Son satışın ardından Hindistan piyasalarında sırada ne var?

Hindistan piyasaları üzerinde kara bulutlar devam ediyor. 

Nifty 50, 2026'da neredeyse 14% geriledi.

ABD-İran çatışması enerji piyasalarını tedirgin etti; bu da ülkenin enerji ihtiyacı ve Orta Doğu'ya bağımlılığı nedeniyle enflasyon endişelerini artırdı.

Bu mükemmel fırtınada yatırımcılar nerede sığınak bulabilir?

Getiri nerede?

Pazartesi günü Nifty 50, Cumartesi günü ABD Başkanı Donald Trump'ın Hürmüz Boğazı konusunda İran'a ültimatom vermesi sonrasında 2.6% geriledi.

Endeks 19 Mart'ta 3.26% düşmüş; bu, Haziran 2024'ten bu yana en büyük günlük düşüşüydü. 

Paterson İcra Direktörü Sagar Lele, düşüşü jeopolitik gerilimlere ve endekste büyük ağırlığı olan HDFC Bank hisselerindeki düşüşe bağladı. 

Endeks şimdi üst üste 4 haftalık düşüş kaydetti. 

Yabancı yatırımcılar Mart ayında ₹80,000 crore'dan fazla çıkış yaptı; bu da Hint yatırımcıları için ağır kayıplar ve artan oynaklık bıraktı.

Karthick Jonagadla, Quantace Research and Capital'ın Kurucusu ve CEO'su, Nifty'nin artık 'her düşüşte al' piyasası olmadığını söyledi. Bunun yerine 'önce fiyat riski, sonra anlatı' piyasası olduğunu belirtti.

India VIX'in 52 haftalık düşük seviyesi 8.72'ye karşı 22'nin üzerinde olduğunu, bunun piyasanın ne kadar oynaklık fiyatladığını gösterdiğini işaret etti. 

Jonagadla ayrıca sürekli yabancı çıkışlarının daha geniş piyasa etkisine de dikkat çekti. 

“2025'te bildirilen yabancı hisse çıkışları olarak ₹3 trillion, 2026 Ocak'ta satılan ek ₹41,300 crore ve Mart'ta hisselerden çekilen yaklaşık ₹81,262 crore ile sorun hisse fiyatlarından daha büyük. Asıl iletim Hint rupisi, likidite ve kalabalıklaşmış endeks isimleri için zayıflayan değerleme desteği üzerinden gerçekleşiyor.” diye ekledi. 

Petrol Hindistan ekonomisini nasıl vurur

Çatışma, Hindistan'ın Orta Doğu'dan gelen enerji kaynaklarına ne kadar bağımlı olduğunu gösterdi.

Hindistan, ihtiyaç duyduğu ham petrolün 90%ını ithal ediyor ve bunun yaklaşık 45-50%si Orta Doğu'dan sağlanıyor. 

LPG açısından ise ithalatının 90%ını Orta Doğu'dan karşılıyor. 

Hürmüz Boğazı'ndaki kesintiler ülke genelinde LPG kıtlığına yol açtı, yiyecek işletmelerini ve restoranları etkiledi. 

Lele, “Gaz arzı kesintileri genellikle petrolden daha ani etki yapar. Hindistan tipik olarak petrol stoklarını yaklaşık 50–55 gün yetecek şekilde tutarken, gaz depolama kapasitesi çok daha sınırlıdır. Sonuç olarak, herhangi bir arz şoku sanayileri hızla etkiler, oysa iç tüketim nispeten istikrarlı kalır.” dedi.

Qatar Energies'in geçici olarak gaz sevkiyatlarını durdurmasının Morbi (Gücerat) gibi yerlerde sanayi kapanmalarına yol açtığına dair erken işaretler olduğunu ekledi. 

Jonagadla, Brent ham petrol fiyatlarındaki artışın Hindistan'ın enflasyonu üzerinde baskı oluşturacağını söyledi. 

“Manşet TÜFE 3.21% ile hâlâ kontrol altında, ancak Hindistan için asıl risk ithal enflasyon. Eğer ham petrolde her $10'lık artış TÜFE'ye yaklaşık 55–60 baz puan ekliyorsa, daha yüksek petrol hızla RBI'nin gevşeme alanını daraltabilir, rupiyi zayıflatabilir ve yakıt yoğun sektörlerde marjları sıkıştırabilir.” diye ekledi. 

Yatırımcılar nerede sığınak bulabilir?

Endeks Cuma günü toparlanmıştı ve Gift Nifty Futures, Trump'ın ABD ile İran'ın verimli görüşmeler yaptığı açıklaması üzerine pazartesi mesai sonrası işlemlerde 3.7% prim yaptı.

Lele, şu anki keskin hareketlerden çok fazla anlam çıkarmamak gerektiğini söyledi. 

“Yatırım perspektifinden, kesin dip noktasını veya toparlanma zamanlamasını tahmin etmeye çalışmanın şu anda pek yararlı olmadığını düşünüyoruz. Oynamakta olan çok fazla değişken var ve bunların çoğu belirsiz; bu da bu tür tahminleri büyük ölçüde faydasız kılıyor.”

Altın gibi güvenli liman varlıkları zayıflık gösterse bile, piyasa katılımcıları tepkiden çok disipline odaklanılması gerektiğini söylüyor.

Lele, artan oynaklığa rağmen panik bazlı kararlardan kaçınılması gerektiğini tavsiye etti. “Müşterilerimize verdiğimiz temel tavsiye panik satışından kaçınmaktır. Müşterilerimizin çoğu, özellikle Yüksek Net Varlıklı Bireyler (HNI), deneyimli yatırımcılardır ve oynaklık döneminde yatırımda kalmanın önemini anlıyorlar,” dedi.

Nakit tutanlar için kademeli dağıtım stratejisini önerdi. “Pratik bir yaklaşım, yatırılacak miktarı üç ya da dört dilime bölmek ve özellikle piyasa düşüşlerinde kademeli olarak yatırım yapmak. Bu, zamanlama riskini azaltır ve yatırımcıların dibi mükemmel zamanlamaya çalışmadan oynaklıktan fayda sağlamasına imkan verir,” diye ekledi.

BT karanlık at mı olacak?

Sektörler bazında Lele, geniş belirsizlik içinde bazı alanlarda direnç işaretleri gördüğünü belirtti. 

Yurtiçi tüketimdeki toparlanmanın erken işaretlerinden FMCG alanının fayda sağlayabileceğini söyledi. 

Elektrik hisseleri de, özellikle erken yazla birlikte elektrik tüketiminin tipik olarak zirveye çıkmasıyla desteklenen artan talep sayesinde radarında yer alıyor.

Son dönemdeki düşük performans ve yapay zekanın geleneksel iş modellerini bozacağına dair endişelere rağmen Hint BT sektörüne karşı yapıcı olduğunu koruyor. 

“Son birkaç ayda iş modeliyle ilgili çok sayıda temel soru gündeme geldi; Anthropic her basın açıklaması yaptığında BT hisseleri sert tepki alıyor,” dedi.

Ancak Lele, kötümserliğin abartılı göründüğünü savundu. 

Güçlü sipariş defterleri ve Accenture gibi küresel muadillerin performansı yapısal bir düşüşe işaret etmiyor. 

Hint BT'sinin BPO hizmetlerinden dijital dönüşüme kadar döngüler boyunca sürekli uyum sağladığını ve özellikle entegrasyon ile geliştirmede yapay zekâ kaynaklı talebe katılmaya iyi konumlandığını belirtti. “Sektöre ilişkin uzun vadeli varoluşsal bir tehdit görmüyoruz,” dedi.

Risk açısından Jonagadla'nın çerçevesi, mevcut ortamın sektörler arasında ne kadar düzensiz etkiler yaratabileceğini ortaya koyuyor.

“10 puanlık stres skorumuza göre havacılık (9.5) ve akaryakıt pazarlama şirketleri, yani OMCs (9), en fazla maruz kalanlar,” dedi; otomotiv, isteğe bağlı tüketim ve hatta özel finansalların da yükselmiş risk seviyeleriyle karşı karşıya olduğunu ekledi. 

Özellikle özel bankaların, altında yatan bilanço stresi nedeniyle değil, yabancı yatırımcı satışlarının birer vekili olarak daha savunmasız olduklarına dikkat çekti.

Aynı zamanda yatırımcıların istikrar arayabileceği nispeten daha güvenli sektörlerden oluşan bir sepet belirledi. “Göreceli güvenlik sepetimiz liderliğini ilaç ve sağlık (8.5/10) yapıyor, ardından FMCG (8), kamu hizmetleri ve savunma (7.5) ile büyük ihracat odaklı teknoloji (7) geliyor,” dedi Jonagadla.

Gerekçenin talep ve kâr dayanıklılığının doğasında yattığını açıkladı. 

Bu sektörler tipik olarak savunmacı talep, daha iyi fiyatlama gücü veya ihracat gelirleri üzerinden doğal hedge sunar. 

“Savunmacılık artık değerleme konforundan çok düşüş kontrolüyle ilgili,” diye ekledi. “Bu sektörler görünüşte ucuz görünmeyebilir, ancak kârlarını daha iyi koruyacak ve makro stres devam ederse petrol duyarlı iç döngülere göre daha az değerleme hasarı görecekler.”

Şu an için analistler, giderek belirsizleşen makro ortamda piyasanın risk almaktan ziyade direnci ödüllendireceğini, nakit akışları ve kâr görünürlüğünün yüksek büyüme anlatılarının önüne geçeceğini söylüyor.