Norveç'in 2,3 trilyon dolarlık varlık fonu ABD Hazine tahvillerini 75 milyar dolar azaltabilir

Norveç'in 2,3 trilyon dolarlık egemen varlık fonu, riski çeşitlendirmek ve getirileri artırmak amacıyla sabit getirili portföyünde önemli bir değişiklik öneriyor; bu da ABD Hazine tahvili pozisyonlarını yaklaşık 75 milyar dolar azaltabilir.

Fonun yönetimini yürüten Norges Bank Investment Management, tahvil portföyündeki devlet tahvillerinin payını %70'ten %50'ye düşürmeyi önerdi.

Kalan tahsisat mektuba göre diğer risk primi kaynaklarına yönlendirilecek.

Önerilen değişiklik, fonun devlet tahvilleri tahsisatının %34,1'inden %21,9'una kadar kademeli olarak ABD Hazine tahvili pozisyonlarını azaltacak.

Hazine tahvillerinde en büyük azaltma

Bu kayma en büyük etkiyi ABD devlet borcunda yaratacak.

Bloomberg'in hesaplamalarına göre devlet tahvillerindeki azalma toplamda yaklaşık 58 milyar dolar tutarında olurken, ABD Hazine tahvili pozisyonları yaklaşık 75 milyar dolar düşebilir.

Fon ayrıca euro bölgesi devlet tahvillerine olan maruziyetini azaltacak; tahsisat %16,8'den %14,1'e gerileyecek.

Japon devlet tahvilleri bu değişiklikten en fazla fayda sağlayanlar arasında olacak.

NBIM, paylarını %4,6'dan %7,4'e çıkarmayı önerdi; Bloomberg bunun yaklaşık 20 milyar dolarlık bir artış anlamına geleceğini tahmin ediyor.

NBIM, %50'lik bir devlet tahvili tahsisatının piyasa çalkantıları sırasında hâlâ yeterli likidite sağlayacağını, aynı zamanda fonun daha yüksek getiriler arayabileceğini belirtti.

Fon ayrıca devlet tahvili pozisyonlarının ağırlıklandırılma şeklini değiştirmek istiyor. Tahsisatları öncelikle gayri safi yurt içi hasıla yerine piyasa değerine dayandırmak istediklerini; bunun nedeninin hemen hemen tüm gelişmiş ekonomilerdeki yüksek borç yükü olduğunu belirttiler.

Hazine piyasası baskı altında

Önerilen yeniden tahsisat ABD Hazine piyasası için hassas bir zamanda geliyor.

Uzun vadeli Hazine getirileri, yatırımcıların ABD mali görünümü ve artan devlet borcu konusunda giderek daha fazla endişelenmesiyle birkaç yılın en yüksek seviyelerine yükseldi.

Cuma günü, yatırımcılar en son ABD istihdam raporunu beklerken Hazine getirileri yatay seyretti.

10 yıllık Hazine getirisi yaklaşık %4,7541, iki yıllık getiri %4,3390 civarındaydı. 30 yıllık Hazine getirisi %5,2328 civarında seyrediyordu.

Yatırımcılar, Fed'in faiz görünümü hakkında ipuçları aramak için ABD işgücü piyasasının sağlığına ilişkin Ağustos tarım dışı istihdam ve işsizlik verilerini yakından izliyor.

Reuters'ın anketindeki ekonomistler, işverenlerin Ağustos'ta 56.000 istihdam yarattığını bekliyor; bu, Temmuz'da beklenmedik şekilde 23.000 düşüş sonrası geliyor. İşsizlik oranının %4,2'de kalması bekleniyor.

Rapor, ADP'den gelen ve ABD şirketlerinin Ağustos'ta 38.000 çalışan eklediğini gösteren beklenenden zayıf özel sektör istihdam verilerinin ardından geliyor; beklenti 47.000 idi.

Piyasalar, yatırımcıların Fed'in 15–16 Eylül politika toplantısı görünümünü değerlendirmesi için gelecek hafta yeni enflasyon verilerine de yönelecek.

Fon devlet borcunun ötesine bakıyor

Önerilen değişiklikler, Norveç varlık fonunun yönettiği sabit getirili portföyün ölçeğini yansıtıyor.

30 Haziran itibarıyla fonun yaklaşık %30'u tahvillere yatırılmış durumdaydı ve bu, 615 milyar dolardan fazla sabit getirili varlık anlamına geliyor.

Söz konusu varlıkların yaklaşık %59,5'i fonun en son rakamlarına göre devlet tahvillerine yatırılmıştı.

Bu nedenle NBIM'in önerisi onaylanırsa devlet tahvili tahsisatı önemli ölçüde düşecek.

1998'de Norveç'in petrol gelirlerini yatırmak için kurulan varlık fonu, ABD ve Asya teknoloji şirketlerine ve yapay zeka patlamasından yararlanan diğer şirketlere yönelik maruziyetinden giderek daha fazla fayda sağladı.

Hazine piyasası açısından bu öneri, devlet borçlanması ve uzun vadeli getiriler konusundaki endişelerin dünyanın en büyük kurumsal yatırımcılarının bazıları arasında tahsis kararlarını giderek daha fazla etkilediğini de vurguluyor.