Nvidia hissesinin yükselişi neden takılıp kaldı — ve kurtulabilecek mi?

Nvidia'nın hissesi, teknoloji sektöründe yapay zeka yatırımlarının devam eden genişlemesine rağmen hisseler yükseliş ivmesini yeniden kazanmakta zorlanıyor.

Sürdürülebilir kazançların olmaması, megacap teknoloji hisselerinden daha geniş bir rotasyonun ve Nvidia'nın Çin'e maruz kalması konusundaki belirsizliğin kaldığını gösteriyor.

Nvidia hisseleri, Perşembe günü erken işlemlerde yaklaşık %0,8 artışla 185,02 dolara yükseldi; bu, Çarşamba seansından yaklaşık %3'lük artış üzerine gerçekleşti.

Buna rağmen, hisse senedi Ağustos ayında görülen seviyelere yakın işlem görüyor ve bu da son birkaç ayda yarı iletken ve yapay zeka ekosisteminin diğer bölümlerine kıyasla ne kadar az ilerleme kaydettiğini gösteriyor.

Çin'deki belirsizlik duyguları üzerinde bırakıyor

Nvidia'nın yan işlemlerinin arkasındaki önemli faktörlerden biri, Çin pazarına erişimiyle ilgili aylarca süren çelişkili sinyaller oldu; bu da uzun vadeli büyüme anlatısı için kritik olmaya devam ediyor.

CEO Jensen Huang, ABD ihracat onaylarının Nvidia'nın H200 yapay zeka çipinin Çin'e sevkiyatını yeniden başlatmasına olanak tanıyabileceği konusunda iyimserliğini dile getirdi.

Ancak bu iyimserlik, Pekin'deki düzenleyici belirsizlikle defalarca zayıfladı.

Çin yetkililerinin emirleri durdurduğuna dair haberler ve herhangi bir onayın geniş tabanlı değil seçici olabileceğine dair işaretler, yatırımcıların potansiyel 54 milyar dolarlık gelir fırsatı umutlarıyla çatıştı.

Bu durum, geçen yılki 5,5 milyar dolarlık stok düşüşünün anılarını canlandırdı; ani politika değişiklikleri Nvidia'nın Çin için tasarlanmış çipleri satma yeteneğini kesmişti.

Bu jeopolitik çekişme, Nvidia'nın kısa vadeli görünümünü gölgelemeye devam ediyor ve yatırımcıları Çin pazarının büyüme katalizörü olup olmayacağı yoksa kalıcı bir baskı olarak mı kalacağı konusunda kararsız bırakıyor.

Yapay Zeka ticareti içinde rotasyon

Aynı zamanda, yapay zeka teması içindeki yatırımcı heyecanı yarı iletken endüstrisinin diğer segmentlerine kaymış gibi görünüyor.

Micron Technology gibi hafıza ürün üreticileri ve Applied Materials gibi yarı iletken üretim ekipmanları üreticileri gibi üreticiler güçlü bir giriş çekti; bu ekipmanlar çip tedarik zincirinde artan sermaye harcamalarından faydalanıyor.

Intel ayrıca öne çıkan bir performans sergiledi; yatırımcılar sunucu ve PC işlerinde toparlanma şansı veriyordu.

Bu dönüşümler, şirketin üst düzey yapay zeka hızlandırıcılarının baskın tedarikçisi olmasına rağmen, Nvidia hisselerine olan talebi azalttı.

"Nvidia gibi ön saf yapay zeka hisselerinin piyasa değeri... o kadar yükseldi ve ana göstergelerin büyük bir parçası haline geldi ki, birçok yatırımcının bu hisselerden önemli ölçüde daha fazlasına sahip olmasını zorlaştırıyor," diye yazdı UBS analisti Timothy Arcuri bu hafta bir araştırma notunda.

Washington'da siyasi direniş artıyor

Nvidia'nın zorlukları sadece piyasa dinamikleriyle sınırlı değildir. Başkan Donald Trump'ın Nvidia'nın Çin'e daha güçlü yapay zeka çipleri göndermesine izin veren lisans verme planı, başkanın kendi partisi üyeleri de dahil olmak üzere Washington milletvekilleri arasında artan bir direnişi tetikledi.

Bu hafta, ABD Temsilciler Meclisi Dışişleri Komitesi'nin yapay zeka çip ihracatına yönelik kongre denetimini sıkılaştırmayı amaçlayan yasa önermesiyle bu tepki daha da arttı.

Önerilen önlem, AI Overwatch Yasası olarak bilinir ve geçen ay komitenin başkanı olan Temsilci Brian Mast, R-Fla. tarafından sunuldu.

Yasa kapsamında, hem Temsilciler Meclisi Dışişleri Komitesi hem de Senato Bankacılık Komitesi, gelişmiş yapay zeka çip sevkiyatları için lisansları 30 gün içinde onaylamak zorunda kalacak. Milletvekilleri, ortak bir karar yoluyla ihracatı engelleme gücüne sahip olacak.

Yürürlüğe girerse, AI Overwatch Yasası mevcut yapay zeka çip transferleri lisanslarını iptal edecek ve yönetim yapay zeka ihracatını düzenleyen ulusal güvenlik stratejisi sunana kadar geçici bir yasak getirecek.

Teklif, belirli güvenlik standartlarını karşılaması koşuluyla ABD kontrolü altında yurtdışına çip gönderen "güvenilir" ABD şirketleri için muafiyetler içeriyor.

Bu yasa, Trump yönetiminin Nvidia'nın H200 çiplerini Çin'e satmasına izin vermeye hazırlandığı bir dönemde geliyor—bu işlemciler daha önce ihracata izin verilenlerden çok daha güçlü.

Eleştirmenler, bu tür satışların ABD'nin teknolojik avantajlarını zayıflatabileceğini savunurken, destekçiler bunların Amerikan liderliğini korumak için gerekli olduğunu savunuyor.