Netflix, Warner Bros Discovery'yi tamamen nakit olarak yeniden yönetiyor, WBD yönetim kurulu onayladı

Netflix, Salı günü Warner Bros. Discovery'nin büyük bölümleri için teklifini tatlandırdı; rakip Paramount ile mücadelesini keskinleştiren ve hissedar oylamasına giden yolu hızlandıran bir hamle, tamamen nakit teklife geçti.

Warner Bros. Discovery yönetim kurulu, hissedarlara sunulan nakit bileşeni artırırken toplam anlaşma değerini yaklaşık 72 milyar dolarda koruyan Netflix'in revize edilmiş teklifini onayladı.

Netflix'in revize edilmiş başvuru şartları

Revize edilmiş şartlara göre, Netflix hisse başına 27,75 dolar nakit ödeyecek ve önceki teklifinin 23,25 dolar nakit ve 4,50 dolar Netflix adi hisse senedi teklifinin yerini alacak.

Yapı değişmiş olsa da, işlemin başlık değeri yaklaşık 72 milyar dolar olarak kalmaktadır.

Netflix yöneticileri, bu hamleyin anlaşmayı basitleştirmeyi ve Warner hissedarlarına daha fazla güven sunmayı amaçladığını söyledi.

Netflix'in değiştirilmiş teklifi, hissedarlar için "daha fazla finansal kesinlik" sağlayacak, diye ekledi Netflix'in eş CEO'su Ted Sarandos.

Netflix'in diğer eş CEO'su Greg Peters, revize edilen anlaşmanın yayıncıların bu işe olan bağlılığını gösterdiğini ve Warner hissedarlarının rekabet eden teklifleri değerlendirme sürecini hızlandırması gerektiğini söyledi.

"Bugünkü revize edilmiş birleşme anlaşması, bizi dünyanın en büyük iki hikaye anlatımı şirketini birleştirmeye daha da yaklaştırıyor," dedi Warner Bros. Discovery'nin CEO'su David Zaslav, bir açıklamada.

Warner Bros. Discovery, bu değişiklikleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunduğu ön vekaletname beyanında açıkladı; komisyon şimdi belgeyi inceleyecek.

Warner, revize edilmiş yapının hissedarların Nisan ayına kadar anlaşma üzerinde oy kullanmasına izin vermesini beklediğini söyledi; bu zaman çizelgesi Paramount'un baskı yapmaya devam ettiği için kritik olabilir.

Basitleştirilmiş nakit teklifi, Netflix'in hisse fiyatındaki dalgalanma ve önceki hisse bileşeninin karmaşıklığı konusunda endişeleri olan yatırımcılara hitap edebilir.

Paramount baskıyı sürdürüyor

Netflix'in bu hamlesi, genel müdür David Ellison liderliğindeki Paramount'un Warner'ı rakip bir nakit teklifle takip etmeye devam ettiği bir dönemde geldi.

Paramount, tüm Warner Bros. Discovery grubu için yaklaşık 108 milyar dolar, yani hisse başına yaklaşık 30 dolar teklif etti ve davasını doğrudan hissedarlara taşımaya hazır olduğunu açıkça belirtti.

Bu ayın başlarında Paramount, Warner yönetim kurulu koltukları için vekalet mücadelesi başlatmayı planladığını açıkladı.

Geçen hafta ayrıca Warner'ı Netflix ile olan anlaşması hakkında daha ayrıntılı bilgi vermeye zorlamak için bir dava açtı , ancak bir yargıç davayı hızlandırmayı reddetti.

Hukuki çatışmalar ve rakip teklifler, yarışmayı küresel medya endüstrisinde en yakından izlenen kurumsal mücadelelerden birine dönüştürdü.

Kablo işini değerlendirmek

İki teklif arasındaki temel fark, Warner'ın geleneksel televizyon varlıklarını nasıl ele almalarındadır.

Netflix'in önerisiyle Warner, CNN, TNT ve Food Network dahil olmak üzere kablo ağlarını ayrı bir halka açık şirket haline getirecek.

Warner, bu yapının hissedarların kablo işinde potansiyel bir yükselişe maruz kalmalarını sağladığını savunuyor; Paramount bu argümanı reddetti.

Paramount, ayrılmış işin neredeyse hiç değeri olmadığını söyledi.

Warner, Salı günü yaptığı son dosyada ayrıca kablo ünitesinin değerini detaylandırdı ve tahminler hisse başına 1,33 ile 6,86 dolar arasında değişiyordu.

Bu ima edilen değer, Netflix'in şirketin geri kalanı için hisse başına 27,75 dolarlık nakit teklifine eklenecek; Warner, bu hesaplamanın yatırımcıların rakip teklifleri karşılaştırmasına yardımcı olmasını umuyor.

Ağlar için finansal görünüm

Warner ayrıca önümüzdeki beş yıl için küresel ağ işinin finansal projeksiyonlarını açıkladı.

Şirket, birimin 2026 yılında yaklaşık 17 milyar dolar gelir ve 5,4 milyar dolar uyarlanmış EBIT elde etmesini bekliyor.

2030 yılına gelindiğinde, bu rakamların geleneksel televizyon üzerindeki devam eden baskıyı yansıtarak 15,6 milyar dolar ve 3,8 milyar dolara düşmesi öngörülüyor.

Warner'ın ayrıntılı tahminler sunduğu tek kanal CNN'di.

Haber kanalının bu yıl 1,8 milyar dolar gelir elde etmesi ve 2030'a kadar 2,2 milyar dolara çıkması bekleniyor; düzeltilmiş EBITDA'sı yaklaşık 600 milyon dolar olup, dönem boyunca yaklaşık sabit kalıyor.

Borç ve yapısal değişiklikler

Warner, ayrıca ayrılmayı planladığı kablo işinin bilançosunda da değişiklikler yaptığını söyledi.

Revize edilmiş Netflix anlaşması kapsamında, kablo ağlarını barındıracak Discovery Global'a tahsis edilen borç miktarı 260 milyon dolar azaltılacak.

Şirket, bu azalmanın geçen yılki beklenenden daha iyi nakit akışı performansını yansıttığını ve ağır borç yükünün yatırımcıların ayrılan işi geri çekmekten caydırabileceği endişelerini hafifletmeyi amaçladığını belirtti.

Piyasa tepkisi ve sonraki adımlar

Revize edilen anlaşma, Warner hissedarlarını Netflix'in imzalama ile kapanış arasındaki hisse fiyatındaki büyük dalgalanmalardan korumak için tasarlanmış sözde bir yakayı kaldırıyor.

Netflix hisseleri, anlaşmanın Aralık ayında açıklanmasından bu yana bu aralığın alt sınırının altında işlem görüyor ve Paramount'un düşmanca teklifini açıklamasının ardından daha da düştü.

Netflix hisseleri, ilk duyurudan bu yana yaklaşık %15 azaldı, ancak şirketin tamamen nakit teklif düşündüğine dair haberler ortaya çıktıktan sonra yükseldi.

Düzenleyiciler şimdi revize edilmiş anlaşmayı gözden geçirirken ve Paramount geri adım atmaya işaret göstermediğinden, önümüzdeki aylar Netflix'in nakit zenginliğinin Warner Bros. Discovery'yi güvence altına almak için yeterli olup olmadığını ya da Hollywood'un en ünlü medya gruplarından biri için verilen mücadelenin daha da tırmanıp tırmanmayacağını belirleyecek.