Asya'nın petrol bağımlılığı Hint rupisini baskı altında bırakıyor: ING

Asya'nın Orta Doğu petrolüne güçlü bağımlılığı önemli bir ekonomik kırılganlık olarak ortaya çıkıyor ve bölgeyi uzun süreli tedarik kesintilerine karşı savunmasız bırakıyor, diyor ING Group. 

Mevcut enflasyon riskleri büyük ölçüde kontrol altında olsa da, artan enerji ithalat maliyetleri dış ticaret dengelerini zayıflatma eğiliminde ve Filipin pesosu (PHP), Tayland bahti (THB), Hindistan rupisi (INR) ve Kore wonu (KRW) gibi para birimlerini daha fazla baskı altına sokuyor, kurum raporda belirtti. 

Asya, şimdilik son petrol fiyatı sıçramasını yönetebilecek gibi görünüyor.

Bunun nedeni, bölgenin çoğunda enflasyonun görece düşük seviyelerden başlaması ve büyük ölçüde kontrol altında tutulmasıdır.

“Ancak asıl soru fiyatların ne kadar yükseleceği ve ne kadar süre yüksek kalacağıdır — çünkü ekonomik sonuçları nihayetinde bu belirleyecek,” dedi Deepali Bhargava, ING Group'un Asya-Pasifik bölge araştırma başkanı, raporda. 

Malezya ve Avustralya hariç, çoğu büyük Asya ekonomisi ithal enerjiye güçlü biçimde bağımlı ve petrol ile gazda sürekli ticaret açığı veriyor. 

Bu kırılganlık, onları küresel fiyat sıçramalarına karşı açık hale getiriyor.

Süregelen yüksek fiyatların kalıcı etkisi üç ana faktör tarafından belirlenecek.

Orta Doğu petrolüne güçlü bağımlılık

Basra Körfezi, Asya'nın ham petrolünün büyük bir bölümünün kaynağıdır.

Japonya ve Filipinler gibi ülkeler son derece bağımlı; petrolünün yaklaşık %90'ını bu bölgeden sağlıyor. 

Çin ve Hindistan da bu arzaya önemli ölçüde bağımlı; sırasıyla petrolünün yaklaşık %38'ini ve %46'sını ithal ediyor. 

Bhargava'ya göre, kritik Hürmüz Boğazı sevkiyat hattında herhangi bir kesinti arzı kısabilir; bu da işletme faaliyetlerini aksatacak ve Asya'nın imalat sektörüne baskı yapabilecek kıtlıklara yol açabilir.

Bhargava ekledi: “Fiziksel bir arz kesintisi olmasa bile, küresel petrol fiyatlarının yükselmesi ticaret dengelerini kötüleştirir ve enflasyon baskılarını artırır.” 

ING hesaplamaları, Tayland, Kore, Vietnam, Tayvan ve Filipinler'in yükselen petrol fiyatlarına karşı yüksek derecede savunmasız olduğunu; fiyatların %10 yükselmesinin cari dengelerini 40–60 baz puan kadar kötüleştirebileceğini gösterdi. 

Uzun süreli yükselişler bu açıkları derinleştirecektir. Bölgedeki tek büyük petrol ve gaz ihracatçısı olan Avustralya bundan fayda sağlayacaktır.

Daha yüksek petrol ithalat maliyetleri tek sorun değil; Asya ihracat büyümesi de zarar görebilir.

Asya ihracatçıları artan tarifeler nedeniyle ABD'den giderek uzaklaşırken, Orta Doğu hayati bir alternatif büyüme pazarı haline geldi; bu pazar şimdi risk altında.

Bhargava, “Orta Doğu kaynaklı ihracat talebine en çok maruz kalan ülke Hindistan; Çin onu yakından takip ediyor. Bölgede herhangi bir uzun süreli kesinti, bu yeni ihracat kanalının ivmelenmeye başladığı sırada yavaşlamasına yol açma riski taşıyor,” diye belirtti. 

Asya para birimleri muhtemelen baskı altında kalacak

Döviz (FX) piyasaları, kısa süreli olanlar da dahil, petrol fiyatı hareketlerine karşı son derece hassastır. 

Rapora göre dikkat çekici örnek, Haziran 2025 petrol fiyatı sıçramasıdır; iki haftadan kısa sürmesine rağmen PHP, KRW, THB ve Japon yeni (JPY) değerlerinde yaklaşık %1,5–3 oranında önemli bir değer kaybına yol açtı. 

Bhargava, bunun petrol maliyetlerindeki kısa süreli bir sıçramanın bile orantısız derecede büyük bir etkiye sahip olabileceğini gösterdiğini söyledi.

“O sırada çatışma çok kısa sürdüğü için enflasyon çok fazla değişmedi; ancak petrol fiyatlarının daha uzun süre yüksek kalması tamamen farklı bir tablo yaratır.”

Süregelen bir çatışma ile devam eden para birimi değer kaybının birleşmesi, bölge genelinde enflasyonist baskıları muhtemelen şiddetlendirecektir. 

Asya'nın ithal enerjiye olan yüksek bağımlılığı göz önüne alındığında, Hint rupisi, Tayland bahti, Filipin pesosu ve Kore wonu gibi para birimleri petrol fiyatlarındaki dalgalanmalara ve ticaret dengelerinin uzun süreli kötüleşmesine karşı özellikle hassastır.

Güçlü enflasyon geçişi mümkün; mali tamponlar yardımcı olabilir

Daha yüksek petrol fiyatları, enerji tüketici enflasyon sepetlerinde nispeten büyük bir pay oluşturduğundan, Gelişen Asya'da manşet enflasyonu hızla artırabilir.

Bu etki genellikle artan yakıt maliyetlerinin gıda fiyatlarının yükselmesine yol açmasıyla daha da artar.

Gelişen Asya'da Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) sepetlerinde gıdanın %25–45 arasında bir paya sahip olması nedeniyle bazı ekonomiler dış şoklara karşı son derece hassastır. 

Özellikle Hindistan ve Filipinler gibi ülkeler daha hassastır; petrol fiyatlarının %10 artması enflasyonu 0,4 yüzde puana kadar yükseltebilir.

Bhargava, “Bununla birlikte, etkinin bölge genelinde homojen olmadığını belirtmek gerekiyor. Endonezya, Tayland ve Hindistan gibi bazı ekonomiler hâlâ akaryakıt sübvansiyonları veya düzenlenmiş fiyatlandırma sayesinde kısmen korunuyor; bu da küresel petrol piyasalarından gelen doğrudan geçişi zayıflatıyor,” dedi.

“Temel senaryomuzda, Asya'da enflasyon yükseliyor ancak çoğu merkez bankasının hedefleri içinde kalmaya devam ediyordu.”

Bu büyüklükteki kalıcı bir fiyat şoku ile para birimi değer kaybının birleşimi, örneğin Filipinler'de enflasyonu Bangko Sentral ng Pilipinas'ın %2–4 hedefinin üst sınırına doğru çekebilir. 

Artan enflasyonist baskı, merkez bankasının daha fazla faiz indirimi yapmak yerine mevcut faiz oranlarını koruma olasılığını artırır.

“Akaryakıt sübvansiyonlarından faydalanan Endonezya ve Hindistan gibi ülkelerin yine de gevşemeye biraz alanı olması gerekir, ancak ilave faiz indirimleri olasılığı daha düşük olacaktır.”