Starbucks hisseleri bugün kırmızıda işlem görüyor; işte nedenleri

RBC Capital Markets'in kahve devinin notunu düşürmesinin ardından Starbucks hisseleri baskı altında kaldı; gerekçe olarak artan işçilik maliyetleri, yükselen yatırımcı beklentileri ve marj iyileşmesine ilişkin belirsizlik gösterildi.

Aracı kurum notunu “Outperform”dan “Sector Perform”a düşürürken fiyat hedefini $105 olarak korudu; bu, mevcut seviyelere göre sınırlı bir yukarı potansiyel öngörüyor.

Starbucks hisseleri Çarşamba günü 0.9% düşüşle $96.69 seviyesine geriledi.

Not düşüşüne rağmen hisse bu yıl güçlü performans gösterdi; Ocak ayından bu yana yaklaşık 16% değer kazanarak aynı dönemde 1.9% düşen S&P 500'ü önemli ölçüde geride bıraktı.

İşçilik maliyetleri ve yatırım endişeleri görünümü baskılıyor

RBC, Kasım 2024'te başlattığı önceki iyimser duruşunun, nispeten sınırlı ve geçici yatırımların Starbucks'ın ABD işini toparlatmak için yeterli olacağı beklentisine dayandığını söyledi.

Ancak analistler artık bu varsayımların geçerli olmadığını düşünüyor; şirket devam eden işçilik sorunları ve beklenenden daha yüksek yatırım ihtiyaçlarıyla karşı karşıya.

Temmuz 2025'te Starbucks, takip eden yıl içinde ilave işgücüne $500 million'in üzerinde yatırım yapmayı planladığını açıkladı; bu, gerekli operasyonel ayarlamaların ölçeğini gösteriyor.

"İşletmeye yapılan yatırım, daha önce beklediğimizden daha büyük ve maliyet tasarrufları [and] dolayısıyla marj iyileşmeleri konusunda görünürlük yok," RBC analisti Logan Reich söyledi.

Reich, büyümeyi desteklemek için gereken yatırımların başlangıçta beklendiğinden daha kalıcı göründüğünü ve bunun şirketin kârlılığı artırma yolunu zorlaştırdığını ekledi.

“Kuzey Amerika üst çizgisinde daha fazla iyileşme alanı olduğuna ve FY28 [mağaza bazlı satışlar] büyüme hedeflerinin ulaşılabilir olduğuna inanmaya devam ederken, iyileşmeyi sağlayacak yatırımlar daha büyük ve daha kalıcı; marj iyileşmesine giden yol hâlâ bir ölçüde belirsiz,” diye yazdı.

Değerleme endişeleri ve yükselmiş beklentiler

RBC ayrıca değerleme endişelerine dikkat çekti; Starbucks hisselerinin tarihsel ortalamalara göre primli işlem gördüğünü belirtti.

Analist, yatırımcıların büyüme beklentilerinin yüksek kaldığını ve bu nedenle yukarı yönlü sürprizler için sınırlı alan kaldığını savundu.

Mevcut seviyelerde hissenin risk-getiri profili dengeli görünerek yeni yatırımcılar için çekiciliğini azaltıyor.

“Yönetim dönüşüm stratejisini uyguladıkça üst çizgide tutarlı ve kademeli iyileşmeler olduğunu göz önüne alarak, yatırımcı beklentilerinin süregelen iyileşme ve sağlam uygulama konusunda yüksek olduğunu düşünüyoruz,” Reich yazdı.

“Hisse tarihsel ortalamalara göre primli işlem görüyor. P & L'yi FY35'e kadar modellediğinizde risk/getiri oranının mevcut seviyelerde dengeli olduğunu gösteriyor,” dedi.

FactSet verilerine göre analist duyarlılığı karışık durumda; analistlerin %40'ı hisseye Buy notu verirken, %48'i Hold ve kalanlar Sell öneriyor.

İşçi anlaşmazlıkları ve yönetişim endişeleri sürüyor

Finansal hususların ötesinde, Starbucks iş ilişkilerini yönetme biçimi nedeniyle inceleme altında kalmaya devam ediyor.

Vekalet danışmanlık firmaları, şirketin devam eden işçi anlaşmazlıklarına yaklaşımı ve yönetişim gözetimi hakkında endişelerini dile getirdi.

“İşçi anlaşmazlıklarıyla ilgili devam eden tartışmalar var ve şirketin iş ilişkilerini yönetimine ilişkin yeterli bir yönetim kurulu gözetimi olduğu net değil,” Institutional Shareholder Services analistleri yazdı.

Endişeler, sendikalı çalışanlarla süregelen gerilimler arasında ortaya çıkıyor; bunlar ABD'nin birçok kentinde devam eden grevleri ve süren sözleşme müzakerelerini kapsıyor.

Glass Lewis ayrıca işçi konularını denetlemeye adanmış bir yönetim kurulu komitesini feshetme kararını eleştirdi ve hissedarlara kilit bir yönetim kurulu üyesinin yeniden seçimine karşı oy vermelerini tavsiye etti.

Şirket, yönetişim yapısını savunarak işçi gözetim sorumluluklarının kurul genelinde yeniden dağıtıldığını ve uzun vadeli hissedar değerine odaklanmaya devam ettiğini belirtti.

Starbucks ayrıca sağlık hizmetleri, ebeveyn izni ve öğrenim desteği gibi çalışan avantajlarını vurgulayarak kendini perakende sektöründe rekabetçi bir işveren olarak konumlandırdı.

Şirket satış büyümesini sürdürüp dönüşüm stratejisini uygulamaya devam etse de artan maliyetler, işçilik zorlukları ve yükselmiş beklentiler analistlerde daha temkinli bir duruşa yol açıyor.

Yatırımcılar için temel soru, Starbucks'ın bu baskıları yönetirken büyüme eğrisini sürdürebilip sürdüremeyeceği veya mevcut değerlemelerin zaten yukarı yönlü potansiyelin büyük bir kısmını yansıtıp yansıtmadığı olmaya devam ediyor.