USD/JPY tahmini: ABD ve BoJ döviz müdahaleleri ters tepti

Japon yeni yakın dönemdeki geri çekilişine devam ederek, son ABD müdahalesinin ters tepmesiyle 31 Temmuz'dan bu yana en düşük seviyesine geriledi. USD/JPY paritesi 159.43'e yükseldi; ay içindeki en düşük seviyesinden %2,72 yukarıda. 

Carry trade yoğunlaştıkça Japon yeni geri çekilmeye devam ediyor

USD/JPY paritesi bu ayın başında sert düşüş yaşamış, Donald Trump yönetiminin yılların en büyük müdahalesini gerçekleştirmesinin ardından Mayıs ayından bu yana en düşük seviyeye inmişti. Bunu, bazı euro rezervlerini Japon yenine dönüştürerek yaptı; bu adım Avrupa yetkililerini hazırlıksız yakalamıştı.

Japonya Merkez Bankası (BoJ) da müdahale ederek yen alımlarına milyarlarca dolar enjekte etti. Bu, paritenin on yılların en yüksek seviyesi olan 163.96'ya yükselmesinin ardından gerçekleşti. 

Trymp yönetimi, BoJ'nin ABD devlet tahvili satışlarını yoğunlaştırmasını engellemek için müdahale etti; böyle bir yoğunlaşma getirileri yukarı sürükleyebilirdi. Zaten 30 yıllık getiri aylarca %5'in üzerinde seyretti.  Ve bu hafta ABD hükümeti on yıllık tahvilleri son yılların en yüksek getirisinden sattı. 

Tarihsel olarak döviz piyasası müdahalelerinin para birimi üzerinde kısa vadeli etkisi olur. Bunun iyi bir örneği, BoJ müdahalesinin ardından Japon yeninin 30 Nisan'da sıçraması ve sonrasında yeniden düşüş eğilimine dönmesidir.

Japon yeni önündeki ana sorun, Bank of Japan'ın Federal Reserve'e kıyasla düşük faiz oranlarını sürdürmesidir. Fed yakın zamanda faizleri on yılların en yüksek seviyesi olan %1'e yükseltti. Ancak bu seviye ABD'dekinden çok daha düşük; ABD bu yıl %3,50 ile %3,75 arasında seyretmeyi sürdürdü.

Bu durumun sonucu olarak USD/JPY, carry trade için önde gelen paritelerden biri haline geldi. Carry trade, yatırımcıların düşük faizli bir ülkeden borç alıp yüksek faizli bir ülkede yatırım yapması durumudur. Bu örnekte yatırımcılar Japonya'dan borçlanıp ABD'ye yatırım yapıyor.

Bu nedenle analistler, BoJ faizleri daha fazla artırana kadar Japon yeninin ABD karşısında kalıcı bir yükseliş trendi yakalayamayacağını düşünüyor. BoJ bu yıl ek faiz artışları yapabileceğine dair sinyal verdi. Polymarket anketi, Eylül'de 25 baz puanlık bir artış olasılığının %68'e yükseldiğini gösteriyor.

Ayrı olarak, USD/JPY paritesi son ABD tarım dışı istihdam ve tüketici enflasyon verilerine yumuşak tepki verdi. İstihdam raporu Temmuz'da ABD ekonomisinin 23 bin iş kaybettiğini gösterirken işsizlik oranı %4,2'ye geriledi. Çarşamba günü yayınlanan başka bir rapor ise ABD enflasyonunun Temmuz'da biraz yumuşadığını gösterdi. Bu veriler Fed'in bu yıl faizleri sabit tutacağı anlamına geliyor.

USD/JPY paritesi için sırada ne var?

USDJPY chart | Source: TradingView

Günlük grafik, müdahalenin etkisi azaldıkça USD/JPY paritesinin son iki haftada toparlandığını gösteriyor. Parite şimdi 159.46'ya sıçradı ve 25 günlük Üstel Hareketli Ortalama'yı (EMA) yukarı yönde test etmeye çalışıyor. 

Average Directional Index (ADX) yükselmeye devam ederek 37 seviyesine geldi; bu, aylardır görülen en yüksek seviye olup yükseliş trendinin devam ettiğine işaret ediyor. Dolayısıyla paritenin en az direnç yolu yükseliş yönünde olup, bir sonraki kilit hedef 160 olarak izlenmeli. Bu seviyenin üzerinde bir harekete daha fazla yukarı yönlü işaret verilecek.

Hatırlanması gereken tek uyarı ise BoJ ve ABD'nin olası müdahalelere dair sinyaller vermiş olmaları; bu da bu kazançların kolayca geri dönebileceği anlamına geliyor.