Julius Baer, CEO'suna hiç hak etmediği 18 milyon doları neden ödüyor?

Julius Baer, İcra Kurulu Başkanı Stefan Bollinger'in 2025 yılında toplam CHF 23,96 milyon (30,3 milyon $) ücret aldığını açıkladı.

Bu rakam, Bollinger'in İsviçreli özel bankayı yönettiği ilk yılı kapsıyor; yaklaşık CHF 15 milyon (18 milyon $) ise Goldman Sachs'tan ayrılırken vazgeçtiği ödemelerin yerine verilen telafi ödüllerinden oluşuyor.

Başka bir deyişle, paketin büyük bölümü Zürih merkezli bankanın içindeki bir yılın performansından kaynaklanan ücretten ziyade bir işe alım maliyetiydi.

Dönüşüm yılında maliyetli bir atama

Bollinger, Temmuz 2024'te Goldman Sachs'tan transfer edildi ve Ocak 2025'te resmen Julius Baer'in CEO'su olarak göreve başladı.

Ataması, İsviçre bankasının önceki yılın büyük bir kısmını René Benko'nun Signa grubuna yönelik maliyetli maruziyetinin yarattığı sonuçlarla uğraşarak geçirmesinin ardından geldi.

Analistler, Bollinger'ın atanmasının Signa krizinin ardından istikrar ve operasyonel güvenilirliğin önceliklendirildiğine dair bir işaret olduğunu söylediler.

Ancak, büyük bir halka açık şirketi yönetme deneyiminin eksikliği ve önemli bir büyüme pazarı olan Asya'ya nispeten sınırlı maruziyeti konusunda endişeler de dile getirildi.

Julius Baer, Şubat ayında 2025 tam yıl sonuçlarını açıkladığında yılı “başarılı bir geçiş yılı” olarak tanımlıyordu.

Yönetilen varlıklar, yıl içinde CHF 14,4 milyar net yeni para girişinin etkisiyle yüzde 5 artarak rekor CHF 521 milyar seviyesine ulaştı.

Temel vergi öncesi kâr yüzde 17 artarak CHF 1,266 milyar oldu; maliyet-gelir oranı ise %67,6'ya geriledi.

Bununla birlikte, raporlanan net kâr yüzde 25 azalarak CHF 764 milyon oldu; bu ağırlıklı olarak tek seferlik giderler ve 2025'te kaydedilen CHF 213 milyon net kredi zararlarından kaynaklandı.

Bu karşıtlık önemli. Bollinger'in ücret paketi, Julius Baer'in işi yatırımcılara daha disiplinli bir zeminde olduğunu göstermeye çalıştığı bir döneme denk geliyor.

Analistler stratejiyi destekliyor, ancak algı sorunlu

Analistler büyük ölçüde Bollinger'ın atanmasını ve Julius Baer'in bu değişiklikle uygulamaya çalıştığı stratejik yeniden yapılandırmayı desteklediler.

Citi analistleri, Bollinger yönetimindeki Julius Baer'in yeni hedeflerini “oldukça temkinli varsayımlara” dayandırılmış olarak değerlendirdi.

Julius Baer'in 2025 net yeni para girişleri genel olarak Zürcher Kantonalbank'ın tahminleriyle uyumluydu.

Bu, bankanın faaliyet performansının büyük ölçüde beklentileri karşıladığını ve yatırımcıları ciddi şekilde hayal kırıklığına uğratmadığını gösteriyor.

Yine de, yöneticilerin ücretleri İsviçre'de hassas bir konu olmaya devam ettiğinden algı önem taşıyor.

UBS, banka yöneticilerine ödenen ücretler üzerindeki devam eden inceleme ortamında CEO Sergio Ermotti'nin 2025 tazminatını CHF 14,9 milyon seviyesinde sabit tuttu; bu da Bollinger'in CHF 23,96 milyonluk paketini belirgin şekilde daha yüksek gösteriyor.

Sonuç olarak, tazminat yapısı Julius Baer'in yaklaşan yıllık genel kurul toplantısı için kritik bir sınav oluşturuyor.

Hissedarlardan, bankanın iş gücünü yaklaşık %5 azaltırken aynı zamanda büyük bir tek seferlik işe alım maliyetini kabul etmeleri isteniyor; bu da Bollinger üzerinde dönüşüm planını hayata geçirmek için anında baskı oluşturuyor.