir süre duyuruldu; bu seçimlerde enflasyonun merkezi bir konu olması bekleniyor.

Tahvil piyasası keskin tepki veriyor

Yatırımcı endişeleri zaten devlet tahvili piyasalarında yansıdı.

Japonya'nın 40 yıllık devlet tahvili getirisi Salı günü %4'e ulaştı; bu, 2007'de vade döneminin getirilmesinden bu yana en yüksek seviye ve otuz yılı aşkın süredir ilk kez herhangi bir Japon devlet tahvili getirisi bu seviyeye ulaştı.

Eğri genelinde getiriler keskin bir şekilde yükseldi; 10 yıllık getiri %2,3'ün üzerine yükselerek 1999'dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve 20 yıllık getiri yaklaşık %3,35'e yükseldi.

"Piyasalar mali genişleme konusunda daha bilinçli hale geliyor," dedi Dai-ichi Life Research Institute baş ekonomisti Takuya Hoshino.

"İleride genişleme politikasının olası hızlanmasından endişe ettiklerinde satın almakta zorlanıyorlar."

State Street Investment Management'tan kıdemli sabit getirili stratejist Masahiko Loo, CNBC raporunda şöyle dedi: "Ultra uzun JGB getirileri sadece yapısal arz-talep dengesizliği nedeniyle değil, aynı zamanda piyasaların daha genişleyici mali tutumu ve kalıcı enflasyonu emmesiyle birlikte vadeli ve risk priminin yeni yeniden fiyatlandırılmasıyla da yükseliyor."

Ayrıca ekledi: "Bu, daha güçlü Nikkei, daha zayıf JGB'ler ve yen gibi klasik 'Takaichi takas' dinamiğini yeniden canlandırdı."

Seçimler sırasında mali alan tartışması

Takaichi'nin gündemini destekleyenler, Japonya'nın geçmişe göre daha fazla mali alana sahip olduğunu, çünkü enflasyonun nominal büyümeyi yükselttiğini ve borç-GSYİH oranını düşürdüğünü savunuyor.

Takaichi, vergi oranlarını artırmadan vergi gelirlerini artırmayı ekonomik büyümeyi teşvik ederek artırmayı hedeflediğini belirtmiştir.

Enflasyon zaten vergi gelirlerini artırdı ve Okumura, yıllık artışı ¥2 trilyondan fazla tahmin ediyor.

Ancak, daha yüksek faiz oranları devlet borç hizmet maliyetlerini yaklaşık ¥2 trilyon artıracak ve sadece sınırlı net kazanç bırakacaktır.

"Yeni fon kaynakları sağlanmalı, aksi takdirde finansmanın büyük kısmı yeni devlet tahvili ihrahibe dayanmak zorunda kalacak," dedi Okumura.

Japonya'nın Büyüme Stratejisi Bakanı Minoru Kiuchi, Salı günü piyasaları sakinleştirmeye çalıştı ve yönetimin mali disiplinini göz önünde bulunduracağını söyledi.

"Piyasa hareketlerini yüksek bir aciliyet duygusuyla izlemeye devam edeceğiz," dedi. "Piyasa güvenini korumak için çabalarımızı sürdüreceğiz."

Bu arada, muhalefet partileri daha da gevşek politikalar için baskı yapıyor.

Japonya'nın en büyük muhalefet bloğu, gıda satış vergisinin kalıcı olarak kaldırılmasını talep ederken, Merkezci Reform İttifakı bu kesintiyi bir egemen varlık fonu aracılığıyla finanse etmeyi savundu, ancak ayrıntılar henüz net değil.

Takaichi parlamentoyu feshetmeye ve ekonomik politika kampanyası yürütmeye hazırlanırken, yatırımcılar Japonya'nın daha agresif bir mali aşamaya girip girmediğini değerlendirirken devam eden dalgalanmaya hazırlanıyor.