Hormuz ablukası ve İran saldırıları Orta Doğu ekonomilerini nasıl şekillendiriyor

Arap Körfezi'nde, birlikte dünya kanıtlanmış petrol rezervlerinin yaklaşık üçte birine sahip altı küçük ülke bulunuyor.

Bugün, 1991 Körfez Savaşı'ndan bu yana olduğundan daha savunmasız durumdalar.

On yıllardır petrol zenginliği onların dönüşümünü sağladı. Petrodolarlar çöl karakollarını finans, turizm ve lojistik için küresel merkezlere dönüştürdü.

Ancak İran ile süren savaş, bu modernleşmenin ne kadarının hâlâ tek bir dar boğaza bağlı olduğunu açığa çıkardı: Hormuz Boğazı, yaklaşık 33 kilometre genişliğinde ve dünya petrolünün neredeyse beşte birinin her gün aktığı bir geçit.

Petrole dayalı kalkınma, petrodan öteye geçme çabası

Körfez'in kırılganlığı ekonomik yapısıyla başlıyor.

Bölgenin toplam GSYH'sinin 2025'te 2.37 trilyon $ olduğu tahmin ediliyordu, bu da bölgeyi küresel sıralamada onuncu yapıyor; Suudi Arabistan tek başına toplam üretimin yarısından fazlasını oluşturuyor.

Petrol ve gaz hâlâ GSYH'nin yaklaşık %30'unu ve blok içindeki hükümet gelirlerinin %50 ile %85 arasında değişen bölümünü sağlıyor.

Son on yılda her Körfez hükümeti bu bağımlılığı azaltmak için çalıştı. BAE Dubai'yi küresel bir havacılık ve finans merkezine dönüştürdü.

Katar dünyadaki en büyük sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) ihracatçısı haline geldi. Suudi Arabistan Vision 2030'u başlatarak turizm, eğlence ve üretim üzerine bahis yaptı.

Sonuç olarak, petrol dışı sektörler şimdi reel GSYH'nin yaklaşık %70'ini oluşturuyor; bu oran 2022'de yalnızca %32'ydi.

Ancak çeşitlendirme yapısal hale gelmesi on yıllar alıyor — ve yeni, hizmet odaklı sektörler jeopolitik istikrarsızlığa en açık olanlar.

Altı ülke, çok farklı başlangıç pozisyonları

Kişi başına düşen gelir bakımından en zengin ülke Katar; kişi başı 76.689 $ ile İsviçre'den daha zengin.

Ekonomisi esasen tek büyük bir LNG ihracat makinesi ve bu, barış zamanında ülkeyi olağanüstü zengin yaptı.

Fakat pratikte her şey Hormuz Boğazı üzerinden çıkıyor ve ihracat için bir B Planı yok.

Kuveyt, tek bir kurşun atılmadan önce 2024'te %2,6 daralmış olarak bu krize zayıf giriyordu.

Bahreyn mali açıdan en kırılgan olan; kamu borcu GSYH'nin %146'sı ve bütçe açığı %10 seviyesinde.

BAE bölgedeki en çok çeşitlendirilmiş ekonomik yapıya sahip ülke; alternatif ihracat rotaları ve savaş öncesinde %4 büyüyen bir hizmet ekonomisi var.

Suudi Arabistan hâlâ bölgenin merkezi; 1.08 trilyon $'lık ekonomisiyle Süveyş Kanalı üzerinden ulaşılabilen Kızıldeniz limanlarına sahip, böylece Hormuz'u tamamen atlayabilir.

Umman ise, Basra Körfezi dışında yer alması nedeniyle limanları Hormuz Boğazı'ndan geçmeden erişilebilir kaldığından beklenmedik bir lojistik varlık olarak öne çıkıyor.

Neden Boğaz bu kadar tehlikeli?

Hormuz Boğazı sadece bir petrol rotası değil. Hem dışarıya hem içeriye doğru Körfez'in göbek bağı.

Petrol ve gaz dışarı akıyor; gıda ve sanayi girdileri içeri geliyor.

Bölge gıdalarının %85'ini ithal ediyor ve mevcut stoklar dört ila altı ay dayanır; bu ilk bakışta rahatlatıcı görünüyor, çünkü yeniden stoklama hesaba katıldı.

Yeniden stoklama için Hormuz Boğazı'nın yeniden açılması, limanların çalışması ve denizyolu sigorta piyasalarının normalleşmesi gerekiyor.

İran bu kaldıraç etkisini anlıyor.

Boğazı kapatarak ve aynı zamanda rafinerileri, bankaları ve ABD teknoloji şirketlerinin bölgesel ofislerini hedef alarak Tahran maksimum ekonomik baskı uyguluyor ve Washington'a tırmanışın maliyetinin küresel olacağını işaret ediyor.

Goldman Sachs analistleri, eğer Hormuz Boğazı Nisan ayı sonuna kadar kapalı kalırsa Katar ve Kuveyt için GSYH'nin %14, BAE için %5 ve Suudi Arabistan için %3 daralma görülebileceğini öne sürüyor.

Körfez'in en kötü Covid dönemindeki daralması yaklaşık %6 civarındaydı.

Katar için %14'lük bir daralma, 1990'ların başından bu yana en derin gerileme olurdu.

Şu anda neler çöküyor

Endüstriyel çöküşler şimdiden görünür hale geldi.

QatarEnergy, Mart başında iki büyük tesisin vurulmasının ardından alüminyum, polimer ve metanol üretimini durdurdu.

BAE'deki havayolları savaş öncesi kapasitenin %45'inde çalışıyor. Katar'ın havacılık sektörü %11 seviyesinde. Turizm durdu.

Bahreyn'de ülkenin bütçesinin üçte ikisini finanse eden petrol ve alüminyum gelirleri ikisi de durma noktasında.

Gıda fiyatlarındaki enflasyon zaten siyasi gerilim yaratıyor; Katar keskin fiyat artışı yapan birkaç ithalatçının kapatılmasını emretti.

Bir kısmını telafi eden bir unsur var. Brent petrol Mart ortasında varil başına 103 $ seviyesine yükseldi.

Daha yüksek petrol fiyatları, hâlâ ihraç edebilen ülkelere, öncelikle Suudi Arabistan'a yardım ediyor; eğer ihracat hacimleri korunursa, ülkenin mali açığı savaş öncesi tahmini olan %3,3'ten daha az olabilir.

Dayanabilecek tamponlar ve dayanmayanlar

Körfez'in en büyük yapısal avantajı egemen servetleri.

BAE'nin Abu Dhabi Investment Authority'si ve Suudi Arabistan'ın Public Investment Fund'ı dünyanın en büyükleri arasında ve Katar ile Kuveyt, GSYH'ye kıyasla muazzam dış varlıklara sahip.

Bu, savaş uzamadığı sürece hükümetlere yıllarca harcamayı sürdürme imkânı veriyor.

Bahreyn zayıf halka. Egemen servet yastığı yok, borç GSYH'nin %146'sı ve iki ana gelir kaynağı aynı anda çevrimdışı.

Suudi Arabistan'ın daha önce müdahale ettiği gibi doğrudan mali destek sağlamaması halinde, Bahreyn birkaç ay içinde gerçek bir mali acil durumla karşı karşıya kalacak.

Tahvil piyasaları henüz felaketi fiyatlamış değil, ancak analistler uzun süreli çatışmanın bunun değişmesine neden olacağını açıkça belirtiyor.

Sırada ne var?

İran'ın yeni Yüksek Lideri Mojtaba Khamenei, çatışma devam ettiği sürece Hormuz'un kapalı kalacağını açıkladı; bu, hızlı bir çözüm olasılığını ortadan kaldırıyor.

Üç sonuç şimdiden şekilleniyor.

Suudi Arabistan, altyapı yatırımlarının aniden stratejik getiriler sağlamasıyla Körfez'in lojistik merkezi rolünü pekiştiriyor.

Umman, daha geniş bölgeye akan mallar için kritik bir dağıtım noktası haline geliyor.

Ve her hükümet gıda güvenliği gündemini hızlandırıyor; yerel üretim artık bir sonradan düşünce değil, ulusal öncelik olarak ele alınıyor.

Yatırımcılar için kısa vadeli görünüm acı verici. Sabırlı olanlar içinse sonuçta kara yolları, demiryolu ağları, gıda üretimi ve enerji dayanıklılığına büyük bir harcama dalgası gelecek.

2030'a kadar altı ülkeyi birbirine bağlayacak 250 milyar $'lık Gulf Railway projesi, iddialı bir plandan acil bir gerekliliğe dönüştü.

Körfez daha önce yeniden inşa etti; 1991 sonrası, 2014 petrol fiyat çöküşü sonrası, Covid sonrası. Ancak her kriz bölgenin önceliklerini yeniden yazıyor.

Bu sefer ders şu: etrafınızdaki suyun silaha dönüştürülebileceği bir ortamda hiçbir ekonomik modernizasyon miktarı sizi tamamen korumaz.