Değerli metaller %1 toparlandı; altının yükselişi için kalıcı küresel gerilim gerekli

Uzun süreli bir yukarı yönlü momentum kazanabilmesi için uzmanlara göre altın açısından uzun süreli jeopolitik gerilim ve ABD Federal Rezervi'nin para politikası belirleyici olmaya devam ediyor. 

Çarşamba günü, önceki seansta görülen satışların ardından altın ve gümüş fiyatları %1'den fazla toparlandı. 

Küresel piyasaları aşağı çeken Orta Doğu çatışmasının tırmanmasıyla artan güvenli liman talebi, Çarşamba günü altın fiyatlarını %1'in üzerinde yükseltti.

Bu yükseliş, önceki seansta kaydedilen ve bir haftadan uzun süredir görülen en düşük seviyeyi takip ediyor.

Dalgalı piyasa

Dört günlük bir ralli sonlanarak, artan jeopolitik gerilimle beslenen altın %5'ten fazla geriledi, Salı günü kısa süreliğine ons başına $5,000'in altına işlem gördü. 

Geri çekilmeyi doların ve tahvil getirilerinin yeniden güçlenmesi tetikledi.

Bunun nedeni, artan enerji maliyetlerinin enflasyon endişelerini yeniden canlandırması ve Fed'in uzun süre boyunca sıkı politikaları sürdüreceği inancını güçlendirmesiydi.

Bu görünüm ise getirisi olmayan varlıklar için zorluk oluşturuyor.

“Ayrıca, hisse senedi kayıpları marj çağrılarını karşılamak için metallerin zorunlu likidasyonunu tetikledi,” ING Group'ta emtia stratejisti Ewa Manthey bir notunda belirtti. 

Daha güçlü bir dolar, fiyatı dolar cinsinden olan emtiaları yabancı alıcılar için daha pahalı hale getirerek talebi sınırlıyor. 

Yazının hazırlandığı sırada COMEX altın kontratı ons başına $5,173.49 seviyesindeydi, %1 yukarıdaydı; gümüş ise ons başına $84.768 ile %1.6 artış gösteriyordu. 

Jeopolitik faktörler hafif bir destek sağlasa da, kısa vadeli fiyat hareketleri öncelikle daha geniş makroekonomik güçler tarafından yönlendiriliyor.

Sonuç olarak, Orta Doğu çatışmasının süresi artık belirleyici bir faktör.

“Uzun süreli tırmanma altını desteklerken, istikrar onu makro rüzgarlara karşı savunmasız bırakır,” Manthey ekledi. 

Fed faiz kararı

Jeopolitik gerilimler hafiflerse, odak öncelikle ABD Fed'in gevşeme döngüsüne ve küresel merkez bankası talebine kayacaktır. 

CME Group'un FedWatch aracına göre yatırımcılar, ABD Federal Rezervi'nin 18 Mart'ta sona erecek iki günlük toplantısının sonunda mevcut faiz oranlarını koruyacağını tahmin ediyor.

Altın fiyatları bu hafta başında $5,400'e dokunduktan sonra geriledi.

Commerzbank AG'nin döviz ve emtia araştırmaları başkanı Thu Lan Nguyen'e göre piyasa muhtemelen Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan enflasyon risklerine daha fazla önem veriyor ve bu da faiz indirimleri beklentilerinin azalmasına yol açıyor. 

ABD dolarının değer kazanması, yakın dönem geçmişi göz önüne alındığında anlaşılabilir.

Ukrayna savaşı sonrası petrol fiyatlarındaki sıçramanın tetiklediği 2022 küresel enflasyon şoku muhtemelen bir emsal oluşturdu. 

O dönemde, enflasyona yanıt olarak ABD Federal Rezervi'nin hızlı ve agresif faiz artırımları ABD para biriminin önemli ölçüde güçlenmesine yol açtı.

Dünya genelinde faiz artırımları 2022 boyunca altın fiyatlarının zayıflamasına yol açtı.

“Altının gelecekte nasıl bir seyir izleyeceği büyük ölçüde merkez bankalarının riskleri nasıl değerlendireceğine bağlı,” Nguyen ekledi. 

“Eğer daha yüksek petrol fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkisinin nasıl şekilleneceğini görmek için bekleyeceklerini işaret ederlerse, bu altın açısından olumlu olur.”

Merkez bankası talebi

Merkez bankalarının altın talebi önemli bir yapısal destek olmaya devam ederken, yıl başında momentum azaldı. 

Dünya Altın Konseyi verileri, merkez bankalarının Ocak ayında net 5 ton altın satın aldığını gösteriyor. Bu, 2024 sonundan bu yana en düşük aylık rakamı temsil ediyor ve 2025 aylık ortalaması olan 27 tonun oldukça altında.

Fiyatlardaki oynaklık ve mevsimsel unsurlar yavaşlamaya muhtemelen neden olmuş olsa da, yeni alıcıların ortaya çıkması nedeniyle talep tabanının genişlemesi önemli bir gelişmeydi.

Altın alımlarının odağı Orta ve Doğu Asya olmaya devam etti; Malezya, 2018'den bu yana kaydedilen ilk net alımlarıyla dikkat çekti. 

Ayrıca, Kore Merkez Bankası on yılı aşkın bir aranın ardından altına yeniden yatırım sinyali verdi.

Buna karşılık, Rusya ay içinde 9 ton satarak en büyük net satıcı olarak öne çıktı.

Altın ve gümüş görünümü

Dünya Altın Konseyi, mevcut jeopolitik belirsizliğin resmi sektörün uzun vadede altın birikimini sürdürmesini muhtemel kıldığını, ancak bu birikimin aylık hızının dalgalanabileceğini gözlemledi.

Kısa vadeli talep değişiklikleri yaşansa da altın fiyatlarının tabanı merkez bankası faaliyetleri tarafından sürekli destekleniyor.

Altının kısa vadeli görünümü, süregelen güvenli liman ilgisi ile daha geniş makroekonomik olumsuzluklar arasında dengede.

Gümüş Salı günü ons başına yaklaşık $77 seviyelerine geriledi. “Gümüşün daha keskin düşüşü, onun hem değerli hem de sanayi metali olarak çift rolünü yansıtıyor; bu da büyüme beklentileri, likidite ve pozisyonlamadaki değişikliklere karşı daha çok açık olmasına neden oluyor,” ING'den Manthey belirtti.

“Sürdürülebilir bir yükseliş ya uzun süreli jeopolitik gerilim ya da yenilenen Fed gevşemesi gerektirir; gümüş ise her iki yöndeki hareketleri abartmaya devam ediyor.”