Nvidia hissesi parlak kazançlara rağmen neden %5 düştü

Nvidia çarşamba günü bir kez daha belirlediği senaryoya bağlı kaldı ve normalde piyasa rallisini başlatacak çarpıcı finansal sonuçlar açıkladı.

Yonga üreticisi dev, çeyreklik kârının yıllık bazda neredeyse iki katına çıkarak $43 milyar olduğunu bildirdi, ancak haber Wall Street'i heyecanlandırmadı.

Perşembe günü açılış zili çaldığında Nvidia hisseleri yaklaşık %5 değer kaybetmişti; bu, şirketin parlak performansı ile yatırımcı beklentileri arasında büyüyen bir kopuşa işaret ediyor.

Şirket, mali dördüncü çeyrek için gelir tahminlerini rahatlıkla aştı; analistlerin beklediği $66.21 milyar karşısında $68.13 milyar gelir açıkladı.

Toplam gelir geçen yıla göre %73 artarken, etkileyici bir brüt marj olan %75 ile desteklendi.

Bu rakamlara rağmen, piyasanın anlık tepkisi, "beat and raise" artık uzun vadeli AI ticaretine giderek şüpheyle yaklaşan bir piyasayı tatmin etmek için yeterli olmadığını gösteriyor.

Yapay zekâdan gelir elde etmenin yüksek çıtası

Yonga üreticisinin sınırlı kazançları, Nvidia'nın özgül iş modelindeki bir kusurdan ziyade teknoloji sektöründeki daha geniş kaygıları yansıtıyor olabilir.

2026'nın ilk aylarında yatırımcılar, yapay zekâ altyapısının maliyetinin kendisine odaklanmaya başladı.

Microsoft, Alphabet ve Amazon da dahil olmak üzere önde gelen hiperölçekleyiciler, yalnızca bu yıl veri merkezleri gibi altyapıya yaklaşık $650 milyar harcamayı planladıklarını belirttiler.

Piyasa analistleri, temel göstergelerin değiştiğini belirtiyor.

"Piyasalar artık AI hisselerini son aralıklarının üzerine itmeden önce yapay zekânın paraya dönüşümüne ilişkin somut sonuçlar görmek istedikleri bir aşamaya giriyor," dedi Raffi Boyadjian, Trading Point'in baş piyasa analisti.

Nvidia CEO'su Jensen Huang analistlere yapay zekânın "buradan sadece daha iyiye gideceğini" söylerken, piyasa bu teknolojinin mevcut yazılım endüstrilerini nasıl bozabileceği ve donanıma dökülen milyarların nihayetinde orantılı bir yatırım getirisi sağlayıp sağlamayacağı konusunda endişelenmeye başladı.

Ortaya çıkan darboğazlar ve rekabet baskıları

Bir dizi lojistik faktör de coşkuyu azaltıyor.

Önde gelen hiperölçekleyiciler yalnızca bu yıl neredeyse $650 milyar harcamayı planlıyor; ancak NYT köşe yazarı Andrew Sorkin'e göre kritik bileşenler—özellikle bellek çipleri—için yaşanan tedarik kısıtları, sektör içindekilerin "RAMageddon" olarak adlandırdığı bir darboğaz yarattı.

Ayrıca, veri merkezleri kurma ve sürdürme maliyetinin artan güç gereksinimleri ve siyasi baskılar nedeniyle yükseldiğini söyledi.

"AMD'den — ki kısa süre önce Meta ile büyük bir çip tedarik anlaşması imzaladı — Google ve diğerlerinden gelen daha keskin rekabet de yatırımcı coşkusunu baskılıyor olabilir," dedi.

Borç endişeleri ve Çin meselesi

Yatırımcı kaygısı, yapay zekâ devrimine finansman sağlayan şirketlerin bilançosuna da yayılıyor.

Sorkin, teknoloji şirketlerinin veri merkezleri için artırdığı borç miktarıyla ilgili artan endişe olduğunu söyledi.

Meta gibi şirketlerin büyük projelerini finanse etmede etkili olan özel kredi verenler, yazılım sektörünün geleceğine dair endişeler kredi piyasalarına yayılırken şimdiden zorlandıklarının işaretlerini gösteriyor, dedi.

Jeopolitikalar, bir zamanlar Nvidia'nın en büyük pazarlarından biri olan Çin'deki yapay zekâ çipi talebinin geleceği söz konusu olduğunda kalıcı bir gölge olarak kalmaya devam ediyor.

"Washington şirketin Çin pazarı için özel olarak ayrılmış daha düşük güçlü H200 çiplerinden yalnızca küçük miktarlarda satmasına izin verdi, ancak Pekin'in kaç satışa izin vereceği belirsiz," dedi Sorkin.

Analistler iyimserliğini koruyor; alım fırsatı görüyor

Hisse fiyatındaki ani düşüşe rağmen birçok hisse analisti tahminlerini yükseltmek için yarıştı.

JPMorgan hedef fiyatını hisse başına $265'e yükseltti ve yapay zekâ yatırımlarında bir yavaşlama korkusunun abartılı olduğunu öne sürdü.

D.A. Davidson'dan Gil Luria bu görüşü yineleyerek, hesaplama talebinin öngörülebilir gelecekte yavaşlama belirtisi göstermediğini ve $250 hedef fiyatını koruduğunu belirtti.

KeyBanc analisti John Vinh de tahminleri yükseltti ve Nvidia'nın rehberliğinin "özellikle veri merkezi segmentinde beklentileri kesinlikle aştığını" kaydetti.

Bu arada Morningstar analisti Brian Colello, hisselerin mevcut seviyelerde hâlâ düşük değerli kaldığını savunarak adil değer tahmini olarak $240 belirledi.

Daha geniş piyasa nefes alıyor gibi görünürken, temel göstergeler Nvidia'nın yapay zekâ endüstriyel devriminin birincil mimarı olmaya devam ettiğini gösteriyor.