LNG piyasaları risk altında mı? Rystad uyarıyor: Hormuz kaynaklı fiyat sıçraması

Rystad Energy'ye göre, Hürmüz Boğazı'ndan geçişlerin durması nedeniyle spot sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) fiyatlarının 2026'da sıçrayacağı öngörülüyor.

“Rystad Energy’nin görüşü, 2026'da Asya spot LNG fiyatlarının çatışma öncesi yaklaşık $10/MMBtu'dan yaklaşık $14/MMBtu'ya yükseleceği yönünde,” Kaushal Ramesh, gaz ve LNG araştırmaları başkan yardımcısı, Invezz'e e-posta ile gönderilen bir yorumda söyledi.

Katar ve Birleşik Arap Emirlikleri'nden LNG üretiminin tam kapasiteye ancak Mayıs'ın ikinci yarısında dönmesi muhtemel; deniz taşımacılığının Nisan başına kadar kısıtlı kalmaya devam etmesi bekleniyor, Rystad Energy'ye göre.

Rystad'ın revize edilen tahmini, Orta Doğu LNG arz kesintilerinin fiyat belirlemeyi Asya'ya kaydırması nedeniyle Hollanda TTF (Title Transfer Facility) yerine Asya spot fiyatlarına odaklanıyor.

Bu kayma önemli; 2025'te Katar ve Birleşik Arap Emirlikleri'nin LNG'sinin %85'inden fazlası Asya'ya teslim edildi.

“Avrupa'nın 2026'da yıllık bazda ek 18 milyon ton LNG'ye ihtiyaç duyacağı, bunun TTF fiyatlarının büyük ölçüde arbitraj yokluğu koşuluyla belirleneceği anlamına geliyor,” Ramesh yorumunda söyledi.

Çatışma öncesinde, Rystad'ın 2026 beklentisi genel olarak denge halindeydi; spot fiyatların ABD LNG'sinin uzun dönem marjinal maliyetine yakın olması öngörülüyordu.

“Hürmüz Boğazı kapalı kaldığı sürece mevcut fiyat ortamının devam etmesi muhtemel; petrol fiyatları daha da yükselirse ilave yukarı yönlü baskı görülebilir.”

Körfez riskleri LNG arzını gölgeliyor

İran çatışması öncesinde, beklenen LNG arz büyümesi önemliydi; yıllık bazda 30 Mt'in üzerinde olup ağırlıklı olarak ABD, Kanada ve Avustralya katkılarıyla sağlanıyordu.

Ancak, Norveç merkezli enerji istihbarat şirketine göre, baz senaryomuz döneminde Katar ve BAE hacimlerindeki yaklaşık 11 Mt'lik tahmini kayıp dikkate alındığında bile, LNG üretimindeki net projeksiyon büyümesi 25 Mt'nin üzerinde kalıyor.

Bu projeksiyonun şu aşamada Umman LNG'sinden kesintisiz tedariki varsaydığını not etmek önemlidir.

Bununla birlikte, Umman tedariki risk altında olabilir; ajans, İran'ın Sohar'a yönelik saldırısının bazı LNG alıcılarını bölgeden tamamen kaçınmaya yönlendirdiğini belirterek bunu vurguladı.

Asya'da LNG talebi zayıflıyor

Rystad'e göre, LNG talebindeki birincil düşüş gelişmekte olan Asya'da bekleniyor.

Ancak en kötü senaryo, LNG talebinin 2025 düzeylerinden fiilen azalmasını değil, sadece talep büyümesinin yavaşlamasını gerektiriyor; bu da genel etkiyi hafifletiyor.

Ayrıca, Katar LNG'sinin Kuveyt'e ulaşmasının engellenmesi ve dış kaynaklı arzların Hürmüz Boğazı'ndan geçememesi nedeniyle yaklaşık 900.000 tonluk Körfez içi LNG ithalatı etkileniyor.

“Talep azaltımı, kömürle çalışan elektrik ve talep tarafı yönetimi gibi esneklik sağlayabilecek gelişmekte olan Asya dışındaki piyasalara dağıtılabilir,” Rystad ekledi.

Altı aylık bir kesinti nasıl olur?

Daha şiddetli alternatif bir senaryoda, çatışma devam ettikçe Hürmüz Boğazı'nın altı ay boyunca kapalı kalması söz konusu olup, tam olarak yeniden açılması Eylül'e kadar bekleniyor.

Ras Laffan veya Das Island'daki LNG üretim tesislerine gelecek zarar da bu senaryoya yol açabilir.

“Bu durum piyasadan yaklaşık 40 Mt LNG üretimini çeker ve Avrupa ile OECD Asya'daki fiyat esnek olmayan talepten bile kısıntı gerektirecektir,” Rystad belirtti.

“TTF ve Asya spot fiyatları, fiyatlar ağır fuel oil yakıtlarına geçiş sinyali verdiği için yıl boyunca yaklaşık $30/MMBtu seviyelerine doğru petrol ile birlikte yükselecektir. Yine de 2022'dekiler kadar yüksek olmayacak ama yakın olacaktır.”

Ajans, 2026 için belirtilen $30/MMBtu rakamının olası altı aylık bir kesinti temelinde olduğunu ve günlük rakamların yıllık ortalamadan önemli ölçüde daha yüksek olabileceğinin kabul edildiğini söyledi.

Gelecek için dersler

Hürmüz Boğazı'ndaki olası bir kesintiye ilişkin sıkça yapılan tartışmalar, İran'ın beklenmedik askeri tırmanışıyla gerçeğe dönüştü.

Bu, İran'ın daha önce dostane ilişkiler yürüttüğü Katar gibi Körfez ülkelerine yönelik saldırıları da içeriyor.

Rystad'e göre, boğazlardan ya da mevcut veya olası ihtilaflı bölgelerden geçmeden enerji güvenliğine odaklı talep pazarlarına ulaşabilen jeostratejik LNG tedarik kaynakları bir güvenilirlik primi elde edecektir.

Hızlı bir çözüm, LNG endüstrisinin uzun vadeli çıkarına uygundur.

Durum, uzun süreli bir çatışma bölgesi kesintisinden ziyade hızlıca normale dönülecek bir 'tedbir amaçlı kesinti' olarak çerçevelendirilmelidir.

Altı aylık bir kesinti senaryosu önemli bir risk teşkil ediyor.

Bu, gelişmekte olan pazarlarda uzun vadeli LNG talebine zarar verebilir ve 2022 sonrası LNG proje dalgası tam kapasiteyle devreye girdikten sonra 2030'ların başlarında fiyatların daha da düşmesine yol açabilir.

Ajans ayrıca, enerji güvenliğine odaklanan pazarların Orta Doğu'ya olan bağımlılığı azaltmak için tedarik stratejilerini yeniden gözden geçirebileceğini ekledi.

Buna karşılık, Orta Doğulu LNG üreticileri, APAC pazarını hedefleyenler de dahil olmak üzere diğer bölgelerde tedarik kaynakları geliştirme çabalarını yoğunlaştırabilir.

“Bu kesintiye en çok maruz kalan piyasalar Güney Asya'dadır; bu durum, Avrupa'nın daha şiddetli bir enerji güvenliği şoku yaşadığı 2022 ile kıyaslandığında fiyatların ne kadar yükselebileceğini sınırlıyor,” Ramesh dedi.