Kanada Merkez Bankası, ticaret ve büyüme konusundaki belirsizlik nedeniyle faizleri tutması muhtemel

BoC'nin Çarşamba günü politika faiz oranını %2,25'te tutması bekleniyor; bu da geçen yılki uzun bir dizi ayarlamadan sonra para politikasındaki mevcut duraklamayı uzatacak.

Ancak ekonomistler ve para piyasaları, ekonomide belirsizlik devam ederken, Kanada'nın para döngüsünün 2026'nın geri kalanında hangi yönde gitmesi gerektiği konusunda iktisatlı durumda.

Ancak, 2025'in büyük bir bölümünde neredeyse bir yıl süren duraklamadan sonra, piyasa katılımcıları Aralık ayından bu yana bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz artışı olasılığını kademeli olarak artırdı.

Diğer ekonomistler, sonucun hâlâ büyük ölçüde ABD-Meksika-Kanada Anlaşması'nın (USMCA) devam eden yeniden müzakerelerine bağlı olduğunu ve bunun ticaret ve yatırım ortamları konusunda belirsizlik yaratmaya devam ettiğini belirtti.

Geçen yılki kesintilerden sonra tarafsız bir pozisyon

Ekim ayında BoC, enflasyonun büyük ölçüde hedef aralığında tutulduğunu ve faiz oranlarını 25 baz puan düşürdükten sonra gösterge faizinin uygun seviyede olduğunu belirtti.

O dönemdeki politika yapıcılar, ABD tarifeleri ve bunları beraberinde getiren belirsizlik nedeniyle oluşturulan yapısal sorunlarla ilgilenmek için ellerinde az kaynak olduğunu itiraf ettiler.

Para piyasası fiyatlarına göre, politika faizlerinin ya aynı kalması ya da 2026 ortasına kadar hafifçe düşmesi ve ardından son çeyrekte kademeli olarak sıkılaştırılmaya başlaması bekleniyor.

Politika faizi, geçen yılki kümülatif 100 baz puanlık düşüşün onu oraya koyduğunu belirten analistlere göre, BoC'nin nötr aralığının alt sınırlarında yer alıyor; bu seviye, faiz oranlarının ekonomik faaliyeti ne artırdığı ne de kısıtladığı bir seviye.

Bazı ekonomistlere göre, gerçek teşvik için nötr eşik altında daha fazla faiz indirimi yapılmasını gerektirir.

BMO Capital Markets'ten baş ekonomist Doug Porter, artan işsizlik ve kalıcı ticaret belirsizlikleri karşısında nötr bir pozisyonun ekonomik büyümeyi sürdürmek için yeterli olmayabileceğini belirtti.

Ticaret belirsizliği iş dünyasını zayıflatıyor

Kanada Bankası tarafından yapılan yakın tarihli bir ankete göre, Kanada'nın sektörlerdeki iş duygusu hâlâ yumuşak kalıyor ve ticaret gerilimlerinden etkileniyor; Kanadalı tüketiciler ise iş güvencesi ve borçlarını ödeyip ödeyemeyecekleri konusunda daha fazla endişe ediyor.

Buna rağmen, daha geniş ekonomik göstergeler, çelik, alüminyum, kereste ve otomotiv dışındaki ABD tarifelerinden kaynaklanan bulaşıcı etkilerin azaldığını gösterdi.

Enflasyon kontrol altında kaldı, büyüme yavaştı ve işgüdü piyasası Eylül ile Kasım arasında iyi durumda.

Ekonomik veriler ile duygu arasındaki bu fark, BoC'nin karşı karşıya olduğu ikilemi ortaya koyuyor.

Ancak, ticaret ve istihdam konusunda bazı belirsizlikler nedeniyle, bu başlık rakamları gelecekteki politikada rol oynayabilir.

Politika görünümü tahminleri farklılaşıyor

Reuters tarafından anket yapılan 35 ekonomistin yaklaşık %75'i, merkez bankasının 2026 yılına kadar faizleri aynı tutacağını öngördü; bu da Aralık ayındaki %60'ın biraz üzerinden önemli bir artış.

Oxford Economics Kanada Ekonomi Direktörü Tony Stillo, tam bir sıkılaştırma döngüsü başlatmak yerine, faiz oranlarının yaklaşık bir yıl boyunca bekleyeceğini, ardından politika oranını nötr orta noktaya geri getirecek hafif bir artış olacağını söyledi.

Stillo, bu tahminin başarılı bir USMCA yeniden müzakeresine dayandığını ve bunun belirli sektörlere uygulanan tarifeleri azaltabileceğini belirtti.

Herhangi bir faiz artışının kapsamı ve zamanlaması hâlâ işgücü piyasası koşullarına, enflasyon eğilimlerine ve ticaret olaylarına bağlıdır.

Para politikasının gelecekteki açıklaması

29 Ocak'ta saat 10:00 ET (15:00 GMT) Eyalet Komitesi para politikası açıklamasını yapacak.

Bu hamle, merkez bankasının üç aylık Para Politikası Raporu'nun yayımlanmasıyla birlikte gelecek; bu rapor, enflasyon ve ekonomik büyüme için tek puanlı projeksiyonlar sunma uygulamasını yeniden başlatacak.

Bu tahminler, BoC'nin istihdam, ticaret ve genel ekonomik koşullardaki kalıcı belirsizlikleri nasıl yönetmeyi amaçladığına dair ipuçları için analistler ve yatırımcılar tarafından geniş çapta izlenecek.