Asya genelinde perakende talep hızla arttıkça gümüş yükselişi küresel arzı zorlaştırıyor

Gümüşün hızlı fiyat artışı küresel pazarlarda dalgalanıyor, tedarik zincirlerini zorluyor ve bankalar ile rafinerleri eşi benzeri görülmemiş perakende talebini karşılamak için acele etmeye zorluyor.

Geçen yıl neredeyse %150 yükselen beyaz metal, 2026 başlarında daha da hızlandı ve birkaç haftada yaklaşık üçte bir arttı.

Bu yükseliş, Trump yönetimi dönemindeki jeopolitik belirsizlik, Federal Rezerv'e yönelik yenilenen saldırılar ve tüketiciler arasında değerli metallerin kalan az sayıdaki güvenli sığınaklardan biri olduğu yönünde artan algı nedeniyle beslendi.

Perakende çılgınlığı Çin'in ötesine yayıldı

Çin, gümüş alım dalgasının erken merkezlerinden biriydi; tüketiciler fiyatlar rekor kırarken madeni paralar ve küçük külçeler almaya başladı.

Bu coşku şimdi Asya ve Orta Doğu'ya yayılıyor.

Singapur'daki kuyruklardan Güney Kore'deki kapalı satışlara kadar, peraken yatırımcılar talebi daha önce görülmemiş seviyelerde yönlendiriyor.

"Bu, şimdiye kadar gördüğüm en yüksek talep," dedi Dubai'de merkezli bir külçe bayisi Public Gold DMCC'nin genel müdürü Firat Sekerci, Bloomberg raporunda.

"Türkiye'deki çoğu rafineri, son 10 gündür küçük barlar — 10 ons, 100 ons — için stokta kalmamış."

Türkiye'de, perakende alıcıların Londra'daki küresel benchmark fiyatların üzerinde ons başına 9 dolara kadar ödeme yapmaya istekli olduğu bildiriliyor.

Orta Doğu'da da yüksek primler görülüyor ve bu da yerel kıtlıkların fiyatları uluslararası referansların çok ötesine iterdiğini gösteriyor.

Tedarik darboğazları ve küresel yere koymalar

Primlerdeki artış, küresel bankaların Türkiye ve Orta Doğu gibi pazarlara sevkiyatları önceliklendirmesine neden oluyor, bu konuyu bilen satıcılara göre.

Sonuç olarak, Hindistan'a daha az gümüş ulaşıyor ve oradaki talep karşılanmamış durumda.

Hindistan, dünyanın en büyük gümüş tüketicilerinden biri olmaya devam ediyor ve talep şimdi, küresel pazarları sarsan Ekim baskısı döneminden bile daha güçlü.

O dönemde, Diwali ile ilgili satın alma ve ABD tarife korkuları Londra'daki likiditeyi tüketti ve gösterge fiyatları 1970'lerden bu yana en yüksek seviyelere çıkardı.

Hindistan'daki yatırımcı iştahı özellikle madeni paralar ve küçük külçeler için yeniden arttı.

"Ne üretirsek, satıyoruz. %25 daha fazla madeni para ve külçe sağlayabiliriz ve piyasa bunu emser," dedi MMTC-PAMP India Pvt'nin CEO'su Samit Guha.

Şirket, Ekim ile Aralık ayları arasında gümüş dore ithalatını geçen yıla göre iki katından fazla artırmış olsa da, hâlâ bu tempoya ayak uydurmakta zorlanıyor.

Ayrıca Güney Kore, Birleşik Arap Emirlikleri, Vietnam ve Malezya'daki müşteriler için metal rafine talepleri de alıyor.

Sıkı stoklar ve dayanıklı talep

Yapısal faktörler bu kıtlığı kötüleştiriyor.

Rafineriler genellikle toptan pazarlarda kullanılan büyük 1.000 onsluk külçeler üretmeye odaklanır, bu da perakendede dostu formatların erişimini sınırlar.

Külçe ticareti şirketi FinMet Pte Ltd.'nin genel müdürü Sunil Kashyap, talebin ne kadar süreceği konusunda belirsizliği dile getirerek "Rafinerlerin üretimi artırıp yeni hatlara yatırım yapmasının mantıklı olmadığını" söyledi.

Bu arada, geçen yılki sıkıntının ardından stoklar hâlâ zayıf.

Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'na bağlı stoklar Aralık ayında kısa bir süreliğine toparlandı ancak o zamandan beri Ekim sonrası diplere geri döndü. Farklı saflıklara sahip eski barlar artık dolaşıma geri dönüyor ve bu da gerilimi vurguluyor.

Yüksek fiyatlara rağmen, talep dirençli görünüyor. "Çoğu perakende gümüş alımı, marj üzerinden değil, tamamen nakit olarak yapılıyor, bu yüzden fiyatlar geri çekilse bile, birçok şirket sadece tutuyacak veya düşüşleri kullanarak pozisyon eklemek için kullanacak," dedi Jinrui Futures Co. analisti Zijie Wu.

Jeopolitik ve ekonomik riskler arttıkça, analistler perakende alımın devam etmesinin, gümüşün yükselişinin daha fazla alan olup olmadığını belirlemede kilit bir faktör olacağını söylüyor.