İran, %48 enflasyon ortamında savaş makinesini nasıl çalıştırıyor?

İran savaşına ilişkin haberlerin çoğu füzeler, askeri hedefler ve can kayıpları üzerinde yoğunlaşıyor.

Oysa daha ilgili soru—ve az sayıda kişinin doğru şekilde sorduğu soru—şudur: %48 enflasyon, on yılda değerinin %99’unu kaybetmiş bir para birimi ve günlük kesintilerle boğuşan bir ülke savaşını nasıl sürdürebiliyor?

Bu sorunun yanıtı, çatışmanın bundan sonra nereye gideceği ve bunun küresel enerji piyasaları için ne anlama geldiği hakkında çok şey açığa çıkarıyor.

İran’ın ekonomik çöküşü 28 February 2026'da başlamadı.

ABD ve İsrail ilk saldırılarını başlattığında ülke, IMF ve Dünya Bankası tarafından bağımsız olarak modern tarihinin en kötü ekonomik döneminde olduğu şeklinde tanımlanmıştı.

GSYH 2010’da yaklaşık $600 billion’dan 2025’e kadar tahmini $356 billion’a geriledi.

Rial, Mart 2025’te 1,000,000 seviyesini ABD doları karşısında geçti ve o noktada dünyanın en değersiz para birimi haline geldi. Enflasyon Ekim 2025’te 48.6% olarak ölçüldü.

Dünya Bankası, GSYH'nın 2025'te 1.7% daha daralacağını ve 2026'da 2.8% düşeceğini, ayrıca yaklaşık üç milyon daha İranlı'nın 2027'ye kadar yoksulluk çizgisinin altına düşmesinin beklendiğini öngördü.

Sosyal Refah Bakanlığı zaten İranlıların %57’sinin bir tür yetersiz beslenme yaşadığını kabul etmişti.

Ülkenin sanayi kapasitesinin yarısı, hava saldırılarından kaynaklanan hasar değil; 2025 başından itibaren günlük olarak üç ila dört saat süren kesintiler nedeniyle atıl durumda kaldı.

Acı ironi şudur ki İran, dünyanın kanıtlanmış petrol rezervlerinin yaklaşık %10’una ve gaz rezervlerinin %15’ine sahip.

Enerji krizi kaynaklarla ilgili hiç olmadı; sorun yönetişim ve yatırım eksikliği—on yıllardır süren yaptırımlar, yolsuzluk ve “direniş ekonomisi” vaatleriyle hiç gerçeğe dönüşmeyen bir liderliğin birikimi.

İran’ın ithalat faturası, Mart 2025’te sona eren mali yılda $72 billion’a ulaştı—2017’ye göre %65 artış; 2017 yaptırımların anlamlı şekilde hafiflediği son tam yıldı.

Firmalar dövizlerini mallara çevirerek bir enflasyon koruması olarak stok biriktirdi; bu durum merkez bankasının rialı savunmasını zorlaştırdı ve çıkılamayan bir kısır döngü tetiklendi.

Savaş parası nereden geliyor?

İslam Devrim Muhafızları (IRGC) İran’ın petrol ihracat gelirlerinin yaklaşık yarısını kontrol ediyor.

Bu rakam, sivil ekonomi ile savaş aygıtının şimdi neden iki ayrı sistem olarak işlediğini anlamada merkezi öneme sahip. Biri çöküyor; diğeri çöküş yaşamıyor.

İran’ın petrolü Çin’e akmaya devam ediyor.

Saldırılar 28 February’dan beri başladıktan sonra, tanker takip verilerine göre 15 March’e kadar tahmini 11.7 million barrels İran ham petrolü Çin rafinelerine ulaştı.

Tüm ödemeler ABD doları sistemi dışında, gölge filo gemileri aracılığıyla gerçekleştirildi—transponderler kapatıldı, bayraklar değiştirildi ve GPS yanıltıldı.

Çin’in bağımsız “teapot” rafinerileri, bu ham petrolün çoğunu uluslararası bankacılık kanallarından büyük ölçüde izole bir ağ üzerinden işliyor.

Varil başına $8–$10 indirim, Pekin’e bu düzenlemeyi yürürlükte tutması için açık bir ticari teşvik sağlıyor; kamuoyunda gerilmenin azalması çağrıları yapsa da.

Pekin’in Tahran ile 2021'de imzaladığı 25 yıllık, $400 billion değerindeki işbirliği anlaşması enerji, bankacılık ve altyapıyı kapsıyor. Bu yatırım bir gecede yok olmaz.

Çin İran’a açıkça askeri destek vermeyecektir, ancak Tahran’ın indirimli ham petrol akışını sürdürecek kadar işlevsel kalmasını sağlamakta güçlü bir çıkarı var.

Hürmüz Boğazı: İran’ın gerçek finansal silahı

Hürmüz krizine dair mevcut raporlar bunu safça askeri veya denizcilikle ilgili bir mesele olarak çerçeveliyor. Oysa gerçekte bu, aynı zamanda sofistike bir finansal araç.

2026 Mart ayının ilk yarısında Boğaz’dan sadece 77 gemi geçti—bir yıl öncesine göre 1,229’dan, trafiğin %94 çöküşü.

Dünyanın deniz taşımacılığı tonajının %90’ını sigortalayan International Group of P&I Clubs, Boğaz üzerinden geçen gemiler için teminatı çekti.

Deniz sigortası ortadan kalktığında, dolar cinsinden işleyen nakliye sistemi yalnızca pahalı hale gelmiyor—parçalanıyor.

Önemli olarak, İran Boğaz’ı kendisine kapatmadı. Petrolü hâlâ bu sulardan Çin’e akıyor.

Tahran’ın yaptığı, geçiş kurallarını diğer herkes için belirsiz hale getirmek—bu belirsizlik tam bir ablukaya yakın ekonomik bozucu etkiye sahip.

Brent ham petrol savaşın ilk günlerinde yaklaşık 15% sıçradı ve çatışma derinleştikçe varil başına $120’ye kadar yükseldi.

DTÖ, enerji fiyatları 2026 boyunca yüksek kalırsa küresel GSYH büyümesini 0.3 puan aşağı çekebileceğini tahmin ediyor.

Avrupa gazı göstergeleri neredeyse iki katına çıkarken, ECB planlanan faiz indirimlerini ertelemek zorunda kaldı. Bir yandan Birleşik Krallık enflasyonunun artık %5’i aşması bekleniyor.

İran, askeri açıdan yetersizliğini içselleştirirken ekonomik acıyı dışarıya yansıtıyor.

ABD ve İsrail ile askeri anlamda eşleşemeyen İran, bunun yerine savaşı başkaları için pahalı hale getirerek müzakere baskısını dışarıdan artırıyor.

Rejimin kaldırabileceği ve kaldıramayacağı yük nedir?

İslam Cumhuriyeti daha önce de ağır iç koşulları atlattı, ancak bu kez stres faktörlerinin kesişimi benzeri görülmemiş.

28 December 2025’te başlayan protestolar ülkenin tüm 31 vilayetine yayıldı. 2019 ve 2022’deki önceki huzursuzluk dalgaları internet kesintileri ve sert baskılarla kontrol altına alınmıştı.

Bu taktikler yeniden kullanılıyor, ancak mevcut protestoların ölçeği ve sürekliliği daha derin ve sistemik bir şeyin işareti gibi görünüyor.

Rejimin kalıcı bahsi, IRGC’nin sadakatinin sivil nüfus acı çekerken mali olarak sağlanabileceği yönünde.

Bu hesabın geçerli kalması, gölge petrol gelirlerinin akmaya devam etmesine bağlı.

Washington, Çinli kuruluşlara yönelik ikincil yaptırımlarla, Operation Southern Spear kapsamında tanker el koymalarıyla ve bayrak sicilleri ile sigortacılara baskı uygulayarak yaptırımların uygulanmasını sıkılaştırmaya çalıştı.

Tanker takip verileri, Çin’in İran ham petrolü ithalatının 2025’te günde ortalama yaklaşık 1.38 million barrels olduğunu; 2026 Ocak ve Şubat’ta ise hafifçe 1.13–1.20 million barrels/gün aralığına gerilediğini gösteriyor.

Bu düşüş küçük ama önem taşıyor—kenarlarda baskı olduğunu gösteriyor, ancak cankurtaran hattı büyük ölçüde sağlam kalmaya devam ediyor.

Üç senaryo, bir değişken

Enerji piyasalarını, Körfez devlet kredi riskini veya gelişen piyasa riskini analiz eden yatırımcılar için tek bir değişken yönü belirleyecek: ABD’nin Çin–İran petrol koridorunu kararlı şekilde kesip kesememesi.

Eğer başarırsa, IRGC’nin paralel ekonomisi çatlamaya başlar ve bu ya rejim çöküşünü hızlandırır ya da müzakere yoluyla bir çıkışa götürür.

Eğer başaramazsa, İran Hürmüz baskı kampanyasını aylarca sürdürebilir, yaz doldurma sezonu boyunca Avrupa enerji piyasalarını baskı altında tutar ve ECB’nin zaten hassas olan politika yolunu daha da karmaşıklaştırır.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, Mart 2026 ortasında Washington’un küresel enerji baskılarını hafifletmek için bazı İran petrolüne ilişkin yaptırımları gevşetmeyi düşünebileceğine işaret etti.

Bu açıklama tek başına dengenin her iki yönde de çalıştığını gösteriyor.

İran’ın gücü askeri kuvvetinde değil; düşmanlarıyla birlikte hem ekonomik hem siyasi olarak yanmaya istekli olmasında yatıyor. Tek soru, o maliyet karşısında ilk kim göz kırpacak?