Dow 800 puan düştü: stagflasyon korkusu Wall Street'i serbest düşüşe soktu

Wall Street, Dow Jones'ın erken işlemlerde 800 puandan fazla kaybetmesiyle Pazartesi günü geçen haftanın yıkımının devamı şeklinde açıldı.

Endeksler, iki yönlü bir şokla aşağı çekildi: petrolün Pazartesi sabahı varil başına 100 doları aşması ve Cuma günü açıklanan yıkıcı iş raporunun ardından stagflasyon korkularının sertleşmesi.

S&P 500 ve Nasdaq vadeli işlemleri her ikisi de %1'den fazla düştü; finans ve sanayi hisseleri ilk satış dalgasına öncülük etti.

Petrol 100 doların üzerinde

İran gerilimlerinin yeni haftaya girerken soğumaya dair işaret göstermemesiyle petrolün 100 dolarlık eşiği Pazartesi sabahı kırıldı.

Brent sert yükseldi; petrol şu anda 2022'den bu yana en yüksek seviyesinde bulunuyor ve Hürmüz bölgesindeki nakliye aksaklıkları artarken yukarı yönlü hareketini sürdürüyor.

Piyasalar için petrolün üç haneli seviyeleri aşması sadece bir manşet değil; aynı anda her işletme ve hanehalkı için doğrudan bir vergi etkisi yaratıyor ve trader'lar buna göre fiyatlamalarını yapıyor.

ABD ekonomisinin Şubat'ta 92,000 kişilik istihdam kaybettiğini gösteren bir iş raporunun ardından, beklentilerin 50,000 artış yönünde olduğu bir ortamda petrol sıçraması en kötü zamanda geldi.

İşsizlik %4,4'e yükseldi, ancak ücretler yıllık %3,8 tırmandı ve enflasyonu canlı tutuyor.

Dow geçen haftayı yaklaşık %3 düşüşle kapattı; bu, Nisan 2025'ten bu yana en keskin haftalık düşüşüydü. Pazartesi açılışı bir toparlanma değil, satışların devam edeceğinin teyidi olarak gerçekleşti.

Tahvil piyasaları da aynı mesajı veriyor.

10 yıllık Hazine getirisi Pazartesi sabahı %4,19'a yükseldi; Cuma günü ise %4,13 seviyesindeydi, zira devlet tahvilleri dünya çapında satıldı.

Getiriler hisse senetleri düşerken yükseldiğinde, bu yatırımcıların Hazine'yi güvenli liman olarak almadığını; enflasyonun kalıcı olacağını fiyatladıklarını ve hisse senetlerinden tahvillere kaçmadıklarını gösterir.

Fed'in imkansız ikilemi

Pazartesi piyasa hareketleri bir temel korkuyu yansıtıyor: Federal Reserve sıkışmış durumda ve herkes bunun farkında.

İşgücü piyasasını korumak için faizleri düşürürseniz, petrol kaynaklı enflasyon yangınına yakıt eklersiniz.

Faizleri tutup işler erozyona uğrarsa, kaçınmaya çalıştığınız bir resesyonu mühendislik riskiyle karşılaşırsınız. Hiçbir yol temiz değil.

Fed faiz indirimi bahisleri bu felci yansıtıyor. Trader'lar şu anda Haziran ayında bir indirimin olma olasılığını yaklaşık %51 olarak fiyatlıyor; bu, yıl içinde birden fazla indirim bekleyen önceki tahminlerden keskin şekilde düşük.

Analistler, enerji fiyatı şokları beklenmeden önce enflasyonun zaten yüksek olduğunu ve bunun Fed'i yakında faiz indirimi yapmaktan muhtemelen alıkoyacağını belirtti.

Küresel tahvil satışları bu mesajı daha da güçlendiriyor.

Enerji şokunun küresel enflasyon beklentilerine yayılmasıyla getiriler Avrupa ve Birleşik Krallık genelinde yükseliyor.

2026'ya koordine bir küresel gevşeme döngüsü umuduyla giren piyasalar bunun tersiyle karşılaşıyor: merkez bankası politikası tarafından değil, jeopolitik kaos tarafından tetiklenen eşzamanlı bir finansal sıkılaşma.

Şimdilik tüm gözler, Fed'in tercih ettiği gösterge olan Cuma günkü PCE enflasyon verisine çevrildi; politika esnekliğine dair herhangi bir ipucunu orada arıyorlar.

Eğer bu veriler Cuma ve Pazartesi'nin işaret ettiklerini doğrularsa, piyasaları 2026'ya taşıyan 'yumuşak iniş' hikâyesi resmen sona ermiş olabilir.